三年持續高分紅，星湖科技闊步轉型

5月27日晚間，星湖科技（股票代碼：600866.SH）披露了《關于召開2025年年度股東會的通知》《關于推舉董事代行董事長、法定代表人職責的公告》等公告。

《2025年年度股東會會議資料》中，10個提交年度股東會審議的議案里，分紅依然是市場關注的焦點。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3.80元（含稅）。分紅預案顯示，本次現金分紅總額合計約6.31億元，占歸母凈利潤的64.50%。這將是公司連續第三年執行該方案，三年累計現金分紅近19億元，切實履行了《未來三年（2025-2027年）股東回報規劃》中穩定回饋投資者的承諾。

戰略縱深與業績兌現 減收增利背后的邏輯

高分紅的底氣來自主業穩固與戰略兌現。近年來，星湖科技持續深化“二三一”產業發展戰略，聚焦“動物營養、食品調味”兩大核心業務，推動“生物醫藥、人類營養健康、植物營養”三大創新領域突破，并前瞻布局合成生物學等新賽道。而醫藥中間體板塊也表現亮眼，營收同比增長9.79%，毛利率大增11.17個百分點至24.85%，是核心盈利增量。

同時，公司對伊品生物的戰略重組完成已近四年，后者已全面融入并成為重要利潤來源。公司賴氨酸、蘇氨酸、味精、纈氨酸的產銷規模和技術水平全球領先，從營收凈利看，收購帶來的變化同樣顯著。收購前三年（2019至2021年），星湖科技歸母凈利潤始終在1.5億元上下徘徊，增長已見天花板。并購完成后的第一年即2022年，歸母凈利潤躍升至6.08億元。

2025年，公司實現營收159.00億元，歸母凈利潤更是逆勢增長3.79%至9.79億元，創歷史新高。收購后扎實的財務數據既印證了雙方在戰略整合中的充分信任與高效協同，也體現了星湖科技在并購后治理上的制度完善——治理完善、權責清晰，為同類并購的投后管理提供了可參考的樣本。

“減收增利”主要得益于成本端改善與費用管控。2025年，公司下游行業需求仍偏疲弱，產品價格承壓，但成本端的改善有效對沖了這一不利影響。玉米、煤炭等主要原材料成本同比下降疊加工藝優化，帶動主營業務成本下降7.54%；銷售費用通過精細化管控下降12.77%。此外，2022年并購伊品生物時設置的三年超額業績獎勵，在承諾期滿后不再計提，亦為當期利潤釋放提供了空間。

資金管理層面的優化同樣貢獻顯著。公司通過持續調整債務結構，以低成本融資置換高成本負債。截至2025年末，資產負債率為50.98%，處于行業合理水平，資金運營效率實現了實質性提升。

值得一提的是，新疆可克達拉60萬噸玉米深加工及配套熱電聯產項目已進入試生產階段，黑龍江45萬噸氨基酸項目也正按計劃推進，兩大項目梯次落地，有望帶來新增量。

60萬噸玉米深加工及熱電聯產項目

黑龍江大慶生產基地

研發錨定合成生物 從工藝優化到技術躍遷

值得關注的是，星湖科技不盲目跨界，不追逐短期熱點，而是保持著稀缺的戰略定力，在生物發酵這條主航道上持續加碼，將公司的產品結構完成了從低附加值到高附加值的躍遷。

中郵證券指出2025年全年研發端年投入達1.84億元，手握323項專利與多個創新平臺，硬核技術儲備充足，龍頭綜合競爭壁壘持續加固。

從更長遠的技術布局來看，公司確立了“數據驅動的面向工業化實景的數智化合成生物創新策源地”的愿景，通過整合內外部資源，打通“細胞工廠構建—高通量優化驗證—中試集成放大—工業化落地”的全鏈條研發路徑。

在底層技術層面，依托微生物基因設計、精準編輯和高通量篩選等手段構建細胞工廠，以生物制造路徑替代傳統化學合成工藝，側面也實現了綠色可持續制造。隨著基因編輯與檢測設備的更新以及大數據模型的引入，公司正推動工業微生物開發從“經驗導向”向“模型驅動”轉變，以實現精準研發、模型放大，最終實現工業微生物高效迭代更新和低成本生產應用。

星湖科技參加第二十三屆世界制藥原料中國展

在創新業務層面，公司正前瞻布局發酵酶催化、生物基新材料等新賽道，加快推進合成生物技術開發與產業化落地。通過合成生物技術的持續突破，公司致力于為行業提供更高效、更環保的生物制造解決方案，助力全球產業向低碳、可持續方向轉型。

從高分紅回饋股東到主業精益運營，從成本管控見效到合成生物技術儲備，疊加合成生物學從實驗室走向產業化的加速突破，這家老牌生物科技公司以連續三年高分紅闊步轉型。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

文/十一