4月地產債凈融資缺口收窄至22.3億元，國企民企利差分化加劇

財聯社5月13日訊（編輯 王蔚 實習生 張文駿）房企的融資環境正在逐步改善，這從地產債的變動狀況可見一斑。

財聯社據相關機構數據統計顯示，2026年4月，境內地產債發行444.0億元，環比增長22.7%、同比增長13.9%；同期到期規模為466.3億元，環比下降25.1%，共同推動凈融資缺口大幅收窄至22.3億元。

利差方面，地產債行業利差從月初93.4個基點下行至月末80.8個基點，合計下行12.6個基點。其中，國企利差月內合計下行12.1個基點，民企利差月內合計僅下行5.5個基點，月末仍高達208.6個基點，信用修復向國企集中。

地產債二級市場交易活躍度環比持續提升。當月地產債成交只數和成交額分別為1664只和2623.8億元，債券成交數量和成交總額環比分別提升1.2%和6.5%。境外地產債發行規模仍維持低位，月內僅首開集團發行1只境外地產債，發行規模為3.5億美元。

4月新增1只境內債展期債券，涉及債券規模為12.0億元；新增1只境內債違約債券，涉及債券規模為82.0億元；境外債方面，無新增違約債券。樓市成交延續分化態勢，一線城市環比回暖，二三線城市明顯回落。4月28日政治局會議定調“努力穩定房地產市場，扎實推進城市更新”，后續政策將從供需兩端協同發力。

凈融資缺口收窄至22.3億元，行業信用風險進入階段性平穩區間

東方金誠的數據顯示，4月，境內地產債發行444.0億元，同期到期規模為466.3億元，共同推動凈融資缺口大幅收窄至22.3億元，顯示出市場化發債能力溫和修復的跡象。4月無新增境內外債券違約或展期主體。當月新增1只境內債展期債券、1只境內債違約債券，涉及主體均為前期出險房企的存量債券展期和違約處置；境外債方面，無新增違約債券。

4月樓市成交顯著分化，30城日均商品房銷售數量為2141套，環比下降10.0%，其中，一二三線城市日均商品房銷售套數分別為795套、810套和536套，一線城市環比增長7.9%，二三線城市環比分別下降23.7%、7.7%。東方金誠表示，一線城市樓市企穩跡象主要系放寬限購所帶來的短期刺激效應，中央政治局會議強調要“努力穩定房地產市場，扎實推進城市更新”，表明未來一段時間政策仍將從供需兩端持續發力以穩定房地產市場。

華泰證券在對4月政治局會議點評中指出，前期政策效果尚在持續消化，“努力穩定房地產市場”的政策預期和信用端企穩信號相互支撐，對于促進投資情緒延續和房地產板塊估值修復均產生了重要作用。二手房市場的內生性修復與廣譜性修復仍需繼續觀察，反復磨底的過程仍免不了預期和市場波動，新房、地產投資端或將持續滯后。

中金公司在研報中指出，4 月新房銷售同比轉正，出現積極信號，央國企地產債信用利差繼續修復，頭部主體利差修復幅度較大，部分較弱主體利差仍在高位。后續總體信用利差或繼續修復，頭部主體利差有望修復至本輪利差走擴前水平，中等資質主體利差跟隨修復，行業投資建議以中短久期配置為主。