年末說點什么吧...2026年還是看好醫藥

今天是今年最后一個交易日，總得說點什么。

但是吧，說真話，有點害怕。說假話，又不想發。

就單純的說說市場吧，僅此而已。

一、打破歷史

當頭部機構憑借雄厚的底蘊穩固江山時，一場迅猛的“中段超車”正在發生。

2025年，永贏基金的表現堪稱資本市場的一大亮點，旗下產品永贏科技智選混合A（022364） 更是創造了載入史冊的業績。

截至12月30日，該基金年內收益率高達 239.78%。這一成績不僅大幅領跑2025年全市場的主動權益類產品，更超越了由王亞偉在2007年憑借華夏大盤精選創下的 226.24% 的年度收益紀錄，打破了塵封近二十年的公募基金年度收益神話。

永贏基金這家成立約12年的銀行系公募，3季度末規模已經來到6246億元，全行業排名第22！

除了永贏基金之外，老牌勁旅大成基金和國泰基金憑借不錯的職業操守不斷獲得投資者的認可，規模和業績同樣不錯。我們會在后面年末的相關的盤點中細聊。

二、醫藥行情還會延續

市場的行情不知道走沒走完，但醫藥的行情可能還沒走完。

醫藥行業的投資邏輯非常清晰，老齡化帶來的剛需，未來只會越來越大。

我們在2025年年初表達了對醫藥的看好，今年依然如此。

至于其他行業，航天可是不錯的機會，持續性要看是不是炒作的太猛了。如果炒作得太猛，可能很快就“身體透支”。

三、主動型基金Alpha并未遠去

如果A股走慢牛，那么市場會呈現結構行情，這非常適合主動基金經理的發揮。

過去幾年，指數型基金比較火，底層邏輯是市場環境不好，紅利資產走強，而紅利資產又是諸多指數的權重股，但是這些“笨重”的紅利股又不符合主動型基金經理的審美，所以也就造成了主動型基金跑輸指數型基金的局面。

于是，很多人根據這個數據給出了一個結論：主動投資的時代結束了。

然而今年，市場企穩，風險偏好回升，熱點開始輪動。那些需要深度研究、前瞻洞察的“未來產業”機會涌現，主動基金憑借其研究優勢，再度證明了創造超額收益的能力。

而紅利資產不再有吸引力，指數型基金，尤其是寬基指數基金表現平淡，又不那么吸引人了。

如果你只看到了表相，認為A股主動投資的時代結束，那么今年估計會少賺不少錢。

我們一直給大家強調，指數型指數是未來，但就目前經濟結構、投資者機構，主動型基金還會有很長一段時間可以創造超額收益。

前幾日閆思倩的演講有句話筆者很喜歡：“主動權益基金經理大多是研究員出身，對產業鏈的熟悉程度比較高，核心優勢之一是前瞻性。因為我們講這個未來的世界都是在能看到未來的7個人手里。”

能夠預見未來，并將未來體現在自己的賬戶上，這也是投資的魅力。

四、ETF規模突破6萬億元，年內增長超63%

2025年12月30日，我國ETF市場規模突破6萬億元，年內增長超63%，創歷史新高。

股票型ETF規模3.85萬億元（占比63.8%），年內增長超8000億元，債券型ETF規模8045.64億元（13.3%），年內增增長約5630億元。

ETF的發展的脈絡，清晰可辨，主要有三種：

其一、優化

指數編制從簡單的市值加權、行業分類，向更復雜、更聰明的策略進化。這體現了從“被動”到“Smart Beta（聰明貝塔）”的跨越。

從“滬深300”到“中證A500”（更均衡的全市場選樣），從“紅利”到“紅利低波”（在分紅基礎上加入波動率篩選）、“紅利質量”（加入盈利能力篩選）。

核心是通過量化規則優化，力爭獲得超越傳統寬基的收益風險比。

其二、拓寬

近些年來，ETF在投資領域上的有了極大擴展，投資者可以實現對全球、全資產的配置。

• 跨市場：A股、港股、美股、歐洲、日本、越南等市場ETF。
• 跨資產：債券ETF、黃金ETF、商品ETF（如原油）、貨幣ETF。
• 細分賽道：行業（消費、醫藥）、主題（人工智能、機器人、云計算）、策略（主動ETF、ESG）不斷細分，深度挖掘投資機會。

其三、加強

指數增強ETF為投資者提供了一個既有Beta（市場收益），又有潛力獲取Alpha（超額收益）的高效工具。

而從歷史數據來看，大部分的指數增強產品長期來看都是可以跑贏對標指數。