直擊股東會｜長盈通股價十天翻倍后，業績波動與轉型路徑受關注

5月22日下午，長盈通年度股東會如期在武漢光谷召開。此次會議由公司董事長皮亞斌主持，公司董事會秘書、財務總監曹文明等多位公司管理層人員出席會議。

近期，長盈通在二級市場表現搶眼：短短十個交易日內（2026年5月7日至5月20日），公司股價一度累計上漲超過100%。這場“翻倍”行情吸引了多名投資者到場參會，會場氣氛熱烈而微妙。

在持續一個多小時的交流中，投資者圍繞2025年年報及2026年一季報中暴露出的業績波動、特種光纖毛利率下滑原因，以及當前市場高度關注的器件保偏光纖產業化進展，反復向管理層求證。

特種光纖毛利率下滑源于擴產帶來的階段性成本壓力

長盈通主要產品為光纖環器件、特種光纖、新型材料、高端裝備、特種線纜及其他光器件。根據2025年年報披露，公司主要客戶為光纖陀螺行業技術實力領先的知名國防企業或科研院所。

2025年，長盈通實現營收3.98億元，同比增長20.32%；歸母凈利潤2392.88萬元，同比增長33.37%。然而，一組數據引發投資者關注：2025年公司特種光纖業務毛利率為59.20%，同比大幅下降20.97個百分點。

公司管理層現場回應稱，特種光纖毛利率下滑的主要原因來自下半年擴產帶來的階段性成本壓力。

“去年下半年我們對特種光纖進行了擴產，四季度新產品才開始銷售。擴產部分增加了設備折舊，同時在試生產階段，設備調試也導致了一定程度的原材料損耗和生產效率下降?！币晃还芾韺尤耸拷忉專靶略霎a能未達最佳生產狀態，拉低了全年毛利率水平?！?/p>

進入2026年一季度，公司營收同比增長29.54%至8479.91萬元，但歸母凈利潤同比下降28.72%，出現“增收不增利”現象。一季報提到，業務結構變化導致綜合毛利率同比下降。

5月22日，管理層進一步解釋這一背離原因時，提到了訂單的階段性波動。“去年（2025年）是‘十四五’規劃收官之年，相關院所訂單下達量較大，直接反映到去年上半年乃至前三季度的業績上。”公司方面表示，“但到了去年四季度，我們明顯感覺到訂單減少。今年一季度，相關訂單規模不如去年同期，新的采購計劃尚未完全落地?！?/p>

利潤承壓的另一面，是研發投入的持續加碼：2026年一季度公司研發費用由721.78萬元增長至1239.20萬元，同比增長71.69%。

子公司生一升2026年訂單飽滿

面對訂單的階段性波動，投資者關心的是：公司未來的增長重心是否會進一步向民用市場傾斜？

股東會現場，長盈通管理層表示，在原有優勢市場方面，公司與客戶形成了穩定的供應關系和信任關系；而在民用市場方面，光通信當前是全市場最確定的方向。

這一戰略調整已在財務數據中有所體現。隨著2025年四季度對武漢生一升光電科技有限公司（以下簡稱“生一升”）的并購完成，公司切入無源內連光器件領域，直接服務于光模塊客戶。

根據披露，生一升2025年度經審計的扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤為1963.66萬元，遠超此前承諾的1120萬元業績目標。

生一升的經營情況也成為參會投資者關注的重點。管理層透露，隨著光模塊行業整體景氣度提升，子公司生一升2026年訂單飽滿。

當前市場頗為關注的是公司器件保偏光纖在AI（人工智能）算力及光通信領域的應用前景。近期股價大漲后，公司在股價異動公告中稱，截至目前，器件保偏光纖相關業務營收占比不足1%，在手訂單較少，業務體量相對有限。

5月22日，面對投資者的熱烈追問，管理層再次給出冷靜務實的回應：目前公司已向多家客戶送樣驗證，但該類產品營收占比仍不足1%，市場規模非常有限。

為什么技術已經具備，卻尚未放量？管理層從產業鏈角度解釋：“不是說你的保偏光纖做得好就行了，它還需要下游解決方案的確定，以及配套各方的協同努力。這是一個系統工程?！睋Q言之，一項新技術的規?；瘧?，不僅取決于單點技術突破，更取決于整個配套產業鏈的成熟度。