三路資本爭搶香港肯德基：有人想擴張，有人想倒賣

文 | 紅餐網，作者 | 邱泓，編輯 | 王秀清

據路透社引述消息人士報道，怡和集團正以約4億美元（約合人民幣27.17億元）出售旗下在香港地區、臺灣地區及其他亞洲市場約1000家門店，百勝中國、凱雷集團及統一企業等潛在競購方正角逐這一亞洲快餐資產，非約束性報價將于本周截止。

如若消息屬實，這意味著，香港的肯德基和必勝客，可能要換老板了。

01.“千店資產”待售，三類玩家爭搶

作為一家19世紀成立的跨國企業，怡和集團（Jardine Matheson Holdings Limited）（以下簡稱“怡和”）經歷了近兩百年的發展，是亞洲的知名英資財團之一。

其核心業務版圖除了覆蓋房地產、零售、酒店等領域外，還有餐飲——在香港、澳門、緬甸、臺灣及越南等地共經營著約1000家肯德基和必勝客門店，此外還擁有香港外賣披薩連鎖品牌PHD，在餐飲行業擁有數十年經驗。

△圖片來源：怡和集團官網截圖

這樁體量不小的業務，誰想買？

目前已知的競購方包括：百勝中國、凱雷集團、統一企業以及其他私募股權公司。隨著報價在這周來到截止日期，結果應該很快能見分曉。

怡和方面，對出售方式持比較靈活的“開放態度”，可以把整體餐飲業務打包賣，也可以按照不同市場拆開賣，具體取決于收購條款，也就是看誰出價更合適。

該消息已在業內引起了不小的關注。這筆交易之所以有意思，還是在于競購方。如果按照商業邏輯劃分，這幾家入局的競購方可以歸為三類，其戰略訴求各有不同。

一類是本土西式快餐巨頭百勝中國。

百勝中國在內地市場已經做得相當好了，其財報顯示2025年全年總收入達到118億美元（約819億元人民幣），創下分拆上市十年來的歷史新高；全年新開門店約1700家，將門店版圖擴張到了1.8萬家；餐廳利潤率提升至16.3%——幾組數據足以說明，百勝中國足夠有能力將其在內地經營肯德基和必勝客的成熟經驗復制到港澳臺和其他東南亞市場。

對于該市場消息，據商業媒體“小食代”報道，百勝中國回應稱“不對傳聞或市場猜測發表評論”。

第二類是以凱雷集團為代表的、在餐飲業“掃貨”的私募玩家。凱雷集團雖是資管出身，但在餐飲業也是經驗豐富，“低價買入、增值改造、高位退出”這一套邏輯的最經典戰績，就是麥當勞中國。

2017年以20.8億美元收購了麥當勞中國80％的股權，6年后賣掉，賺了大約12.2億美元的投資收益。從那以后，凱雷集團又相繼買下了日本肯德基、韓國肯德基，對它而言，怡和手里的，就是東亞KFC拼圖上“還差的那一塊”。

還有一類，是區域巨頭統一企業，它的情況有點不太一樣。一直以來，統一企業為人們所熟知的，是它的食品和飲料，在餐飲賽道存在感相對較弱。這次出手，目標核心或許在于怡和在臺灣的約220家肯德基門店，以串聯起零售與餐飲，形成業務閉環。

三類玩家的競購算盤打法各異，但不管誰贏，前提都是怡和愿意賣?？墒氢蜑槭裁匆u？是它做不好餐飲，還是不想再做了？

02.怡和為何離場？不是干不好，是不想干了

怡和這兩年在“瘦身”。2025年財報里說了，受通縮壓力影響，香港消費支出遭遇沖擊，餐飲業務承受了明顯壓力，出售被視為資金重新配置的一部分。這意思很明白了，如今香港的餐飲業務不好做，與其耗著，不如賣掉，把錢投到更賺錢的地方去。

媒體引述消息人士的信息中還指出，怡和餐飲集團的息稅折舊攤銷前利潤約為3500萬至4000萬美元，利潤率在4%到5%的水平，與行業頭部存在明顯差距。

△圖片來源：怡和集團2025年財報截圖

香港快餐市場已趨近飽和，據Eats365數據，按門店數量計，麥當勞、大家樂、大快活三家合計占據約65%的市場份額，肯德基和必勝客僅能瓜分剩余的有限份額。

怡和不想做了，那么誰最有可能接手？

目前來看，百勝中國的贏面和收購決心可能更大一些。

百勝中國有運營優勢。它最懂怎么開肯德基、怎么管肯德基。如果能夠接手，香港、臺灣、越南這些市場的門店，可以直接套用內地的成功經驗，包括從供應鏈、數字化到會員體系。

瑞銀在報告中指出，若收購完成，百勝中國有望顯著提升被收購業務的利潤水平和盈利貢獻，并加速其在亞太地區的擴張。