預測的全中

先簡單聊下市場。

昨天分析了中美貿易協議的利好利空，給出的預測是科創黃金的短期利空，結果是立刻應驗，沒有任何意外的全中。

與之對應的則是中微盤漲了起來，這種主線不漲中微盤漲的模式直接給干回了四月份前的市場階段，市場看上去沒咋震蕩，但賺錢效應不好。

再之后的，則是白酒板塊的財報集體性衰弱。

五糧液凈利潤20.2億，同比-66%，瀘州老窖凈利潤31億，同比-13%，茅臺也好不到哪里去，散裝價直接跌破了1600，銷售也跟著暴跌。

之前有朋友也問過我白酒板塊市盈率這么低，能不能買一些的事，我當時回復就是不能，因為市盈率（PE）的核心公式為：

市盈率（PE）= 股票當前價格（P）÷ 每股收益（EPS）。

股價跌了當然是好事，但如果股價跌了，每股收益也跟著低，那就不是好事了。

這里可以拿房子來理解，房價跌了當然租售比就會變好看一些，但這一切的前提是租金不變，而一旦租金也跟跌，租售比可能是更難看的。

就提到白酒銷量下滑，很多人的第一反應就是“年輕人不愛喝”了。

但這一說法根本就站不住腳，因為白酒賣不動的核心原因，根本不是年輕人消費偏好的變化，而是作為白酒行業壓艙石的to G業務，也就是政務及關聯團體消費出現了明顯萎縮。

因為高端白酒的本質，根本不是酒，而是隨時能變現的代金券。

直白點講，過去你收到的任何高端白酒，都可以在樓下煙酒行直接兌換成錢。

年輕人可能不愛白酒，但年輕人不會不愛錢。

所以在過去很長一段時間，to G及衍生的團體消費，是白酒尤其是高端白酒的核心需求來源。

政務接待、國企商務宴請、事業單位節慶采購等場景，不僅對白酒的品牌、檔次有明確要求，且采購量穩定直接撐起了白酒市場的半壁江山。

是，確實出了禁酒令，但禁酒令改變不了高端白酒“代金券”屬性，15年那會兒也有禁酒令，當時也在嚴查公務接待用酒，卻絲毫沒擋住白酒行業創下歷史新高。

背后的關鍵，則是那幾年房地產行業的特殊利益邏輯：

當時圍繞房地產項目審批的利益鏈條極其龐大，各類證件早批一天可能多賺幾個億，晚批一天就可能少賺幾個億。

為了推動審批盡快落地，房地產公司的公關部門采購茅臺，根本不是按“件”算，而是按“卡車”拉。

當然雖有“禁酒令”的說法，但實際執行中總有各種辦法繞開約束，從未真正阻斷高端白酒作為“利益媒介”的流通場景。

這也是當時白酒行業能頂著禁酒令刷新新高的核心原因。

但現在情況則完全不同：

現在房地產市場早就大變樣，房企大樓基本是人去樓空，裁員不是按“部門”裁，而是按比例清。過去專門對接關系、負責公關的房地產部門，現在沒有審批業務要推進，自然部門也就不在了。

因為你再去想就好了。

房企當年買高端白酒送禮，本質是“為了賺錢而做的投入”，現在房子賣不動、企業自身都在虧錢，連生存都成問題，誰還會買高端白酒呢？

而且影響白酒銷量的，還不只是房地產衰弱，而是圍繞著基建項目退潮的衰弱，說穿了在過去你只要求人辦事，吃喝宴請，都得拿高端白酒說事，但現在呢？

房地產作為大頭，衰弱了。

政府項目工程，拖欠款項了。

各地基建項目，被高層嚴控上馬了。

甚至就基礎的政府服務，也被陽光政務取代了。

高端白酒作為利益媒介，直接失去了它的應用場景，單純靠著消費，又能消費多少呢？

跟房地產一個道理，房地產本質是土地財政的承載，沒有金融屬性，單純靠居住，又能賣出去多少呢？

所以我們再去看就好了，房地產和白酒板塊，看上去是消費板塊，實際則是to g板塊。

這些板塊的衰弱，本質不是年輕人消費習慣變了，而是過去由政府投資主導的基建板塊周期過去了。

就像不是年輕人不愿意買房了，而是房地產上太多泡沫導致年輕人不愿意背上三十年房貸一樣。

年輕人從來就沒有愛喝白酒過，只是過去白酒上捆綁了職場服從性測試、還有to g業務的利益輸送讓年輕人不得不服從。

就像上世紀真正的社會治安好轉是因為經濟發展年輕人進廠打工，而不是掃黑除惡一樣。

白酒行業的衰弱也不是因為禁酒令和年輕人消費習慣轉變，而是to g基建周期的衰弱。