AI交易退潮席卷科技股：安森美暴跌24%，甲骨文創(chuàng)2001年來最大周跌，七巨頭全線周跌

AI交易遭遇年內(nèi)最猛烈的一輪降溫。

隨著投資者開始重新評(píng)估AI基礎(chǔ)設(shè)施巨額資本開支能否兌現(xiàn)足夠回報(bào)，美股科技板塊本周遭遇全面拋售。甲骨文創(chuàng)下自2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂低谷時(shí)期以來最大單周跌幅，安森美（onsemi）因斥資70億美元收購(gòu)Synaptics進(jìn)軍物理AI引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，股價(jià)暴跌近24%，創(chuàng)2020年以來最大單日跌幅。

本周五，隨著油價(jià)回落，美股能源、醫(yī)療和消費(fèi)等板塊表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，而AI相關(guān)股票繼續(xù)成為市場(chǎng)最大的拖累，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一日重挫逾5%，全周累跌將近8%，下今年以來最差單周表現(xiàn)之一，納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)承壓。非AI相關(guān)領(lǐng)域的標(biāo)普500成分股本周整體累漲超2%。

盡管微軟等五家巨頭周五反彈，英偉達(dá)等“科技七巨頭”（Magnificent 7）本周仍悉數(shù)累跌；SpaceX在上市第二周累跌超17%，抹去上市后首周的所有漲幅，AI交易正在經(jīng)歷一輪廣泛而劇烈的估值重估。

高盛追蹤TMT藍(lán)籌科技股的指數(shù)本周創(chuàng)去年4月、即特朗普政府宣布全球?qū)Φ汝P(guān)稅以來最大周跌幅。

甲骨文創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂低谷期以來最大單周跌幅

本輪拋售中，此前因AI數(shù)據(jù)中心故事而一路狂飆的甲骨文成為重災(zāi)區(qū)。

甲骨文周五收跌將近2.6%，本周累跌19.4%，錄得2001年8月以來最大單周跌幅。

此前，甲骨文曾憑借不斷上調(diào)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)計(jì)劃以及龐大的AI云訂單推動(dòng)市值快速攀升，但市場(chǎng)近期開始更加關(guān)注一個(gè)核心問題：持續(xù)飆升的資本開支究竟何時(shí)能夠轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流。

投資者擔(dān)憂，在AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽不斷升級(jí)的背景下，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)需要持續(xù)投入巨額資金，而未來客戶需求、GPU供應(yīng)以及盈利兌現(xiàn)節(jié)奏仍存在較大不確定性。這也令此前估值快速擴(kuò)張的軟件和云計(jì)算公司率先遭遇獲利回吐。

安森美宣布70億美元收購(gòu)Synaptics，股價(jià)創(chuàng)將近六年最大日跌

芯片板塊同樣遭遇重?fù)簟?/p>

安森美宣布將以約70億美元收購(gòu)Synaptics，希望借此強(qiáng)化公司在人機(jī)交互、邊緣AI及智能終端領(lǐng)域布局。

安森美稱，收購(gòu)旨在布局“物理人工智能”（physical AI）領(lǐng)域，向該領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型將使其潛在市場(chǎng)規(guī)模增加300億美元，預(yù)計(jì)到2030年總規(guī)模達(dá)到2430億美元。

不過，資本市場(chǎng)對(duì)這筆交易反應(yīng)激烈，安森美股價(jià)周五收近24%，創(chuàng)2020年10月以來最大單日跌幅，同時(shí)成為標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最差的成份股之一。

投資者主要擔(dān)憂包括：

• 高達(dá)70億美元的交易規(guī)模意味著公司將承擔(dān)更高的財(cái)務(wù)壓力；
• 市場(chǎng)擔(dān)心此次并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)較高，短期內(nèi)可能拖累盈利能力；
• 當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)整體估值回調(diào)，也令投資者更傾向于降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。

在AI產(chǎn)業(yè)鏈整體估值回落背景下，即使擁有長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義的大型并購(gòu)，也難以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

AI交易全面降溫，“科技七巨頭”本周全部收跌

超級(jí)藍(lán)籌科技股同樣未能幸免。截至周五收盤：

• Alphabet收跌約2.2%，連續(xù)五個(gè)交易日下跌，刷新4月21日以來低位，本周累計(jì)跌8.92%；
• 英偉達(dá)收跌1.64%，同樣五日連跌跌，刷新4月13日以來低位，本周累計(jì)跌8.62%；
• 截至周四四日連跌的蘋果收漲3.14%，本周仍累計(jì)跌4.77%；
• 此前兩連跌的微軟收漲5.7%，結(jié)束連續(xù)調(diào)整，但本周仍跌1.69%；
• 周四回落超3%的亞馬遜收漲2.5%，本周累跌4.79%；
• 此前四連跌的Meta收漲近1.4%，本周累跌4.67%；
• 此前三連跌的特斯拉收漲1.22%，本周累跌5.19%。

這意味著，被稱為“科技七巨頭”本周全部錄得周跌幅，結(jié)束此前持續(xù)數(shù)月領(lǐng)漲美股的局面。

市場(chǎng)人士指出，近期AI交易出現(xiàn)明顯降溫，投資者開始重新關(guān)注估值、盈利兌現(xiàn)和現(xiàn)金流，而不僅僅是遠(yuǎn)期AI增長(zhǎng)故事。

SpaceX上市第二周跌超17%，回吐首周漲幅

近期最受關(guān)注的新股SpaceX同樣未能獨(dú)善其身。

公司周五僅微漲0.15%，但整個(gè)第二個(gè)交易周累計(jì)下跌17.17%，基本抹平上市后首個(gè)完整交易周14.94%的累計(jì)漲幅。

上市初期的狂熱情緒迅速降溫，也被市場(chǎng)視為當(dāng)前成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的一個(gè)縮影。隨著AI板塊整體估值回調(diào)，新上市科技公司同樣面臨更大的獲利回吐壓力。

AI資本開支開始接受“盈利考驗(yàn)”

分析人士認(rèn)為，本輪科技股調(diào)整的核心邏輯，并非AI需求消失，而是市場(chǎng)開始從“只看增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“關(guān)注回報(bào)”。

過去一年，微軟、Alphabet、Meta、亞馬遜、甲骨文等科技巨頭不斷提高資本開支，用于建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心、采購(gòu)GPU及擴(kuò)張?jiān)苹A(chǔ)設(shè)施。但隨著資本投入持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，越來越多投資者開始關(guān)注這些投入何時(shí)能夠真正帶來利潤(rùn)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，存儲(chǔ)芯片、GPU、服務(wù)器以及軟件等AI產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)此前均經(jīng)歷了估值快速擴(kuò)張，一旦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，獲利盤集中兌現(xiàn)便容易引發(fā)板塊整體調(diào)整。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場(chǎng)并非否定AI長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，而是在經(jīng)歷一輪估值重新定價(jià)——未來決定股價(jià)表現(xiàn)的關(guān)鍵，將更多取決于企業(yè)能否證明巨額AI投資能夠持續(xù)轉(zhuǎn)化為收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)改善和現(xiàn)金流提升，而不僅僅依靠資本開支故事支撐估值。