*ST元道財(cái)務(wù)造假，保薦券商國(guó)新證券剛甩掉60億虧損包袱又遇坎

又一上市公司因財(cái)務(wù)造假翻車。

近日，*ST元道（301139.SZ）收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《行政處罰事先告知書》，公司涉嫌欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)一案，已由中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查完畢，并依法擬對(duì)其作出行政處罰。6月2日，公司已經(jīng)披露可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市的第五次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

而元道通信IPO背后的獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，是剛宣布甩掉60億元包袱的國(guó)新證券。這意味著，業(yè)績(jī)剛剛好轉(zhuǎn)，其或又面臨元道通信欺詐發(fā)行的巨額索賠，迎來新一輪的考驗(yàn)。

銀莕財(cái)經(jīng)注意到，國(guó)新證券的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)不止于此，近幾年，其投行業(yè)務(wù)偏少，幾乎每年保薦一單IPO，但每單IPO的標(biāo)的，情況都不甚樂觀。

01

造假IPO，上市4年便面臨退市

元道通信成立于2008年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是提供包括通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)與優(yōu)化、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在內(nèi)的通信技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)與優(yōu)化服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)、信息通信軟硬件產(chǎn)品。

2020年，元道通信向創(chuàng)業(yè)板遞交招股書；歷時(shí)2年，2022年7月8日，頂著“通信技術(shù)服務(wù)第一股”的光環(huán)，成功在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行募集資金總額為11.69億元，超募3.26億元。

然而，這場(chǎng)資本盛宴從一開始就建立在謊言之上。

2025年7月11日，元道通信收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌年報(bào)等信息披露文件財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載等違法行為，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

次年5月8日，公司收到證監(jiān)會(huì)出具的《行政處罰事先告知書》。根據(jù)《告知書》認(rèn)定情況，公司可能觸及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第十章第五節(jié)規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

（元道通信收到《行政處罰事先告知書》的公告，圖源：公司公告，

經(jīng)查，2019年至2021年，元道通信通過虛構(gòu)工作量確認(rèn)單等方式虛增營(yíng)業(yè)收入6590.26萬(wàn)元、1.61億元和2.64億元，分別占《招股說明書》(申報(bào)稿、上會(huì)稿、注冊(cè)稿)披露的2019年度至2021年度營(yíng)業(yè)收入的8.75%、13.12%和16.23%。

上市后的2022年，元道通信又通過虛構(gòu)工作量確認(rèn)單等方式虛增營(yíng)業(yè)收入1.66億元，占2022年年度報(bào)告披露營(yíng)業(yè)收入的7.87%。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)元道通信責(zé)令改正，給予警告，并處以2.39億元罰款；對(duì)董事長(zhǎng)李晉給予警告，并處以750萬(wàn)元罰款；對(duì)時(shí)任元道通信總經(jīng)理燕某(已故)免予處罰；對(duì)時(shí)任元道通信副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書曹亞蕾給予警告，并處以750萬(wàn)元罰款；對(duì)時(shí)任元道通信董事、副總經(jīng)理吳志鋒給予警告，并處以300萬(wàn)元罰款，共計(jì)罰款2.57億元。

（擬處罰情況）

值得一提的是，截至5月21日，公司控股股東李晉及其一致行動(dòng)人司法凍結(jié)和再凍結(jié)股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量比例超過80%，吳志鋒累計(jì)被凍結(jié)股份占其所持公司股份比例為100%，占公司總股本比例5.18%。

同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)擬對(duì)李晉采取5年證券市場(chǎng)禁入措施，對(duì)曹亞蕾采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。

5月11日，公司收到副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)曹亞蕾的書面辭職報(bào)告。其副總經(jīng)理職務(wù)自辭職報(bào)告送達(dá)董事會(huì)時(shí)生效，財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)自公司董事會(huì)聘任新任財(cái)務(wù)總監(jiān)時(shí)生效，其原定任期為2024年7月10日至2027年7月9日。而截至發(fā)稿，暫未有關(guān)于李晉辭職的相關(guān)公告。

02

業(yè)務(wù)不多，麻煩不少

公開資料顯示，在元道通信IPO中，國(guó)新證券前身華融證券是其獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商。而且這也是國(guó)新證券當(dāng)年唯一一單IPO項(xiàng)目，在該項(xiàng)目中斬獲8418.12萬(wàn)元保薦及承銷費(fèi)用。在后續(xù)的年度持續(xù)督導(dǎo)跟蹤報(bào)告中，國(guó)新證券也明確表示，元道通信在信息披露事項(xiàng)上“不存在問題”，如今卻大“翻車”。

華融證券為原中國(guó)華融子公司，2018年，受賴小民案拖累，公司經(jīng)營(yíng)遇挫，2020年曾出現(xiàn)過超80億元的虧損。2022年1月，中國(guó)華融以109.33億元的價(jià)格將華融證券71.99%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)新資本。同年6月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)國(guó)新資本成為主要股東、中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司成為實(shí)際控制人；同年7月底，華融證券正式更名為國(guó)新證券。

國(guó)新資本接手后，國(guó)新證券才起死回生，過去幾年業(yè)績(jī)明顯回暖。2022年-2024年，國(guó)新證券營(yíng)業(yè)收入分別為5.97億元、16.21億元和17.51億元，同期凈利潤(rùn)分別為5.02億元、4.85億元和3.2億元。

2025年7月，國(guó)新證券還動(dòng)用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、法定盈余公積及資本公積一舉填平了前期超60億元的虧損“窟窿”。

然而，剛恢復(fù)元?dú)獾膰?guó)新證券，還沒來得及長(zhǎng)舒一口氣，或又將因元道通信而面臨投資者索賠。

回溯來看，元道通信并不是國(guó)新證券保薦的第一個(gè)問題標(biāo)的。

2023年，國(guó)新證券作為聯(lián)席主承銷商完成了康樂衛(wèi)士（920575.BJ）IPO項(xiàng)目上市，但短短兩年時(shí)間，康樂衛(wèi)士已陷入資金鏈斷裂、業(yè)績(jī)巨虧、資不抵債、債務(wù)逾期等一系列風(fēng)波當(dāng)中。今年5月6日，該公司被北交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2024年，國(guó)新證券同樣只獨(dú)立完成了一單IPO項(xiàng)目保薦工作，當(dāng)年12月保薦科隆新材（920098.BJ）至北交所上市。不過，早在上市前夕科隆新材就因“違規(guī)占用資金”等情形收到了證監(jiān)會(huì)的警示函，且招股書中還存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、重要訴訟、仲裁事項(xiàng)以及對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)披露不完整的情形。上市后，科隆新材更是出現(xiàn)業(yè)績(jī)“大變臉”：2025年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.84億元，同比微增0.18%；歸母凈利潤(rùn)5881.31萬(wàn)元，同比大降32.33%。