恒生科技又要接盤(pán)了？

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前幾天，恒生指數(shù)公司正式公布季度檢討結(jié)果：將某譜、MiniMax（某宇科技）納入恒生科技指數(shù)，同時(shí)剔除某蝶國(guó)際、某山軟件。調(diào)整于6月5日收市后正式落地，6月8日起生效。

消息一出，市場(chǎng)爭(zhēng)議直接拉滿(mǎn)了！不少基民吐槽：恒生科技基金又要高位接盤(pán)了。對(duì)此該怎么看？

又要高位接盤(pán)了？

其實(shí)，這次恒生科技指數(shù)調(diào)整，最受吐槽詬病的，不僅是明顯的“納入高位股剔除低位股”，而且納入的兩家公司上市時(shí)間實(shí)在太短、炒作熱度實(shí)在太高。

具體來(lái)看，某譜是全球AI大模型第一股，今年1月8日掛牌上市；MiniMax也是家AI企業(yè)，緊隨其后今年1月9日掛牌上市。

不難看出，這兩家明星AI企業(yè)，從上市到納入恒生科技指數(shù)不足5個(gè)月。

同時(shí)，上市后的行情表現(xiàn)非常炸裂。

上市初期，兩家企業(yè)就憑借AI賽道稀缺性開(kāi)啟暴漲模式，股價(jià)一路沖高。而本次納入恒科指數(shù)的消息落地后，資金炒作情緒爆發(fā)，再度飆漲。

目前，某譜上市至今，不到半年漲超10倍；另一個(gè)相比IPO股價(jià)也漲超5倍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年5月25日

市值和估值也沖上階段性巔峰，一個(gè)總市值5700億，一個(gè)總市值2400億，納入權(quán)重很高。

據(jù)摩根士丹利測(cè)算，兩家企業(yè)在恒生科技指數(shù)中的權(quán)重，合計(jì)5-7%。

如果所有跟蹤恒生科技的指數(shù)基金按照新權(quán)重調(diào)倉(cāng)買(mǎi)入，本次調(diào)整帶來(lái)12.5億-17.5億美元的被動(dòng)增量資金，硬生生高位接盤(pán)兩大AI熱股？

類(lèi)似案例之前還有很多，比如：

(1)2021年2月納入某手，納入價(jià)358，現(xiàn)價(jià)46，腳踝斬；

(2)2022年3月納入某湯-W，納入價(jià)6.64現(xiàn)價(jià)1.8，膝蓋斬；

(3)2022年3月納入某想汽車(chē)-W，納入價(jià)117現(xiàn)價(jià)62，腰斬；

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)指數(shù)基金也不想這樣，但根據(jù)市值的編制規(guī)則在那擺著，就有相應(yīng)漏洞被鉆。馬太效應(yīng)、強(qiáng)者恒強(qiáng)，也是大概率性事件。

短期利好PK中長(zhǎng)期接盤(pán)

至于很多人吐槽的指數(shù)基金接盤(pán)，要從時(shí)間段來(lái)看。

我認(rèn)為類(lèi)似指數(shù)和指數(shù)基金調(diào)倉(cāng)，尤其是納入高價(jià)熱門(mén)股票，短期走勢(shì)沒(méi)有絕對(duì)定論，但類(lèi)似行為中長(zhǎng)期接盤(pán)被套是大概率事件。

因?yàn)锳股、港股歷史上，確實(shí)有一些“高位納入指數(shù)繼續(xù)大漲”的案例。

最典型的就是之前鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的寒王某武紀(jì)，納入國(guó)內(nèi)寬基指數(shù)時(shí)，也曾被全網(wǎng)吐槽高位接盤(pán)，但是之后AI風(fēng)口持續(xù)爆發(fā)，納入指數(shù)后再度走出大漲行情，貢獻(xiàn)正收益。

不過(guò)我們要分清核心區(qū)別：股價(jià)過(guò)高、熱度過(guò)熱、估值過(guò)貴，撐得起短期，撐不起中長(zhǎng)期！

風(fēng)口、資金等，也可以短期撐住高估，但泡沫和解禁等，卻撐不住長(zhǎng)期高價(jià)。尤其是A股、港股的博弈非常激烈，風(fēng)口輪動(dòng)極快。這也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)極大、賺錢(qián)十分艱難的核心原因之一。

而且某譜和某MiniMax接盤(pán)概率更大！

因?yàn)樗鼈兩鲜袝r(shí)間太短、流通盤(pán)太小，它們也比過(guò)往任何一次指數(shù)換股都要棘手：

第一，行情太猛、情緒過(guò)度透支。

兩家企業(yè)上市時(shí)間極短，目前才5個(gè)月。也沒(méi)有經(jīng)歷完整業(yè)績(jī)驗(yàn)證，完全靠AI賽道熱度、稀缺性推高市值。

第二，解禁海嘯即將來(lái)襲，拋壓巨大。

這也是最致命的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

目前，某譜的流通股占比僅3.9%，某MiniMax的流通盤(pán)只有5.4%。

即當(dāng)前的高股價(jià)、高漲態(tài)勢(shì)，是極少數(shù)籌碼炒作出來(lái)的流動(dòng)性溢價(jià)，泡沫屬性極強(qiáng)。

而納入指數(shù)后，兩家公司將快速迎來(lái)解禁，原本稀缺的籌碼將瞬間泛濫，甚至在半年后多數(shù)解禁。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年5月25日

其實(shí)，“流通盤(pán)極小→資金爆炒→指數(shù)基金被動(dòng)高位接盤(pán)→解禁潮來(lái)襲股東減持→股價(jià)持續(xù)殺跌”，這套劇本正是新股炒作的經(jīng)典閉環(huán)。

再加上A股、港股博弈十分激烈、賽道輪動(dòng)極快，一旦熱度退潮，高位泡沫破裂，恒生科技指數(shù)和基金可能出現(xiàn)較大回撤。

恒生科技基金還能拿嗎？

看到這，很多人會(huì)焦慮：恒生科技基金還能拿嗎？我們?cè)撛趺崔k？

對(duì)于個(gè)人投資者，其實(shí)沒(méi)有很好的辦法。甚至指數(shù)基金對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)，仍是很值得首選的投資工具。

實(shí)際投資時(shí)也沒(méi)有十全十美的投資工具，而是使用者盡可能取長(zhǎng)補(bǔ)短。

再就估值和點(diǎn)位而言，目前恒生科技仍處于相對(duì)洼地，估值也比較低，自然是可以布局和堅(jiān)持的。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年5月25日

當(dāng)然，如果確實(shí)擔(dān)心后市那兩家大跌引起大的回撤，也可以布局恒生互聯(lián)網(wǎng)科技基金。沒(méi)糟心事，市盈率也更低些。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年5月25日

經(jīng)過(guò)篩選，我找到4只頭部恒生互聯(lián)網(wǎng)基金，需要的后臺(tái)（菜單欄，不是評(píng)論區(qū)）發(fā)送“4”獲得。

總之，我們要認(rèn)清一個(gè)投資現(xiàn)實(shí)：雖然有些弊病和缺漏，但是指數(shù)基金依舊是普通人投資的首選。區(qū)別是自我采取投資方式，盡可能的取長(zhǎng)補(bǔ)短，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)守住收益。

具體方式方法，有以下幾點(diǎn)：

第一，遠(yuǎn)離極致熱點(diǎn)，規(guī)避高位危機(jī)。

越是火熱大漲、博弈激烈的地方，越要保持敬畏。

比如短期熱度拉滿(mǎn)、估值嚴(yán)重透支的賽道主題，保持安全距離，不關(guān)注、不參與。

這也是第一步，少去高危區(qū)域，不作死就不會(huì)死。

第二，高度重視止盈，見(jiàn)好就好。

在每輪炒作行情中，看著玩的很嗨，但多數(shù)利潤(rùn)都是紙面富貴。

投資時(shí)要設(shè)置好自己的收益目標(biāo)！達(dá)到預(yù)期收益就果斷止盈，不貪多、不戀戰(zhàn)，別妄想太多別的。

俗話(huà)也說(shuō)：會(huì)買(mǎi)的是徒弟，會(huì)賣(mài)的是師傅，會(huì)空倉(cāng)的才是祖師爺！

第三，分散配置，主打低位定投、滾動(dòng)定投。

即投資時(shí)，不盲目跟風(fēng)追高熱點(diǎn)、不追指數(shù)短期漲幅，常在市場(chǎng)回調(diào)、估值回落的低位區(qū)間定投。達(dá)標(biāo)止盈后，繼續(xù)滾動(dòng)定投或者等待下一個(gè)機(jī)會(huì)。

文末跟大家總結(jié)下：

投資工具沒(méi)有十全十美的，不用因?yàn)橹笖?shù)基金一些弊病徹底放棄指數(shù)基金！但是一定要降低預(yù)期，別妄想太多別的。比如熱門(mén)的、點(diǎn)位過(guò)高的地方少去；比如重點(diǎn)關(guān)注止盈問(wèn)題；比如低位再定投。

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