堅(jiān)定地高看中國(guó)科技股

作者丨畢亞軍

英偉達(dá)市值突破5萬(wàn)億美元，美國(guó)科技股氣勢(shì)如虹。但中國(guó)真正有核心技術(shù)和能力的科技公司才是前景更可期，比美國(guó)科技股更值得買。

兩個(gè)基本的邏輯：

第一個(gè)就是中國(guó)的科技自主，尤其核心科技的自主，從核心技術(shù)到整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的大自主，這個(gè)已經(jīng)是沒有回頭路，已經(jīng)是板上釘釘，必須一定的。

即便美國(guó)把英偉達(dá)最先進(jìn)的芯片開放給我們，最好的技術(shù)開放給我們，甚至共享給我們，我想我們也依然會(huì)堅(jiān)定地走科技自主的道路，因?yàn)槌赃^(guò)這個(gè)虧了。科技不但關(guān)乎產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)安全，也同樣關(guān)乎國(guó)家安全，沒有討價(jià)還價(jià)空間，而且最重要的，我們現(xiàn)在有這個(gè)實(shí)力和底氣實(shí)現(xiàn)這個(gè)自主了。

大家看一個(gè)公司的成長(zhǎng)性都愛用同比環(huán)比的概念，美國(guó)科技公司當(dāng)然依然非常領(lǐng)先并卓越，但中國(guó)科技速度的同比環(huán)比，無(wú)論是大模型還是芯片的突破，都是有目共睹的，更快的。

第二個(gè)就是在第一邏輯下面，中美科技公司的估值邏輯要有根本性的改變了。

核心是，中國(guó)有核心能力的公司即便只充分滿足中國(guó)市場(chǎng)，潛力也都非常巨大。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上得很多核心技術(shù)領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化都是百分之個(gè)位數(shù)，科技大自主意味著什么？意味著這些領(lǐng)域都要從百分之個(gè)位數(shù)到不說(shuō)100%，那也至少百分之七八十，這是多大的空間？

我們的增長(zhǎng)帶來(lái)的是什么？其中一條就是過(guò)去占著這些市場(chǎng)的美國(guó)公司，它的市場(chǎng)份額的減少。黃仁勛最近就在牢騷抱怨，包括今天還在說(shuō)他希望英偉達(dá)的芯片能到中國(guó)來(lái)，前些天他講他的芯片在中國(guó)市場(chǎng)的占有率已經(jīng)是0了，這是他自己的用詞，

美國(guó)科技公司到現(xiàn)在都還是用全球市場(chǎng)來(lái)做估值預(yù)期的，事實(shí)上，過(guò)去它們也的確是統(tǒng)治著全球市場(chǎng)，寡占著全球市場(chǎng)。但現(xiàn)在這個(gè)事兒就越來(lái)越不成立了，當(dāng)中國(guó)科技大自主，即便我們中國(guó)只占全球20%的份額，這20%的大頭它也是沒有了。

美國(guó)是少了全球占有，我們的核心技術(shù)公司呢，則至少是從過(guò)去占這20%的零頭到大頭，而以中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量與發(fā)展空間，包括在AI領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展空間，我們的全球占有可能還不止20%。

如果我們自主追趕甚至領(lǐng)先以后，可以跟美國(guó)科技公司在全球平分市場(chǎng)，這個(gè)空間就更加的大了。

所以現(xiàn)在有些講中國(guó)科技股高估，美國(guó)科技股還被低估，我覺得是反著的。比如寒武紀(jì)等中國(guó)Al芯片企業(yè)，只要能持續(xù)保持中國(guó)AI龍頭地位，該看到多少，加起來(lái)相當(dāng)于英偉達(dá)的五分之一，不過(guò)分吧。

當(dāng)然了，這純屬個(gè)人看法，僅供參考。而且你不能看短期，至少得看中期，3年、5年甚至10年。

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