說好的T+0呢？或有損失華泰柏瑞賠不賠？

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漂亮的獵德大橋！ 平姐姐攝于廣州海心沙

昨晚的美國股市大漲，重點(diǎn)不是美股上漲，重點(diǎn)是納斯達(dá)克的中國金龍指數(shù)大漲超過3%！加上一眾有隨特朗普訪華的美國公司的股價(jià)也在漲，難免讓投資者憧憬今日的A股也會(huì)來個(gè)美美的和諧上漲。但是沒想到，最終竟然是一個(gè)高開低走的行情，這下把不少因?yàn)闃酚^而在高位追進(jìn)去的投資者給套住了。

最令人氣憤的是，像中韓半導(dǎo)體這種本身可以T+0的基金，在下午開盤后，卻被基金公司突然公告因?yàn)橐鐑r(jià)太高了，所以下午的交易關(guān)閉了。基金公司怎么能夠隨便關(guān)閉正常的交易呢？說好的T+0交易制度突然取消，這不等于是對(duì)投資者進(jìn)行欺詐嗎？如果溢價(jià)過高，你下午停一個(gè)小時(shí)，留一個(gè)小時(shí)讓上午進(jìn)去的投資者可以當(dāng)天賣出，這也算是對(duì)T+0制度的一個(gè)起碼的尊重吧？這樣投資者通過場內(nèi)交易，還有可能把溢價(jià)降下來不好嗎？更何況，這只基金還是兩融品種，不少投資者當(dāng)天融資買進(jìn)本就打算當(dāng)天賣出不占用融資金額的，你這樣強(qiáng)制停止交易，導(dǎo)致資金過夜，不但增加了投資者的融資成本，還有可能因?yàn)槭帐袝r(shí)擔(dān)保比例低于115%而被券商強(qiáng)平，這樣帶來的損失基金公司負(fù)責(zé)賠償嗎？就算投資者使用的是自有資金，但 如果明天韓國股市大跌，造成該基金的溢價(jià)更高、虧損更大，基金公司是不是也會(huì)賠償投資者的資產(chǎn)損失呢？

一個(gè)因?yàn)榛久娌诲e(cuò)，交易制度上更是具有少見的t+0與可融資安排的基金，自問世以來受到了場內(nèi)投資者的熱烈歡迎，三年多時(shí)間，二級(jí)市場的交易價(jià)格最高上漲了6倍多，也出現(xiàn)了一定程度的溢價(jià)，但是動(dòng)轍停牌的舉措，實(shí)在是寒了投資者的心。

所以我們整天講開放金融市場，但是外資為什么還是不愿意進(jìn)來呢？據(jù)媒體報(bào)道，一個(gè)重要的原因就在于我們總是隨意地停牌。這樣的做法，說得好聽點(diǎn)：是有一種冷，叫老媽覺得你冷。說得難聽點(diǎn)：是自作聰明，以保護(hù)之名，行坑害投資者之實(shí)。

其實(shí)之前國投瑞銀已經(jīng)因?yàn)檫@樣隨意地停止交易（在白銀LOF基金上）而吃了一個(gè)大虧了（因停牌期間白銀暴跌，投資者無法及時(shí)出逃被迫承受較高的損失），給投資者的賠償支付了好幾個(gè)億，為啥現(xiàn)在基金公司還要這樣任性妄為呢？

今日還看到一個(gè)比較重要的消息，就是景順長城由劉彥春管理的部分產(chǎn)品開始增聘基金經(jīng)理了。歷史上，劉管理的產(chǎn)品業(yè)績曾經(jīng)相當(dāng)輝煌，在2016年之后的那幾年，市場并不景氣的環(huán)境下，劉憑借重倉白酒股，一舉封神，其管理的基金規(guī)模也超過了千億元，成為國內(nèi)頂尖的管理規(guī)模過千億的明星基金經(jīng)理。也因此，曾經(jīng)在長達(dá)10年的時(shí)間里，劉獨(dú)自管理著5只基金產(chǎn)品。

但是最令投資者詬病的是，劉在一舉封神后，就呆在神壇上無所作為了，連續(xù)多年重倉持有白酒不做任何大的調(diào)整。而隨著白酒股不再吃香，劉管理的產(chǎn)品業(yè)績也持續(xù)下降，導(dǎo)致投資者迅速用腳投票拋棄了這位只知道重倉白酒的基金經(jīng)理。其管理的基金規(guī)模，從超過千億跌到僅有200多億，規(guī)模縮水一度高達(dá)77%！

但奇怪的是，基金公司一直對(duì)外界對(duì)劉的批評(píng)置若罔聞，不解釋、不變化，而一直到今天，其管理的基金鼎益前十大重倉股里，仍有3家白酒企業(yè)。其中的五糧液在過去五年的時(shí)間里，一直在下跌，從之前的315元跌到今日不到90元了。第一大重倉股貴州茅臺(tái)也是一路跌跌不休，只不過跌幅略小而已。山西汾酒過去5年時(shí)間，也從500多元跌到130多元了。這樣的下跌，嚴(yán)重拖累了基金的凈值表現(xiàn)。

從上述基金過去四個(gè)季度的表現(xiàn)來看，已經(jīng)是連續(xù)虧損了，更嚴(yán)重的是，四個(gè)季度一次也沒跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)、且超額收益均是負(fù)4.6%以上。按照最新的監(jiān)管要求，如果基金連續(xù)三年跑輸比較基準(zhǔn)大于10%，不但基金經(jīng)理的薪酬要下降30%，公司的考核成績也會(huì)受影響，情況嚴(yán)重的話，會(huì)影響基金公司股東的分紅。

也許正是在這樣的監(jiān)管壓力下，景順長城公司終于不再無動(dòng)于衷了。為劉管理的兩只基金增聘了新的基金經(jīng)理。而行業(yè)的慣例是，增聘新基金經(jīng)理后，老基金經(jīng)理通常會(huì)卸任。

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