“最強(qiáng)監(jiān)管”沖擊波！重塑地方AMC

日前，媒體曝出《地方AMC監(jiān)督管理暫行辦法（2025年征求意見(jiàn)稿）》進(jìn)入線(xiàn)下征求意見(jiàn)階段。這意味著，對(duì)地方AMC（地方資產(chǎn)管理公司）一直高懸的“最強(qiáng)監(jiān)管”，即將靴子落地。

好鋼用在刀刃上

早在2021年8月，銀保監(jiān)會(huì)（今國(guó)家金融監(jiān)督管理總局前身）就發(fā)布了《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，旨在加強(qiáng)對(duì)地方AMC的監(jiān)管，規(guī)范其業(yè)務(wù)行為，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

2021年12月31日，中國(guó)人民銀行也發(fā)布了《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見(jiàn)稿）》。

然而，3年過(guò)去，《地方AMC監(jiān)督管理暫行辦法》仍未實(shí)施。這一次征求意見(jiàn)稿進(jìn)入線(xiàn)下征求意見(jiàn)階段，且相關(guān)條款趨嚴(yán)、趨細(xì)，指向清晰，被分析認(rèn)為有望年內(nèi)正式出臺(tái)。

2025年征求意見(jiàn)稿與2021年征求意見(jiàn)稿相比，雖然細(xì)節(jié)有所改動(dòng)，但在基本監(jiān)管精神與實(shí)現(xiàn)目標(biāo)上，具有連續(xù)性。比如：

展業(yè)紅線(xiàn)：如地方AMC不得從事幫助金融機(jī)構(gòu)虛假出表、為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管提供通道等；

退出情形：規(guī)定了地方AMC在特定情況下可以被要求退出市場(chǎng)；

展業(yè)區(qū)域限制：要求地方AMC在所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)開(kāi)展金融不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)，原則上不得跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)等。

同時(shí)，2025年征求意見(jiàn)稿更加具體，比如：

監(jiān)管范圍：覆蓋至地方AMC全業(yè)務(wù)鏈條；

跨省展業(yè)的判斷依據(jù)：明確以“債務(wù)人所在地”判斷；

業(yè)務(wù)紅線(xiàn)：明確劃定五大禁止行為，如虛假出表、增加隱性債務(wù)等；

過(guò)渡期安排：細(xì)化過(guò)渡期退出計(jì)劃及整改要求等。

2025年征求意見(jiàn)稿所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)很清楚，即在當(dāng)前背景下，推動(dòng)地方AMC在化解債務(wù)、重塑經(jīng)濟(jì)活力的不良資產(chǎn)領(lǐng)域，把好鋼用在刀刃上，深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，效率最大化，避免違規(guī)添亂。比如：

迫使地方AMC深耕本地市場(chǎng)，與四大AMC形成差異化競(jìng)爭(zhēng)；

以30%金融不良收購(gòu)占比要求，倒逼機(jī)構(gòu)剝離非核心業(yè)務(wù)，如商業(yè)保理、私募基金；

通過(guò)限制通道業(yè)務(wù)、隱性回購(gòu)，減少金融機(jī)構(gòu)通過(guò)地方AMC規(guī)避監(jiān)管的行為；

股東監(jiān)管趨嚴(yán)，如限制同一股東控股多家AMC，降低關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。

強(qiáng)沖擊

由于與2021年征求意見(jiàn)稿一脈相承，相關(guān)業(yè)務(wù)的調(diào)整在一些地方AMC實(shí)際工作中已在推進(jìn)或者準(zhǔn)備，所以，地方AMC對(duì)于2025年征求意見(jiàn)稿并不感覺(jué)突兀。

但是，這并不意味著《地方AMC監(jiān)督管理暫行辦法》一旦實(shí)施，所帶來(lái)的沖擊不強(qiáng)烈。

以跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，由于不同的歷史原因，各地方AMC存在較大差異，一些地方AMC跨區(qū)域情況相當(dāng)突出。

最為典型的是海德股份。

海德股份，全稱(chēng)為海南海德資本管理股份有限公司，注冊(cè)地為海南省?？谑?，為“境內(nèi)證券市場(chǎng)唯一以不良資產(chǎn)管理為主業(yè)的上市公司”。

按照2023年年報(bào)，海德股份的營(yíng)業(yè)收入，海南省內(nèi)只有9600元，海南省外12億元，幾乎100%的收益來(lái)自于跨區(qū)域。也就是說(shuō)，海德股份名為地方AMC，實(shí)際上做的是全國(guó)性業(yè)務(wù)。

鑒于此種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有分析認(rèn)為，像海德股份這樣的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)跨省經(jīng)營(yíng)特別許可，如不能獲得許可，海德股份按跨省展業(yè)禁令將業(yè)務(wù)回縮至海南，后果過(guò)于慘烈。

再來(lái)看一些存在跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的地方AMC——

浙商資產(chǎn)管理有限公司

注冊(cè)地為浙江杭州，以北京辦事處及華北、華西、華中、華南、華東五個(gè)分公司在多個(gè)省份開(kāi)展業(yè)務(wù)，尤其是在長(zhǎng)三角地區(qū)具有較高的市場(chǎng)占有率。

深圳招商平安資產(chǎn)管理公司

注冊(cè)地為廣東深圳，股東為招商局集團(tuán)與平安集團(tuán)，2018年通過(guò)設(shè)立北京、上海、廣州部門(mén)，啟動(dòng)異地展業(yè)。其業(yè)務(wù)范圍：聚焦粵港澳大灣區(qū)，同時(shí)通過(guò)招商局和平安的全國(guó)網(wǎng)絡(luò)參與跨省不良資產(chǎn)包收購(gòu)及企業(yè)重組。

昆朋資產(chǎn)管理有限公司

注冊(cè)地青海西寧，業(yè)務(wù)中心設(shè)在上海，借助上海國(guó)際化金融中心優(yōu)勢(shì)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。

山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司

注冊(cè)地為濟(jì)南，為國(guó)內(nèi)目前最大的地方AMC。山東金資主要在山東省內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，具有明顯的本土特征，但業(yè)務(wù)并非完全局限于山東省內(nèi)。例如，山東金資收購(gòu)了恒豐銀行的不良資產(chǎn)包后，其不良資產(chǎn)包的分布區(qū)域由省內(nèi)擴(kuò)展到了全國(guó)。

官網(wǎng)可見(jiàn)，山東金資的資產(chǎn)推薦被分為兩個(gè)部分：山東省與山東省以外地區(qū)。

光大金甌資產(chǎn)管理有限公司

注冊(cè)地為溫州，由中國(guó)光大集團(tuán)與溫州國(guó)資共同設(shè)立，擁有北京金甌信息咨詢(xún)有限公司、杭州金甌資產(chǎn)管理有限公司等2家全資子公司。公司的戰(zhàn)略包括在立足浙江、深耕長(zhǎng)三角的同時(shí)，積極布局京津冀、粵港澳大灣區(qū)區(qū)域。

僅從以上舉例便可獲知，各地方AMC跨省經(jīng)營(yíng)情況各有不同，對(duì)跨省經(jīng)營(yíng)的依賴(lài)程度也有差異，但一旦業(yè)務(wù)收縮，即使有過(guò)渡期安排，其影響仍然不小。

2025年征求意見(jiàn)稿還提及，地方AMC原則上不得投資設(shè)立子公司等，也將深度影響地方AMC的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。

跨省展業(yè)禁令也有例外的情況。

如，2021年1月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》，開(kāi)啟了個(gè)貸不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作，獲得資質(zhì)的地方AMC可以參與全國(guó)批量收購(gòu)處置個(gè)貸不良資產(chǎn)。

由于政策支持，處置個(gè)貸不良資產(chǎn)成為地方AMC的新增長(zhǎng)點(diǎn)。按照銀登中心統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，銀登不良貸款成交，地方AMC占比67.08%，成為絕對(duì)主力。

但值得注意的是，這個(gè)67.08%，其中也包括地方AMC業(yè)務(wù)合作與轉(zhuǎn)讓的情況。而按照2025年征求意見(jiàn)稿，監(jiān)管覆蓋地方AMC全業(yè)務(wù)鏈條，對(duì)于收購(gòu)的個(gè)人不良資產(chǎn)，地方AMC不得再次對(duì)外轉(zhuǎn)讓。

也就是說(shuō)，除了地方AMC外，依附于地方AMC的一系列業(yè)態(tài)也將面臨洗牌。

值班編委： 李紅梅

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮