AI推高全球存儲景氣，A股基金經理如何下注？4條投資路徑浮出水面

出品｜公司研究室

文｜張陽

韓國股市在存儲“雙雄”的帶動下，不斷創下新高。截至5月14日，SK海力士2026年以來股價累計漲幅已超過200%，市值逼近1萬億美元；而三星電子也已在數周前躋身萬億美元市值陣營。

支撐股價走強的，并不只是情緒交易，而是全球存儲供需關系正在急劇收緊：AI數據中心擴張擠占產能，HBM需求持續旺盛，傳統DRAM供給同步趨緊。

這股景氣浪潮，也迅速傳導到了A股基金經理的持倉里。2026年一季度，吳昊、梁少文、潘明、李文賓等多位科技成長風格基金經理，幾乎同時把倉位壓向存儲產業鏈。

然而，這幾位基金經理的持倉和規模又存在一定的差別，有人在原有持倉上繼續猛加，有人從光通信大幅切換到存儲，也有人把存儲與電力基礎設施并列為AI擴散階段的新焦點。

一季度規模增加5.68倍

吳昊繼續押注“存儲+擴產鏈”

方正富邦核心優勢規模從2025年末的0.88億增長到2026年一季度末的5.88億，基金規模增長了5.68倍。

在基金規模明顯擴張的背景下，基金經理吳昊沒有分散風格，而是繼續重押“存儲芯片+半導體景氣鏈”，并把組合從單純偏存儲器件，進一步擴展到“存儲模組/控制芯片+半導體廠務工程”兩端。

具體來看，一季度前十大中，有7只來自去年末的原重倉股，6只獲得大幅增持。其中，兆易創新持股數增加了1011.11%，由上年末的第十大重倉股升至第四大；江波龍持股數增長509%，由第五大重倉股升至第一大；德明利持股數增長307%，由第三大升至第二。

一季度，吳昊將華海誠科、開普云、拓荊科技調出前十大，組合中原本相對分散的封裝材料、泛AI主題和部分設備鏈配置被壓縮。

同時，吳昊將與存儲相關的朗科科技納入前十大，延續了存儲主線。此外，新進的亞翔集成和圣暉集成都屬于工業板塊的潔凈室工程/系統集成商，主要服務半導體晶圓廠建設，意味著基金從純粹的存儲芯片設計延伸到了上游的半導體廠建設端，整體配置思路更產業鏈化。

在重倉股方面，前十大占凈值比例由2025年末的86.16%降至一季度末的72.38%。一季度，吳昊仍然是選擇了高集中度、高進攻性打法，但隨著基金規模變大，組合持股集中度略有降低。

整體來看，一季度吳昊對存儲產業鏈的信仰仍然非常堅定，并沒有因為基金規模的擴大導致調倉出現風格漂移，反而通過加入工程建設環節讓產業鏈布局更完整。

梁少文沒有分散倉位

把存儲主線打得更深

與方正富邦核心優勢相似，一季度東方阿爾法科技智選延續了2025年四季度的策略，繼續在存儲板塊加碼。

東方阿爾法科技智選是2025年9月成立的基金，2025年末規模3.94億，2026年一季度末規模擴張到15.68億，增長了近3倍。

但與方正富邦核心優勢不同，在基金規模擴張后，東方阿爾法科技智選的前十大重倉股倉位并沒有下降。Wind顯示，2026年一季度末，東方阿爾法科技智選重倉股集中度由上年末的76.79%提升至77.02%。

2025年末，基金前十大重倉股已經高度集中在存儲與半導體方向，包括佰維存儲、兆易創新、德明利、香農芯創、江波龍、普冉股份、北京君正。一季度，基金經理梁少文對上述7只個股均進行了大幅加倉，用倉位表明對存儲板塊的看好。

一季度，聚辰股份、東芯股份、晶合集成退出前十大，恒爍股份、精智達、瀾起科技成為新進重倉股。

從新進的三只標的來看，恒爍股份主業為存儲芯片設計，繼續補充存儲主線；精智達主業為半導體及顯示檢測設備，偏向產業鏈配套；瀾起科技的主業為內存接口芯片、服務器平臺芯片。

如果說方正富邦核心優勢一季度的調倉思路是“存儲周期 + 半導體擴產鏈”，那么東方阿爾法科技智選的更像押注“存儲周期+半導體核心芯片/設備鏈”。

在一季報中，梁少文表示，“展望2026年二季度，存儲行業仍將具備良好投資機遇：一方面，臨近一季報披露窗口期，相關上市公司2026年一季度業績陸續釋放，已可觀察到顯著的業績增長幅度；另一方面，全球AI推理側需求保持快速增長態勢，而供給側短期產能釋放有限，供需缺口仍在持續擴大，存儲芯片后續漲價趨勢仍將延續，且漲價幅度存在超預期空間。”

梁少文稱將持續關注半導體存儲產業鏈發展動態，重點聚焦行業景氣度持續提升、價格具備上漲彈性的相關環節，以及國產存儲供應鏈實現突破的關鍵領域。

潘明大幅換倉

從光通信轉向存儲鏈

與前面兩只基金相比，國聯安科技創新混合LOF一季度的持倉變化較大，由2025年末的光通信切換到存儲賽道。

2025年末，國聯安科技創新的重倉股包括中際旭創、新易盛、源杰科技、長芯博創、仕佳光子、騰景科技、歐陸通、生益科技等，組合明顯圍繞AI基礎設施建設展開，尤其偏向光模塊、光器件、電源及相關硬件鏈條。

但到了2026年一季度末，前十大重倉股僅剩下中際旭創，并將持股數減半，使其從第一大重倉股變成第十大，其余九只標的全為“新面孔”。

2026年一季度末，基金重倉股變成了德明利、佰維存儲、普冉股份、江波龍、兆易創新、瀾起科技等存儲產業鏈標的。此外，基金經理還配置了一部分半導體國產化和制造鏈景氣修復標的，如鼎龍股份、珂瑪科技、拓荊科技。

基金經理潘明在一季報中表示，科技賽道內部有所分化，通信一枝獨秀，上漲5.95%，其他三大行業包括電子、傳媒和計算機都有下跌。具體來看，AI應用、存儲、PCB和光電共封等主題輪番表現，但持續性都一般。基金的調倉增配存儲，減持英偉達產業鏈白馬股。

潘明稱， 市場從交易“AllinAI”到交易“AIinAll”。在AI替代人的歷史大趨勢中，服務AI的行業和企業將處于有利地位;反之，服務人的行業和企業將處于弱勢地位。基金將逐步聚焦服務AI的存儲產業鏈。

在基金規模方面，國聯安科技創新由2025年末的2.09億降至1.89億，重倉股集中度67.25%降至65.15%。總體來看，持股集中度仍較為集中。

李文賓管理規模近140億

存儲與電力電網接棒

李文賓管理的永贏銳見先鋒、永贏科技驅動、永贏銳見進取也是一季度重倉存儲的三只基金。一季度末，這三只基金規模合計約為80億元。

此外，2026年3月，李文賓又發行了一只新基金永贏銳見成長，規模58億元。目前，李文賓管理的偏股混合基金接近140億元。

以永贏科技驅動為例，2025年末，該基金的重倉股主要圍繞AI算力鏈的光模塊、光器件、PCB構建組合。

但到了2026年一季度，李文賓進行了大幅調倉，源杰科技、天孚通信、仕佳光子、生益科技、中科飛測退出前十大重倉股；中際旭創、滬電股份仍在重倉股之列，但被降權。

一季度，李文賓大幅加倉德明利、江波龍這兩只原有的存儲標的倉位，使之成為前兩大重倉股；同時，香農芯創、佰維存儲、兆易創新、北京君正等幾個存儲標的進入前十大。

此外，李文賓還配置了電力板塊，思源電氣和安靠智電進入前十大。其中，思源電氣主營電力技術研發、設備制造和工程服務，業務覆蓋輸配電、儲能等領域；安靠智電則圍繞高壓及超高壓電纜連接件、GIL輸電、模塊化變電站等開展業務。

李文賓在一季報中寫道，“投資端，我們認為本輪科技創新周期的確定性較高，即使美聯儲有限的加息，也不會打斷本輪創新周期。所以我們繼續在本輪創新周期的核心產業人工智能能力進行布局，這其中我們認為隨著ai應用尤其是openclaw的面世，AI向全民快速擴散，在這過程中存儲和電力或將會成為新的投資焦點。因此我們繼續在該領域進行布局。”

總結

一季度，存儲成為多位科技基金經理共同押注的方向，但各自的配置路徑并不相同。

吳昊管理的方正富邦核心優勢，選擇在原有存儲主線上繼續加倉，并向半導體廠務工程延伸，形成“存儲+半導體擴產鏈”的組合。一季度末基金體量仍不算大，持倉風格鮮明，進攻性較強。

梁少文管理的東方阿爾法科技智選，在基金規模接近翻兩番的同時，前十大重倉股集中度不降反升，相比之下，這只基金的主線更純。

潘明管理的國聯安科技創新混合LOF，在一季度做了一次較為徹底的主線切換從光通信切向存儲產業鏈，該基金規模較方正富邦核心優勢更小，但就近一個月的表現來看，銳度卻不及方正富邦核心優勢。

李文賓管理的永贏系基金，則在存儲之外，進一步疊加了電力電網方向。不過，隨著永贏系相關產品合計規模擴大、李文賓所管偏股基金規模接近140億元，后續組合銳度能否維持，也會成為觀察重點。