互聯網金融，最嚴監管時代，盛宴永不眠

證監會官網本周消息：對阿里巴巴和財付通分別罰款71億和30億。

行業對互聯網金融未來的猜測不絕于耳。有人說是行業坍塌，有人說是靴子落地。

但灣流經濟評論認為 ：強監管下的互聯網金融，盛宴仍將持續，因為無論是普羅大眾，還是資本，都不會放過這塊充滿著誘惑的肥肉。

而監管，則是互聯網金融行業走向有序繁榮的前提。

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螞蟻金服，曾經是歷史上最大金額的IPO，曾一度達到3200億美金的估值（如今已不到1/10），即使放到3年后的今天也依然或是歷史上最大規模的IPO，在“萬事俱備只欠東風“的情況下，臨門一腳被叫停。

拉長時間線來看，不管是曾經在學生中風靡之后又臭名昭著的趣店和趣分期，還是催收極端惡劣案例叢生的現金貸，龐氏騙局的e租寶、疑云叢生的眾籌這些互聯網金融亂象的背后，實際上都是過去10年互聯網金融在中國發展的一個側面的縮影，從需求端用戶的狂熱，潮水般的涌入到崩塌，并最終回歸到理性的一個過程，頗有些 “眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”的味道。

在趨于理性的過程中，監管的逐漸接入和常態化監管是趨于理性的一部分。

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互聯網金融的發展史，我們永遠繞不開的名字就是馬云。

很多人都默認2013年是互聯網金融發展的元年。

為什么是2013年？

因為正是在那一年，余額寶橫空出生，像是架著七彩祥云來到淘寶app廣大的用戶和商戶面前，并且在上線后不到一周年的時間，單獨的用戶數就超過了1億，管理資金規模也達到了近6000億元。

如果要問為什么可以成為一個現象級的產品？筆者認為當時這類型的產品隱藏的需求是非常巨大的，它敲醒了中國普羅大眾內心的理財觀念，理財開始有渠道進入到尋常百姓家，不是金融專業人士的特有名詞了，普通群眾的理財選擇也不再限于銀行定期或者活期存款了，也由此標志著互聯網與金融業相互融合，共同促進進程的開始。

互聯網公司可以利用技術來提升金融的基礎建設，讓金融有機會變得更加普惠，也就是讓普通群眾受益。同時金融這個模板方向上的需求，也會互聯網公司提供了新的發展機遇，不管是在用戶量的增長上，還是在盈利能力和商業價值的擴充上，都是指數級的。

所以，余額寶的出現有其特定的時代背景和推動原因，尤其是需求側的巨大潛力。但是回到供給側，馬云的推動進程并不順利。

這也是為什么不把支付寶最開始出現的2004年，當作互聯網金融的元年。

或許可以這么理解，支付寶在最開始成立的8年間都未能取得支付牌照，期間一度繞開銀聯。對新出現的金融業態，監管亦需要探索道路。

阿里巴巴的互聯網金融業務：支付、信貸、余額寶(理財)、保險，幾乎在每個主要產品上都曾在監管問題上產生過摩擦，也一直保持著一種動態的平衡。

科技創新和監管和諧共存是很多行業都會面臨的問題，在金融行業尤其如是。管得太嚴可能會抑制創新技術，而管得太松可能會傷害到金融業和全社會的根基，引發類似2008年的經濟危機。

然而螞蟻金服在這種動態平衡中，為后續中國其他互聯網大公司甚至巨頭的互聯網金融業務的發展開拓出了一條條與監管共存的道路，或者至少是一種可能性，比如互聯網公司開展支付業務需要支付牌照，開展信貸業務需要信貸牌照，開展保險業務需要保險經紀許可，開展理財業務需要基金銷售牌照等。

一直到2017年之前，馬云在各種公開場合次表態感謝監管。2015 年在達沃斯論壇，他說中國金融監管部門對互聯網金融的支持和開放程度世界第一，互聯網公司 “必須堅守監管、必須支持監管、必須擁抱監管”。

但是在2017年10月的達沃斯論壇上，他忽然一番與之前態度絲毫不相符的言論談論互聯網金融監管，這番言論至今讓世人都覺得難以置信，筆者認為也幾乎奠定了螞蟻金服之后IPO被叫停以及不止一次被天價巨額罰款的基調，但同時也從側面加速了互聯網金融監管的進程。

但隨著阿里巴巴的“6+1 ”改革，螞蟻金服也隨之與阿里巴巴的關系更加干凈與獨立，阿里巴巴也在逐步完成自我革命。不論是作為股民還是作為消費者（又或者作為商戶），我們無法簡單地說這是好事還是壞事，還是需要回歸事物發展的本質，讓金融共生、和諧、普惠大眾但是風險可控。

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互聯網金融發展歷史上還有幾樁不應該被遺忘的大事件。

自馬云從余額寶撕開了互聯網金融的口子之后，緊接著就是著名的轟轟烈烈的支付寶和微信大戰。

從2014年春節期間微信支付漂亮的奇襲-“紅包”功能的推出，到介入滴滴快的網約車燒錢大戰，再到大眾點評為首的團購業務的“千團大戰”，最后到百度、餓了么、美團的外賣補貼大戰，都離不開強有力的支付工具：微信支付和支付寶的身影。

從某種層面上來說，這是個對多方有利的過程。在驚天巨額的業務補貼燒錢大戰的過程中，在全球的主要資本力量的支持下，支付寶和微信嚴絲合縫地雙雙完成了他們低成本獲客和使用，以及很快幫助用戶建立了使用習慣。同時用戶們得到的是穩定的快捷支付產品以及低價的出行外賣產品。

對行業來說，這場曠日持久、支線龐雜的大戰也極大地奠定了中國互聯網金融發展的重要基礎。

我們可以假設，如果沒有穩健快捷覆蓋面廣的移動支付網絡，此后的P2P、眾籌、互聯網保險、消費金融等新興業態如何能找到發展的土壤，互聯網金融何以發展的黃金時代以至于至今都是互聯網和金融領域不可忽視的重要力量呢？

支付大戰之后從2017年開始，P2P很快成為這個領域最熱門，也是發展最為激進的風口， 至今還存在聞P2P色變的現象。

P2P，字面理解就是個人對個人的信貸，也就是每個人都有條件變成借款人或投資人，而這個連接每個個人的平臺就是通P2P網貸產品，在這里有閑錢的人把錢放進去希望由此賺取利息，需要用錢的人則在這里連接到每個有閑錢的人從而平臺上借錢。

這從底層撬動了全社會閑散資金的運作模式。在很短的時間內，成千上萬的P2P網貸平臺一躍而起，千億白蟻的各方閑置資金也聚合涌來。由此也埋藏著巨大的危機。

比如人人貸曾經一度成為了P2P的代名詞，它的三位創始人來自北大清華的高材生還被人們津津樂道，但薄弱的毫無經驗的風險管控能力讓他們根本無力管理和撐起如此龐大的系統和資金量，最后落得一地雞毛；隨著無牌照、不接受監管，不具備資金管理許可和要求的平臺越來越多，P2P行業也變得越來越烏煙瘴氣，跑路、非法集資、壞賬的惡性事件層出不窮。

直到e租寶的敗落讓這個行業徹底名聲掃地，讓從業人員都成了人人喊打的過街老鼠。

e租寶的創始人名字叫丁寧。他出身普通，也并沒有上過大學。“又胖又矮，話少遲鈍，不善社交，曾被同學羞辱等” 是媒體有過的形容。我們至今很難想像，這樣一個人，最后卻幾乎憑借一己之力締造了一個非常巨大的龐氏騙局帝國。這和趣店（曾名“趣分期”）的羅敏故事框架類似，但是比羅敏的產品誘導大學生裸貸、超前消費相比，可是要惡劣百倍。

丁寧和他的弟弟丁甸因集資詐騙等罪名被判處無期徒刑，其他24個高管包括丁寧的妻子張敏被判處15年至3年不等的有期徒刑。

大部分曾經把錢放在這里的人也并沒有追回本該屬于自己的錢，這場驚天騙局解開了互聯網金融幾乎最陰暗的一面。

這場騙局、鬧劇和丑聞也為社會大眾敲響了警鐘，同時引起了監管部門的關注，多部門開始合作，整頓和監管互聯網金融風險和不正之風，P2P從頂峰時期的5000多家到全面清零，P2P很快就消失在歷史的塵埃中。

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如果一定要預判互聯網巨頭們的終極戰場的話，筆者會投票給金融科技。

如果說一個巨頭互聯網公司找不到互聯網金融的應用場景，也找不到將科技和金融業務結合的有效辦法。那么它在前期所積累下來的先動優勢、資源和和流量，以及所建構起來的巨大的規模優勢也會逐漸被時代需求或者被新一代的競爭對手們PK過，進而消亡在歷史的長河中。

對阿里巴巴和螞蟻金服來說如此如此，對騰訊、京東、拼多多、字節跳動、美團來說更是如此。

因此，我們也不難看到以阿里巴巴、騰訊、字節跳動為代表的互聯網巨頭們總是會自然而然地開展互聯網金融的業務，如果沒有開展的要開展，如果已經開展了的話，要擴展產品線。他們都在試圖用金融科技來找到打開新世界大門的鑰匙。

1牌照+2場景+3流量，互聯網消費布局的重要抓手

隨著互聯網金融全面納入監管和監管常規化之后，牌照只是入門條件，而不將作為優勢。

那么還是回歸到巨頭們競爭的生意本質，場景和由場景帶來的流量。目前的消費金融業務發展主要靠線上獲客、服務、提供相關產品，這符合互聯網公司發展的基因。

但是螞蟻天價罰單帶給這些公司的警示是：互聯網公司應該把金融業務的流量、技術和風控監管行業合規分開來看，將流量歸流量，將技術歸技術，讓金融回歸金融是正確的發展方向。

這不是監管在扼殺創新，更沒有必要公報私仇。金融我們可以說它是一個行業，但也是關系到國家發展和社會民生的基石。金融行業的穩定有序發展關系到社會里的每一個人。另一個方面來說，當一個業務一個公司發展到已經規模，成長成為龐然大物，它就對社會的穩定具備足夠的影響力，這也是”反壟斷法“也是互聯網公司蓬勃發展下繞不開的話題

金融要講究科技創新，更要審慎創新。金融也是利潤率非常有吸引力的生意，希望大公司們在用金融科技造福于普羅大眾的同時，時時不要忘記懸在頭頂的達摩克里斯之劍。