西藏旅游，賺兩季虧兩季，運營連續虧損，賣資產保殼，能否持久？

8月19日，（西藏旅游股份有限公司）發布2025年二季度報告。

根據報告，西藏旅游營業收入為6480.85萬元，同比下降10.31%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1128.84萬元，同比下降45.38%。

2024年，西藏旅游主營業務中，旅游景區、旅游服務、旅游商業、旅游文創營業收入占比分別為76.48%、8.92%、3.50%、8.06%。

其中，西藏旅游旅游景區業務實現營業收入16322萬元，同比下降1%。營業成本為10386萬元，同比增長2%。毛利率為36%，同比下降2個百分點。

旅游服務業實現營業收入1094萬元，同比下降1%。營業成本為1689萬元，同比下降34.60%。毛利率11%，同比下架6.67個百分點。

旅游商業實現營業收入747萬元，同比下降8%。營業成本為844萬元，同比下降5%。毛利率-13%，同比下降26.67個百分點。

2025年二季度，西藏旅游銷售毛利率29.12%，銷售凈利率2.61%。
勁旅銳評：

西藏旅游（以下簡稱“公司”）旗下景區業務，主要分布于西藏林芝和阿里片區，淡旺季異常明顯，林芝片區有雅魯藏布大峽谷、苯日、巴 松措（景區內觀光車、游船等服務）景區等，阿里片區有岡仁波齊、瑪旁雍錯景區。其中雅魯藏 布大峽谷景區、巴松措景區為國家 5A 級景區，岡仁波齊、瑪旁雍錯景區為國家 4A 級景區。
近兩年，整體旅游市場環境發生巨大變化，一方面，傳統自然型景區游客量下滑嚴重，尤其是地處偏遠地區的景區尤為嚴重，另一方面，城市型文旅街區、體驗型互動性高的景區人滿為患，給公司旗下地處偏遠且海拔高、受眾人群受限的景區發展和業績帶來困難。
2025年半年報數據顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約為209萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為-889萬元，主要操作是公司出售控股子公司江西省新繹旅游發展有限公司所持有的80%的股權給，與公司控股公司有緊密關系的榮成新錦成文化旅游控股有限公司，因此增加了投資收益約980萬元，加上約為206萬元的理財收益和數十萬元的政府補助，公司凈利潤才得以為正。
在旅游業新形勢下，西藏旅游未來如何讓業績和凈利潤保持正增長，是擺在公司管理層面前的主要工作，畢竟不能經常靠出售資產來盈利。