重慶最大的烘焙品牌，慘淡賣身

再度賣身，

老牌沁園的前路可謂撲朔迷離。

作者 | 鐵心男

出品 | 渝魯大道「ID:Yldd2024」

沁園，重慶最大的烘焙品牌，再次被賣了。并且似乎是靜悄悄的。

此前就有小道消息爆出，太古集團有意轉讓沁園（重慶新沁園食品有限公司）全部股權，進而退出中國內地烘焙市場。

但在《新京報》《經濟觀察報》等一眾媒體的報道中，太古集團均未對此進行公開回應。

沁園內部消息傳出，太古12月初對部分員工溝通過此次出售，接盤者是一家香港私人股份公司——楊氏兄弟投資(Yang Brothers Investment Limited）。

而工商資料顯示，早在2025年11月，沁園食品控股股東太古烘焙食品就已經更名為Q Bakery Limited，原太古系董事卸任，新董事改為“楊文彬”。

巧合的是，楊氏兄弟投資的唯一董事也叫“楊文彬”。

此次交易，太古方面未披露所涉及的金額。而2014年收購沁園時，太古耗資接近14億港元。

根據太古財報，收購次年，太古食品應占溢利就達到4100萬港元，同比增長超過40倍，主要就是因為納入了新沁園的業績貢獻。

但這些年來，沁園盈利能力有限，甚至在2025年上半年出現了1600萬港元的虧損。其門店亦是從巔峰時期的651家下滑至2025上半年的394家，數量減少近40%。

再度賣身，沁園前路可謂撲朔迷離。

劉家姐弟干烘焙

一度分食重慶八成市場

聊重慶烘焙行業，繞不開劉家的兩個“園”。一個是劉崇華的華生園，一個就是劉崇梅的沁園。

1983年，劉家老三崇華創立華生園，在生日蛋糕支撐基礎市場的情況下，創新性地研發出中國第一個立體蛋糕，推出城堡建筑、山水風景等立體蛋糕。

當時，重慶另一個烘焙大“園”冠生園，由于一些歷史原因陷入困頓，華生園剛好接茬，快速贏得了市場。

6年后，九龍坡謝家灣工礦貿易公司上班劉崇梅，或多或少受到弟弟劉崇華烘焙生意的影響，《聯商網》也有文章表示，有傳言說是兩個人性格不合，有些矛盾，個中詳情不得而知。

反正，劉崇梅裸辭創業，靠著一臺舊烤箱做生意，開出了后來的沁園。

可以說，劉家姐弟在商業思維上都很前衛。創業次年，劉崇梅就開出了重慶第一家糕點專門店和第一家自選餅屋，打破傳統柜臺售賣模式。到1995年，其還首創“分段式生產”，把研發、生產、銷售拆分優化，成為行業規模化運營的先行者。

1999年，沁園水碾中央工廠竣工，西南烘焙行業從此出現了一個現代化生產基地。

過往的報道顯示，華生園蛋糕在1993年占領了80%的重慶市場。但到了2004年，重慶80%的烘焙市場就由沁園和華生園共享了。

中間這10年到底發生了什么？

不能說姐姐厲害，也不是弟弟止步不前。整個重慶烘焙界其實涌入了大量的參與者在相互競爭，臺資西式點心掬和軒于1993年登陸重慶，2002年烘焙女王張秀琬帶著臺灣品牌元祖，來到重慶。

后面還有大眾所熟知的好利來、面包新語等品牌接連到來，期間的圣瑪莉、貝爾、立林、皇佳等品牌也刷了一波存在感。

小小重慶烘焙圈，匯集全國乃至全球知名品牌。

本土兩大園走了兩條不同的路。第一是華生園開啟多元化布局，開商場、開酒店、搞餐廳、建夢幻城堡……一直造到2020年破產重整。

沁園則深耕烘焙。比如2003 年，沁園就引入專業管理咨詢，啟動管理整合。同年成立荷家食品，試圖將“荷家喜禮” 打造成為重慶本土喜禮首選品牌。

合資狂奔

成為西南烘焙第一品牌

最大的轉折點是2010年。

據《重慶商報》報道，當時北歐最大的私募股權投資機構殷拓集團（EQT）主動找到市外經貿委，希望在重慶市場尋找合作伙伴。

經普華永道的牽線搭橋和實地考察，殷拓集團最終在眾多重慶企業中選擇了重慶沁園，并計劃與重慶沁園成立合資公司。

當時，市外經貿委、殷拓集團、重慶沁園、普華永道、市國土房管局、市建委、市地稅局、市金融辦等相關負責人曾專門坐在一起開了一個會，主要就是討論為這事兒。

最終，重慶新沁園食品有限公司成立，殷拓大中華II基金旗下香港巴格瑞投資公司出資4.9136億元，占股65%，重慶沁園實業集團出資2.6458億元，占股35%。

殷拓當時的目標很明確：計劃在3-4年內將重慶新沁園發展成為行業中規模最大、品牌知名度最好的全國性連鎖企業，最終將重慶新沁園塑造成為未來國內第一家連鎖烘焙飲料餐飲行業的上市公司。

這期間，沁園可謂跑馬圈地。門店數量由2009年12月末的199個增加至2013年末的406個，與此同時，2011年在成都建立了一個新工廠，2012年擴建了貴陽的工廠，2013年11月開始在重慶建造了一個新工廠。

2010年，重慶新沁園食品公司的營業收入只有3400萬美元，但在2013年末營業收入達到了7400萬美元，息稅折舊攤銷前利潤由2010年的600萬美元增加至2013年末的1400萬美元。

沁園，一舉成為西南最大的烘焙品牌。

資本轉折

另起爐灶再創輝煌

但2014年，殷拓突然抽身，將65%股權以7.49億港元賣給了太古集團。

一時間，議論肆起。諸多媒體認為，可能是上市計劃沒能順利實現，但雙方一直沒有對外回應。重慶本地自媒體《黃桷樹財經》分析，殷拓大中華II基金過往的交易動作，認為更像是正常的套現行為。

可最令人驚異的是，2016年，劉崇梅也將剩余35%股權以6.4億港元轉讓給太古，沁園徹底脫離原本的創始人掌控，成為太古旗下資產。

當時的太古集團野心勃勃，喊出“2020年門店破1000家、力爭全國前三”的口號，還投入2000多萬引入SAP管理系統，推出高端子品牌“手釀”，試圖把沁園打造成全國性烘焙品牌。

太古接手初期，沁園確實風光過一陣。2015年，沁園為太古食品貢獻4100萬港元溢利，較上年增長40倍，成為集團食品業務的核心增長極。

但好景不長，從2018年開始，沁園的業績急轉直下。這一年，沁園首次出現虧損，僅門店整頓就花了6900萬港元，疊加人工、租金成本年年上漲，烘焙行業“高成本、低凈利”的魔咒開始顯現。

公開數據顯示，2019-2024年，沁園僅2021年實現5%的收入增長，2023、2024年盈利僅300萬、500萬港元，較2015年的巔峰期大幅縮水；2025年上半年更是直接虧損1600萬港元。

門店規模也從2018年的651家峰值，收縮至2025年年中的394家，減少近四成，甚至低于太古收購時的460家，“千店目標”徹底淪為泡影。

沁園的困境，本質是行業內卷與自身局限的雙重擠壓。

一方面，老牌同行不好過——克莉絲汀退市破產、華生園2020年申請破產重整，烘焙品牌集體承壓；另一方面，新玩家還在不斷涌入：好利來靠網紅營銷圈粉年輕人，石頭先生的烤爐、祐禾主打“現烤現賣”搶中高端市場，甚至奈雪的茶、天好咖啡等咖啡茶飲品牌也加碼烘焙，推出貝果、可頌套餐。

歐睿國際數據顯示，2025年中國烘焙市場零售規模預計達1490億元，但2024-2027年復合增長率僅3.6%。市場增速放緩，競爭卻越來越激烈，不少老牌品牌只能被淘汰。

更值得玩味的是，在沁園被太古拖入困境背后，也有業內人爆出了創始人劉崇梅的后手。

微信公號「重慶研究」一篇文章《重慶本土品牌生死劫：消失的冠生園，垮桿的華生園，變賣的沁園》下，有人留言稱：

劉崇梅把沁園公司賣給了太古，但沁園占據的好門面其實都是它私人購買持有，再被收購之后1-2年內，這些門面相繼被劉女士收回，該做了她自己原班老人馬打造的格意烘焙，太古相當于買了個空殼子。

這一消息無從考證。

據微信公號「GreeGreen格意生活」顯示，沁園實業于2019年4月收購Grazia格意，并將品牌升級為Greengreen格意生活。

目前Greengreen、格意生活、格意Grazia等商標的持有者，為重慶格意食品有限公司，成立于2015年。其實際控制人楊皓喬，是貴陽市沁園食品的第二大股東。

貴陽沁園食品實際控制人為閻明星，系重慶荷家食品法定代表人。荷家食品母公司荷家實業，由西藏沁園實業更名而來，后者還曾用名重慶沁園實業，法定代表人就是劉崇梅。

可以說，而今大眾看到的沁園（新沁園食品）與劉崇梅已經沒有關系。原本的沁園團隊又在重慶烘焙市場立起了兩大品牌：格意生活、荷家。

荷家的“拿破侖蛋糕”目前已成重慶烘焙市場的爆款，據小紅書@荷家食品顯示，其經典拿破侖蛋糕半年熱賣6W+。小紅書友好集市里，標價89.9元的拿破侖組合糕點得到3000+人加購，4000+商品評價，綜合品質評分4.7。

格意生活也涉及面包、蛋糕、點心、西點、生日和喜宴蛋糕、現調飲料等六大類180余款產品。中國郵政旗下郵樂網今年上線的一款相關產品詳情頁記錄，格意生活門店在重慶超過60家。

再度賣身

老牌沁園何去何從

而重慶老百姓最熟悉又陌生的那個沁園，前路如何？

據《小食代》報道，最新收購方楊氏兄弟投資，可能背靠安徽金瑞集團，但這一消息依舊未被證實。

據悉，金瑞集團旗下上市公司金禾實業，是全球領先的三氯蔗糖、安賽蜜、麥芽酚生產商，產品進入可口可樂、百事可樂等國際知名企業的供應鏈。公司2024年年報中提到布局烘焙原料，宣稱公司的基麥芽酚在高端烘焙香精配方取得突破。

按照太古對相關員工的說法，轉賣給楊氏兄弟投資，是為了給新沁園注入新的供應鏈、客戶資源與管理經驗，助力公司實現可持續健康發展；新沁園各項業務及門店、工廠運營照常進行。

參考資料：

[1]潘嫻，小食代，太古近14億收購的內地老牌烘焙連鎖易主：約400家店被新東家全面接管 https://www.foodtalks.cn/news/60373

[2]賀之見，重慶研究，重慶本土品牌生死劫：消失的冠生園，垮桿的華生園，變賣的沁園 https://mp.weixin.qq.com/s/uRqjAHIXD13zTyd4Q6IfeQ

[3]山宗合龍，聯商網，華生園與沁園：一個起點，不同方向 http://www.linkshop.com/club/archives/2016/738596.shtml

[4]黃桷樹財經，重慶沁園的抽屜協議：香港上市公司將收購剩余35%股權 https://mp.weixin.qq.com/s/ymdQmAYTcecTy6N1OJFRog

[5]姜濤，重慶商報，瑞典私募巨頭入渝 欲推沁園蛋糕上市 https://finance.sina.com.cn/roll/20100623/03438159638.shtml

[6]郭鐵，新京報，千店目標折戟、太古系董事退出，沁園食品再易主？https://news.qq.com/rain/a/20251209A07VEF00

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