中美這些行業(yè)，偏離過(guò)頭了！

我看A股的時(shí)候，時(shí)常會(huì)用到一個(gè)指標(biāo)—中美“偏離度”，人話說(shuō)就是同一個(gè)行業(yè)，看一段時(shí)間中國(guó)資產(chǎn)和美國(guó)資產(chǎn)的走勢(shì)偏離，

如果偏離很大，說(shuō)明老A可能單方面出現(xiàn)了情緒泡沫，如果偏離小，說(shuō)明這更多可能是全球產(chǎn)業(yè)周期共振，支撐邏輯更硬，以此來(lái)避開“牛市幻覺(jué)”。

比如消費(fèi)，20年到21年你會(huì)發(fā)現(xiàn)就是超額上漲太多，結(jié)果后面就是一拉到底，

再回到2015年，如果看看全球股市的表現(xiàn)，當(dāng)時(shí)漲幅偏離過(guò)大的行業(yè)，后來(lái)都“均值”回歸了，

當(dāng)然這只是一個(gè)參考，我們還要參考指數(shù)本身的估值、具體行業(yè)地域周期來(lái)綜合判斷，

今天就分享一下今年以來(lái)的行業(yè)偏離數(shù)據(jù)，用中證800XX行業(yè)指數(shù)，來(lái)對(duì)比標(biāo)普500XX行業(yè)指數(shù)、標(biāo)普全球1200XX行業(yè)指數(shù)~

我統(tǒng)計(jì)了一圈，發(fā)現(xiàn)這些行業(yè)可能偏離過(guò)頭了！

01、信息技術(shù)

今年的信息技術(shù)顯然是一副過(guò)熱的狀態(tài)，走幅大幅強(qiáng)于美股，很多科技股估值都來(lái)到了歷史高位，

其中我們看國(guó)證芯片和SOXX費(fèi)城半導(dǎo)體的對(duì)比，也是產(chǎn)生了偏離，尤其是8月份行情開始走極端了，完全偏離芯片正常的走勢(shì)方向，

這種偏離不太可能長(zhǎng)期持續(xù)，要注意這種超漲回落的風(fēng)險(xiǎn)。

02、消費(fèi)

今年中美消費(fèi)都是漲幅乏力，僅小漲5%左右，偏離不大，

但21年高位消費(fèi)至今跑輸了老美80個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明當(dāng)時(shí)估值太高了，現(xiàn)在幾年下去兩邊估值終于差不多了，

不得不說(shuō)，相比老A大多數(shù)板塊而言消費(fèi)還是估值比較低的。

03、醫(yī)藥

今年老美醫(yī)藥算是比較悲催的行業(yè)了，整體表現(xiàn)不算太好，但中證醫(yī)藥年初至今卻漲了20.4%，近一年更是跑贏美國(guó)醫(yī)藥40%以上，

標(biāo)普500醫(yī)療VS標(biāo)普全球1200醫(yī)療VS中證醫(yī)藥

尤其是7月8月這段時(shí)間超額漲幅異常兇猛，

由于近幾年醫(yī)藥的基本盤大幅下行，所以雖然醫(yī)藥高位下跌跌了不少，但現(xiàn)在稍漲了一些就已經(jīng)進(jìn)入到偏高估值的區(qū)間，

04 、金融

老美的金融股今年表現(xiàn)竟然比老A更好，老A的金融股更是大幅落后標(biāo)普全球1200金融，

其中歐洲的銀行業(yè)績(jī)估值共振迎來(lái)戴維斯雙擊，只能說(shuō)錢往哪流，銀行就哪里漲吧…

05 、能源

今年全球能源股表現(xiàn)都一般，中國(guó)神華、中國(guó)石化在這波科技牛幾乎沒(méi)啥表現(xiàn)，

但也符合整個(gè)全球股市躺平的節(jié)奏，今年不管是煤價(jià)還是油價(jià)都出現(xiàn)了下跌，降息周期下能源股還是非常疲軟。

06 、通訊

今年老A通信股領(lǐng)漲全球，

其中拉動(dòng)通信上漲的主要是CPO光模塊，但是全球最大的CPO龍頭COHR今年漲幅僅8.7%，而中際和新易盛竟然分別漲了243%和335%，

其他光模塊的公司比如LITE、博通這些股價(jià)也被甩的太遠(yuǎn)，

觀察下來(lái)，通信和芯片的異常節(jié)點(diǎn)也是卡在8月下旬，突然放量暴漲：

這個(gè)位置也是要擔(dān)心股價(jià)上漲過(guò)快，基本面匹配不了股價(jià)漲幅的情況。

07 、公用事業(yè)

公用事業(yè)板塊畫面就完全不同了，

今年老美公用事業(yè)股表現(xiàn)不錯(cuò)，反倒是A股遲遲沒(méi)有任何動(dòng)靜，以長(zhǎng)江電力為例，今年還是負(fù)增長(zhǎng)，而同期其他全球水電龍頭普遍漲幅在2成左右，

盲猜A股牛市效應(yīng)抽走了不少公共事業(yè)板塊的資金，反而導(dǎo)致了階段性的超跌。

08 工業(yè)

工業(yè)板塊，今年標(biāo)普500工業(yè)和中證800工業(yè)表現(xiàn)幾乎一致，差異較小，但由于工業(yè)板塊細(xì)分類目很多，這里就不展開去對(duì)比，

09 材料

乍看一下材料板塊偏離很大，為了探尋究竟我打開看了持倉(cāng)股，仔細(xì)研究才發(fā)現(xiàn)其實(shí)偏離并不大，主要是細(xì)分類目差距導(dǎo)致的，

比如如果都是金礦股，其實(shí)今年受益于黃金大漲，金礦股的漲幅屬于全球共振同頻。

稀土方向也是，老美的唯一稀土MP礦暴漲300%，甚至遠(yuǎn)超了國(guó)內(nèi)的稀土板塊。

小結(jié)

這里總結(jié)一下哈，

今年來(lái)看和全球行業(yè)顯著偏離的我認(rèn)為主要是科技，尤其是AI相關(guān)，比如光模塊CPO、芯片這兩個(gè)方向，在8月的瘋狂中出現(xiàn)了局部的過(guò)熱現(xiàn)象，

其次是醫(yī)藥方向，也是在7-8月份出現(xiàn)了一定程度的走勢(shì)偏離，

但是對(duì)于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，比如“消費(fèi)”、“能源”、“金融”、“材料”和美股今年整體處于一個(gè)跟隨的節(jié)奏，

“公用事業(yè)”甚至是略顯滯漲，出現(xiàn)了由于科技牛市被階段性擠壓、拋棄的現(xiàn)象，

當(dāng)然以上更多針對(duì)中大盤股，由于我采用的都是一級(jí)大類行業(yè)，更多細(xì)分的領(lǐng)域沒(méi)有辦法展開去分析，而且行業(yè)指數(shù)更多受大盤權(quán)重股影響，小微盤其實(shí)參考有限，

需要注意的是，今年老A的小盤股指數(shù)走勢(shì)大幅強(qiáng)于美股的小盤指數(shù)，這也是我之前多次強(qiáng)調(diào)過(guò)的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示，

最后，僅提供一個(gè)走勢(shì)背離的大方向去參考，更多還需要結(jié)合估值和行業(yè)周期，投資有風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎，謹(jǐn)慎。