天量定期存款集中到期，A股全面牛市距離我們有多遠(yuǎn)？

2026年將會(huì)有天量定期存款陸續(xù)到期，根據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年居民存款潛在規(guī)模高達(dá)160萬(wàn)億元以上，26年到期的定期存款規(guī)模或達(dá)到50萬(wàn)億元以上。按照中金公司測(cè)算，2026年全年居民定期存款到期規(guī)模可能達(dá)到75萬(wàn)億元，1年期及以上期限存款到期達(dá)到67萬(wàn)億元。

26年有天量定期存款集中到期，與前幾年居民資金從房地產(chǎn)、債券市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)回流至銀行存款渠道有關(guān)。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正面臨著房地產(chǎn)開始步入調(diào)整周期，房地產(chǎn)“只漲不跌”的現(xiàn)象被打破。與此同時(shí)，銀行理財(cái)剛性兌付開始被打破，考慮到資金安全的因素，大量資金流向了銀行存款、儲(chǔ)蓄國(guó)債等投資渠道。

隨著天量定期存款的陸續(xù)到期，剛好遇上了A股牛市，這些存款資金會(huì)不會(huì)加快流向股票市場(chǎng)？

步入2026年，A股單日成交額顯著放大，1月份還沒(méi)有結(jié)束，A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了多次單日成交額突破3萬(wàn)億的現(xiàn)象。其中，A股市場(chǎng)還創(chuàng)出了3.94萬(wàn)億元的單日天量水平，距離4萬(wàn)億僅有一步之遙。

2026年預(yù)計(jì)到期的定期存款規(guī)模可能在50萬(wàn)億至75萬(wàn)億之間，若有5%至10%的存款資金流向股票市場(chǎng)，那么將會(huì)為A股市場(chǎng)帶來(lái)至少2.5萬(wàn)億的增量資金補(bǔ)充。從最樂(lè)觀的情況預(yù)計(jì)，這批天量存款資金可能會(huì)有5萬(wàn)億以上流向股票市場(chǎng)，成為了A股市場(chǎng)最有力的增量資金補(bǔ)充。

A股市場(chǎng)可否有效站穩(wěn)4萬(wàn)億元的單日成交額，將會(huì)成為A股市場(chǎng)從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市的關(guān)鍵因素。為何4萬(wàn)億元的日均成交額會(huì)是A股步入全面牛市的重要信號(hào)？

在2015年牛市最高峰時(shí)刻，A股市場(chǎng)創(chuàng)出了2.3萬(wàn)億元的單日成交額以及2.27萬(wàn)億的兩融余額規(guī)模水平。按照當(dāng)年A股市場(chǎng)的最高總市值計(jì)算，大概是71萬(wàn)億人民幣。

然而，時(shí)隔十年時(shí)間，A股市場(chǎng)的總市值已經(jīng)得到了顯著提升。截至2025年末，A股總市值突破120萬(wàn)億元人民幣，流通市值也突破了100萬(wàn)億元人民幣。換言之，經(jīng)過(guò)了十年時(shí)間的發(fā)展，A股市場(chǎng)總市值與流通市值已經(jīng)出現(xiàn)了70%以上的增幅。

如果與同期市值增幅相匹配，那么A股市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的日均成交額與兩融余額分別是3.91萬(wàn)億元和3.86萬(wàn)億元。前者，A股市場(chǎng)一度觸碰3.94萬(wàn)億元的單日成交額，卻并未完全站穩(wěn)在這一個(gè)單日成交額水平之上。后者，按照目前A股兩融余額規(guī)模計(jì)算，仍然與3.86萬(wàn)億元的水平有著較大的差距。由此可見，A股市場(chǎng)要想步入全面牛市，要么日均成交額站穩(wěn)在4萬(wàn)億元以上，要么兩融余額繼續(xù)快速增長(zhǎng)，并且盡快攀升至3.8萬(wàn)億以上的水平。

在2015年的牛市高峰期內(nèi)，A股兩融余額高達(dá)2.27萬(wàn)億元，占當(dāng)年的流通市值達(dá)到4.3%左右。如今，A股兩融余額約為2.6萬(wàn)億元，占目前A股流通市值比例約為2.5%。從流通市值的占比情況來(lái)看，目前A股兩融余額仍然有較大的提升空間，潛在提升的空間高達(dá)1萬(wàn)億元以上。

在A股日均成交額尚未站穩(wěn)4萬(wàn)億元、兩融余額規(guī)模尚未站上3.8萬(wàn)億以上之際，A股市場(chǎng)很難實(shí)現(xiàn)從結(jié)構(gòu)性牛市向全年牛市的轉(zhuǎn)變。一旦A股市場(chǎng)步入全面牛市，前期滯漲的藍(lán)籌股、白馬股開始出現(xiàn)補(bǔ)漲的行情，那么市場(chǎng)指數(shù)很快會(huì)抬升至一個(gè)新的臺(tái)階。