【美股盤前】英偉達(dá)財(cái)報(bào)明早來襲！市場(chǎng)預(yù)期約3500億美元市值波動(dòng)；三星電子工會(huì)明日起罷工，美股存儲(chǔ)股普漲；30年期美債收益率一度突破5.2%關(guān)口；美聯(lián)儲(chǔ)...

① 【三大期指齊漲，30年期美債收益率一度突破5.2%關(guān)口】道指期貨微漲0.05%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.23%，納指期貨漲0.52%。隨著通脹擔(dān)憂在市場(chǎng)中蔓延，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)攀升。5月20日盤中，30年期美國(guó)國(guó)債收益率一度突破5.20%關(guān)口，觸及2007年以來最高水平，截至發(fā)稿報(bào)5.167%。與此同時(shí)，被視為美國(guó)政府借貸關(guān)鍵基準(zhǔn)的10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度逼近4.70%關(guān)口，創(chuàng)2025年1月以來新高，截至發(fā)稿報(bào)4.64%。

② 【三星電子工會(huì)明日起罷工，美股存儲(chǔ)股普漲】據(jù)韓聯(lián)社5月20日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)三星電子工會(huì)當(dāng)天表示，由于勞資雙方未能就薪資等問題達(dá)成協(xié)議，工會(huì)將于21日依法啟動(dòng)全面罷工。美股存儲(chǔ)股普漲，截至發(fā)稿，美光科技漲超4%， 閃迪、希捷科技漲超2%，西部數(shù)據(jù)漲1.8%。半導(dǎo)體股普漲，截至發(fā)稿，英特爾漲超4%，美光科技漲近4%，高通漲近3%，AMD漲近2%。

③ 【英偉達(dá)財(cái)報(bào)明早來襲！市場(chǎng)預(yù)期約3500億美元市值波動(dòng)】芯片巨頭英偉達(dá)將于周三美股收盤后（北京時(shí)間周四凌晨）公布2027財(cái)年一季度財(cái)報(bào)。多家華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)其表現(xiàn)持高度樂觀態(tài)度。

例如，美銀證券分析師Vivek Arya團(tuán)隊(duì)推算稱，英偉達(dá)一季度實(shí)際營(yíng)收大概率將落在830億至840億美元區(qū)間，大幅高于市場(chǎng)一致的787億美元預(yù)期，這意味著財(cái)報(bào)“超預(yù)期”或成定局；高盛預(yù)計(jì)英偉達(dá)本季度收入將超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)約20億美元；摩根士丹利Joseph Moore則預(yù)計(jì)英偉達(dá)本季度收入可能比市場(chǎng)高出約30億美元，指引可能比一致預(yù)期高出約40億美元。

英偉達(dá)現(xiàn)在可以說是整個(gè)AI交易的估值錨。這份財(cái)報(bào)不只是英偉達(dá)自己的成績(jī)單，更像是全球AI資本開支周期的一次體檢。

據(jù)媒體報(bào)道，投資者會(huì)盯三個(gè)數(shù)字：本季度營(yíng)收到底比預(yù)期高多少，下一季度指引能不能接近甚至突破900億美元，數(shù)據(jù)中心收入能不能繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。如果指引足夠強(qiáng)，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)相信云廠商AI資本開支沒有見頂；如果指引只是溫和上修，短線資金可能會(huì)說一句：好是好，但已經(jīng)在價(jià)格里了。

財(cái)報(bào)的另一個(gè)看點(diǎn)是產(chǎn)品周期。Blackwell能不能交付，已經(jīng)是基本盤；Rubin能不能按節(jié)奏接上，才是未來兩年估值繼續(xù)上修的關(guān)鍵。

黃仁勛與戴爾近期同臺(tái)時(shí)指出，當(dāng)前最大供應(yīng)瓶頸是內(nèi)存（HBM），其次為先進(jìn)制程產(chǎn)能。英偉達(dá)已提前兩至三年規(guī)劃供應(yīng)鏈，但全球產(chǎn)能短期內(nèi)仍難以追趕上AI需求增速。這一需求與供給之間的結(jié)構(gòu)性矛盾何時(shí)能夠緩解，直接決定了業(yè)績(jī)天花板的突破空間。

據(jù)摩根士丹利判斷，Blackwell與Rubin兩大AI平臺(tái)在2025年至2027年期間累計(jì)收入有望達(dá)到1萬億美元規(guī)模。

作為英偉達(dá)估值的核心支撐之一，毛利率能否守住75%的防線也是關(guān)注的焦點(diǎn)。摩根士丹利Joseph Moore提醒，隨著Rubin架構(gòu)進(jìn)入量產(chǎn)，以及供應(yīng)鏈成本上升，英偉達(dá)未來毛利率可能會(huì)有壓力。他預(yù)計(jì)公司2028財(cái)年毛利率約為72.7%，低于當(dāng)前水平。

期權(quán)持倉數(shù)據(jù)顯示，交易員們預(yù)計(jì)，英偉達(dá)在公布最新財(cái)報(bào)后，其股價(jià)可能出現(xiàn)約6.5%的漲跌波動(dòng)，對(duì)應(yīng)市值波動(dòng)規(guī)模約3500億美元，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)中約9成成分股的單獨(dú)市值。截至發(fā)稿，英偉達(dá)上漲1.5%。

④ 【美聯(lián)儲(chǔ)加息概率飆升！特朗普松口：沃什可“按自己意愿”決定利率】據(jù)報(bào)道，凱文?沃什將于5月22日宣誓就任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席一職。目前，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期幾乎已徹底被澆滅。衍生品市場(chǎng)的交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在12月前加息的可能性已經(jīng)達(dá)到60%。

5月19日，當(dāng)被媒體問及在金融市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)更有可能加息的情況下，沃什是否仍會(huì)降息，美國(guó)總統(tǒng)特朗普回答稱：“我會(huì)讓他按自己的想法去做。”特朗普表示，“他是個(gè)非常有才華的人，會(huì)沒事的，會(huì)干得很好。”

近期鮮少發(fā)言的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席安娜·保爾森（Anna Paulson）同日在佛羅里達(dá)州阿米莉亞島舉行的2026年金融市場(chǎng)會(huì)議上也放出“鷹派論調(diào)”：當(dāng)前利率水平適當(dāng)，但考慮加息也是合理的。

⑤ 【高盛預(yù)計(jì)將擔(dān)任SpaceX IPO項(xiàng)目的牽頭行】據(jù)媒體報(bào)道，匿名知情人士透露，SpaceX已確定由高盛牽頭負(fù)責(zé)其首次公開募股（IPO）項(xiàng)目。本次上市承銷陣容排位已定：高盛擔(dān)任首席牽頭行，緊隨其后的是摩根士丹利，其次為美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)與摩根大通。報(bào)道稱，SpaceX預(yù)計(jì)最早將于周三公開遞交IPO文件。截至發(fā)稿，高盛上漲0.67%。

⑥ 【谷歌步入Agent驅(qū)動(dòng)時(shí)代，Token消耗一年暴增7倍】截至發(fā)稿，谷歌盤前微漲0.4%。5月20日凌晨，在一年一度的谷歌I/O開發(fā)者大會(huì)上，谷歌CEO桑達(dá)爾?皮查伊（Sundar Pichai）稱，這次谷歌I/O大會(huì)的新發(fā)布，意味著其已正式邁入Agent（智能體）驅(qū)動(dòng)的Gemini時(shí)代。

從搜索框到Chrome瀏覽器，從Android手機(jī)到智能眼鏡，Gemini不再只是一個(gè)對(duì)話助手，而是一個(gè)可以持續(xù)運(yùn)行、跨應(yīng)用執(zhí)行任務(wù)的AI代理：它能替用戶追蹤信息、生成內(nèi)容、調(diào)用工具，甚至直接完成下單和操作流程。

皮查伊透露，谷歌十年前確立AI-first戰(zhàn)略，如今每月跨自家產(chǎn)品處理的Token數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了3200萬億，是2025年I/O時(shí)480萬億的7倍。目前每月有超過850萬開發(fā)者利用谷歌的模型開發(fā)新應(yīng)用和新體驗(yàn)，模型API目前每分鐘處理大約190億Token，過去12個(gè)月有超過375名谷歌云客戶各自處理了超過一萬億Token。

⑦ 【阿斯麥?zhǔn)着鶫igh-NA光刻機(jī)生產(chǎn)的芯片料將在數(shù)月內(nèi)面世】全球頂尖芯片設(shè)備制造商阿斯麥盤前漲2.46%。消息面上，阿斯麥?zhǔn)紫瘓?zhí)行官克里斯托夫·富凱于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二表示，公司預(yù)計(jì)數(shù)月內(nèi)就能看到首批采用新款高數(shù)值孔徑（High-NA）光刻機(jī)生產(chǎn)的產(chǎn)品。

⑧ 【Roblox漲近3%，首次宣布30億美元股票回購(gòu)計(jì)劃】截至發(fā)稿，電子游戲平臺(tái)Roblox上漲2.97%。消息面上，Roblox宣布，公司董事會(huì)已授權(quán)一項(xiàng)最高達(dá)30億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，擬在未來12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)最多10億美元的股票。根據(jù)聲明，這是公司有史以來的首次股票回購(gòu)計(jì)劃。

⑨ 【投資承諾已超600億美元！軟銀創(chuàng)始人孫正義豪賭OpenAI引發(fā)內(nèi)部質(zhì)疑】據(jù)媒體報(bào)道，隨著軟銀集團(tuán)對(duì)OpenAI的投資承諾超過600億美元，一些軟銀內(nèi)部人士開始對(duì)創(chuàng)始人孫正義給予OpenAI CEO薩姆?奧特曼的高度信任感到愈發(fā)不安。

接受媒體采訪的12名知情人士提到的一個(gè)關(guān)鍵擔(dān)憂是，孫正義將軟銀過多的資本集中投入到一家公司身上，尤其是這家公司最近還面臨商業(yè)、聲譽(yù)和法律等多重問題。軟銀已出售包括AI芯片制造商英偉達(dá)股份在內(nèi)的多項(xiàng)資產(chǎn)，并且未對(duì)其他競(jìng)品AI模型進(jìn)行投資，這使得該公司對(duì)OpenAI的依賴程度進(jìn)一步加深。盡管這些人在軟銀內(nèi)部屬于少數(shù)派，但部分高管擔(dān)心軟銀會(huì)重演WeWork的災(zāi)難性結(jié)局。

⑩ 【Meta削減8000個(gè)崗位，另有7000人轉(zhuǎn)崗AI】截至發(fā)稿，Meta上漲0.14%。5月20日，Meta展開全球大規(guī)模裁員行動(dòng)，預(yù)計(jì)將削減約8000個(gè)工作崗位，約占Meta近7.8萬名員工總數(shù)的10%，主要涉及工程和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，而且還可能在今年較遲時(shí)候進(jìn)行另一輪裁員行動(dòng)。與裁員同步推進(jìn)的是一場(chǎng)大規(guī)模人員重新部署——Meta將把逾7000名員工調(diào)配至多個(gè)AI新部門，同時(shí)大幅壓縮管理層級(jí)，推進(jìn)組織扁平化。

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