國常會：研究推進地方政府債務風險化解有關工作；前4個月我國貨物貿易進出口總值同比增長14.9%｜每周金融評論（2026.5.4-2026.5.10）

聚焦

01

國常會：研究推進地方政府債務風險化解有關工作

國務院總理李強5月9日主持召開國務院常務會議，學習貫徹習近平總書記關于當前經濟形勢和經濟工作的重要講話、在加強基礎研究座談會上的重要講話精神。研究推進地方政府債務風險化解有關工作。

《清華金融評論》觀察

會議指出進一步增強信心，在應對變局中把握機遇，在攻堅克難中推動發展，鞏固拓展經濟穩中向好勢頭，努力實現“十五五”良好開局。 宏觀政策要在用好、用足上下功夫，堅持靠前發力，不斷提升實施效能。要有力有效應對風險挑戰，持續推進房地產、地方政府債務、中小金融機構等領域風險化解，緊盯壓實各方安全生產責任，堅決遏制重特大事故發生。會議研究推進地方政府債務風險化解有關工作。會議指出，一攬子化債方案部署實施以來，債務風險化解工作取得明顯成效。要繼續聚焦重點領域和薄弱環節，壓實地方主體責任，完善支持化債政策，增強地方自主償債能力，確保如期完成化債任務。要建立健全長效機制，堅決防范新增隱性債務。（觀察員/王茅、周茗一）

重大

會議

01

央行副行長陸磊：支付在經濟社會中的作用越來越重要

近日，央行發布消息，中國人民銀行黨委委員、副行長陸磊出席中國支付清算協會召開的第五屆會員代表大會暨第五屆理事會、監事會第一次會議并講話。陸磊指出，近年來，協會認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，堅守自律、維權、協調、服務職責定位，在支付互聯互通、境外來華人員支付便利化、支付風險治理、支付消費者權益保護等方面發揮了重要作用。當前，全球經濟金融治理體系發生深刻變革，人工智能技術快速發展，支付在經濟社會發展中的作用越來越重要。

《清華金融評論》觀察

支付體系是國民經濟高速運轉和經濟金融穩定運行的重要基礎，關乎全社會資金運轉的安全與效率。一方面，在數字經濟背景下，分享經濟、網絡零售、移動支付等新技術新業態新模式不斷涌現，深刻改變了中國社會生活的方方面面。另一方面，面對金融科技的快速發展，要加強現代科技在支付監管領域的應用，全面提升支付體系安全保障能力。建立統籌監管機制，發揮監管部門合力，突出全鏈條管理和穿透式監管，依法督促平臺企業支付業務整改，系統治理跨境賭博、電信網絡詐騙和非法支付活動“資金鏈”，維護好、發展好、保障好人民群眾利益。（觀察員/丁開艷）

重大

01

智能體新規發布，行業迎來規范發展生態格局

2026年5月8日，國家網信辦、國家發展改革委、工信部聯合印發《智能體規范應用與創新發展實施意見》（以下簡稱《意見》），這是我國首部針對智能體領域的系統性頂層設計文件。《意見》以“安全可控、規范有序、創新驅動、應用牽引”為核心原則，從夯實技術基礎、守牢安全底線、強化應用牽引、構建創新生態四大維度，明確智能體發展路徑與治理框架。《意見》提出，智能體是具備自主感知、記憶、決策、交互與執行能力的智能系統，是人工智能產品及服務的重要形態。隨著大模型等新一代人工智能技術迅猛發展，智能體正加速與網絡空間、物理世界深度融合，深刻改變人類生產生活方式和社會治理模式。《意見》明確智能體發展要堅持安全可控、規范有序、創新驅動、應用牽引的基本原則，并提出了4個方面舉措：一是夯實發展基礎，完善技術底座，構建標準協議。二是守牢安全底線，明確產品準則，防范安全風險，完善治理體系，強化行業自律。三是強化應用牽引，圍繞科學研究、產業發展、提振消費、民生福祉、社會治理等方向，提出19個典型應用場景。四是建設創新生態，促進產業合作，強化應用推廣。

《清華金融評論》觀察

近年來，大模型技術的突破推動人工智能從感知交互向自主決策跨越，智能體作為具備自主感知、記憶、決策、交互與執行能力的智能系統，已成為人工智能產品及服務的核心形態。相較于傳統AI，智能體具備高自主性、強交互性、可協同性三大特征，能理解復雜目標、自主規劃任務并跨場景執行，成為催生新質生產力、推動產業智能化轉型的關鍵驅動力。政策引導下，人工智能行業將從“封閉競爭”向“開放協同+差異化競爭”轉變。頭部企業憑借技術、資金、生態優勢，主導基礎技術研發、標準制定與生態構建，聚焦通用大模型、核心技術、平臺生態；中小企業聚焦細分場景、細分技術環節，深耕行業痛點，提供專業化、定制化產品與服務，形成“頭部引領、腰部支撐、尾部創新”的生態格局。（觀察員/丁開艷）

重大

事件

01

兩家A股公司將強制退市

5月8日晚間，證監會通報兩起重大財務造假案，涉事主體系ST清越、元道通信，兩家公司均涉嫌欺詐發行、定期報告信息披露違法違規等。對于兩家公司的財務造假行為，證監會擬對ST清越罰款1.7288億元，擬對元道通信罰款2.3884億元。另外，ST清越、元道通信涉嫌觸及重大違法強制退市情形，交易所也將依法啟動退市程序。值得一提的是，ST清越主承銷商等相關方擬共同出資設立先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失。這也是A股史上第六單先行賠付。

《清華金融評論》觀察

退市制度剛性執行。欺詐發行被視為“根本性違法”，直接觸發退市，無整改緩沖期。2026年已有4家公司因重大違法退市（含ST長藥、ST立方），較2025年全年13家重大違法退市案例顯著提速。與此同時，退市不免責，即使退市，實控人及高管仍面臨高額罰款、市場禁入及刑事追責。投資者保護機制強化。先行賠付落地，ST清越案中，保薦機構廣發證券、審計所立信、實控人高裕弟三方聯合設立賠付基金（A股第六單先行賠付），受損投資者可快速獲償。維權渠道拓寬：支持投資者通過集體訴訟索賠，凍結資金優先用于賠償。全市場警示效應。立案公告即預警，若公告中出現“可能觸及重大違法強制退市”表述（如兩公司2025年立案文件），退市概率超95%，投資者需立即回避。此外，中介責任壓實，保薦機構未發現造假將面臨重罰（如元道通信保薦人國新證券被質疑失職），倒逼“看門人”履職。（觀察員/王茅）

02

《中國營商環境發展報告（2026）》發布

5月8日，國家發展改革委發布《中國營商環境發展報告（2026）》（以下簡稱《報告》）。《報告》按照企業從設立到退出的全生命周期，分5個部分展開論述。第一部分“進入市場”，重點介紹完善市場準入制度，以及提升企業開辦與遷移、項目開工與驗收、不動產登記、電力服務保障等方面便利度的情況。第二部分“要素保障”，重點介紹保障經營主體獲取土地、資金、勞動、技術、數據等生產要素情況。第三部分“經營環境”，重點介紹縱深推進全國統一大市場建設、規范招標采購市場秩序、嚴格規范涉企行政執法、健全信用基礎制度規則、加強知識產權保護、推動稅費政策直達快享、優化貨物人員通關模式、完善海外綜合服務體系、打造清朗營商網絡環境等方面情況。第四部分“糾紛化解”，重點介紹持續完善訴訟服務體系、健全多元解紛機制、優化公共法律服務等方面情況。第五部分“企業退出”，重點介紹充分發揮破產重整功能作用、便利企業注銷登記等方面情況。

《清華金融評論》觀察

這是自2020年10月國家發展改革委首次發布《中國營商環境報告（2020）》以來的第6個年度報告。《報告》全景呈現了我國改進提升營商環境的顯著成效，圍繞關鍵環節，用翔實數據介紹2025年營商環境的積極進展，同時，設置10個數說“十四五”專欄，展示相關領域5年來的趨勢性變化和累積性成效。此外，《報告》還集中展示了我國破除市場準入壁壘、綜合整治“內卷式”競爭、規范涉企行政執法等推進營商環境建設的創新舉措，充分彰顯了我國持續優化營商環境的堅定信心和決心。（觀察員/孫爽）

重要

數字

01

我國央行黃金儲備18連增

國家外匯管理局5月7日發布的最新統計數據顯示，截至4月末，我國外匯儲備規模為34105億美元，較3月末上升684億美元，升幅為2.05%。目前，我國外匯儲備規模保持在十年來規模水平高位。當天更新的官方儲備資產數據還顯示，截至4月末，官方黃金儲備為7464萬盎司，較上月末增加26萬盎司。這是自2024年11月以來連續第18個月增持黃金。在2025年3月至2026年2月期間，我國央行單月增持黃金規模始終低于10萬盎司。隨著3月國際金價開始震蕩下降，央行在3月、4月的增持黃金規模明顯提高。

《清華金融評論》觀察

央行整體保持著高度穩定的持續購金趨勢，這反映出在全球地緣政治與貿易環境日趨復雜多變的背景下，外匯儲備多元化配置需求不斷提升，進一步凸顯了黃金作為戰略儲備資產的重要地位。4月央行加大力度增持黃金的具體原因可能在于當月國際油價大幅升高，包括美聯儲降息在內的全球貨幣寬松預期降溫，國際金價當月震蕩下行。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。（觀察員/丁開艷）

02

在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙創新高

5月7日，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙走高。其中，在岸人民幣兌美元匯率開盤6.8090，盤中最低觸及6.8008，日內上漲82個基點；更多反映投資者預期的離岸人民幣兌美元匯率開盤6.8137，盤中最低觸及6.7977，日內上漲160個基點，創2023年2月以來最高水平。

《清華金融評論》觀察

總體上看，在近期中東局勢演化過程中，全球外匯市場波動明顯，人民幣走勢穩中偏強。引發本輪人民幣匯率快速走強是內外因素共同作用的結果。外部原因：一是中東局勢出現緩和跡象，全球市場的避險情緒顯著降溫，對美元的避險需求隨之下降，美元指數大幅走低。二是日本政府為阻止日元過度貶值，疑似多次入市干預，帶動了日元走強，刺激了人民幣的升值情緒。內部原因：一是自年初以來，我國出口增長速度顯著加快，帶來了大量的貿易順差，企業將賺來的美元換回人民幣的過程，直接增加了對人民幣的需求，形成了升值動力。二是宏觀經濟起步有力，一季度經濟數據超預期，增強了市場對中國經濟復蘇的信心，從而帶動了人民幣升值。當前中東緊張局勢有降溫態勢，但后期可能還有變數，仍將是牽動美元走勢的主導因素，全球匯市還會處于高波動狀態；接下來人民幣匯率將以穩為主，大體上會保持與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局。考慮到未來一段時間我國外部經貿環境回穩勢頭有望延續，出口整體上會保持較快增長，人民幣大概率會在美元指數大幅波動過程中延續穩中偏強走勢。（觀察員/孫爽、周茗一）

03

美國消費者信心指數繼續下滑

5月8日，美國密歇根大學發布的初步調查數據顯示，由于伊朗戰事導致汽油價格飆升，通脹擔憂上升，5月份美國消費者信心連續第三個月下滑。調查顯示，美國2026年5月份消費者信心指數初值為48.2，環比低于4月份的終值49.8，同比低于2025年5月份的終值52.2。密歇根大學發布的5月份當前經濟狀況指數初值為47.8，環比低于4月份的終值52.5，同比低于去年5月份的終值58.9。消費者預期指數初值為48.5，環比高于4月份的終值48.1，同比高于去年5月份的終值47.9。

《清華金融評論》觀察

調查顯示，通脹擔憂是導致消費者信心持續下滑的主要原因。而導致通脹的主要原因有兩點：油價飆升和關稅。盡管消費者未來一年通脹預期從4月份的4.7%小幅回落至4.5%，但這一數字仍遠高于美國對伊朗發起軍事行動前公布的2月3.4%的預期。在供應中斷問題得到完全解決、能源價格下降之前，市場情緒恐很難得到顯著提振。（觀察員/孫爽）

04

納指、標普再創歷史新高

截至當地時間5月8日收盤，道指上漲0.02%；標普500上漲0.84%；納指上漲1.71%。其中，納指、標普500指數連續第六周上漲，為2024年10月以來最長連漲周期，并再創新高。存儲芯片股領漲，閃迪漲超16%，美光科技漲超15%，英特爾漲近14%，希捷科技漲超2%，均創新高。

《清華金融評論》觀察

本輪美股創新高本質是AI產業紅利與階段性政策寬松的共振，但通脹和地緣風險仍是懸頂之劍。長期看，算力與存儲芯片的供需缺口（持續至2027年）仍支撐科技主線邏輯，不過投資者還是應聚焦業績扎實的細分領域，同時保留倉位應對波動。市場狂歡中保持理性，方能把握產業趨勢的真正紅利。（觀察員/王茅）

05

前4個月我國貨物貿易進出口總值同比增長14.9%

海關總署5月9日發布數據，2026年前4個月，我國貨物貿易進出口總值16.23萬億元，同比增長14.9%，累計增速與一季度基本持平，延續今年以來良好增長態勢。從月度走勢看，4月單月，我國進出口4.38萬億元，同比增長14.2%，其中，出口增長9.8%，進口增長20.6%。與上月相比，出口增幅加快10.5個百分點，成為拉動整體增速繼續“跑”出兩位數的重要因素。

《清華金融評論》觀察

全球市場仍面臨諸多不穩定、不確定因素，但我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，外貿優勢和活力不斷彰顯。4月份，我國制造業PMI繼續位于擴張區間，其中新出口訂單、進口等指標延續回升態勢。進一步鞏固外貿向好勢頭，促進產業鏈供應鏈穩定運行，將為我國外貿高質量發展注入持續動能。（觀察員/周茗一）

06

4月CPI同比上漲擴大至1.2%

5月11日，中國國家統計局公布的最新數據顯示，4月，全國CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。全國CPI環比由上月下降0.7%轉為上漲0.3%，高于季節性水平0.4個百分點，主要受能源和出行服務價格上漲影響。

《清華金融評論》觀察

4月份，受國際原油價格變動和假期出行需求增加影響，居民消費價格指數（CPI）環比上漲0.3%，同比上漲1.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，保持溫和回升。受國際大宗商品價格快速上漲，國內部分行業需求增加、市場競爭秩序不斷優化等因素影響，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比上漲1.7%，同比上漲2.8%，漲幅比上月均有所擴大。從環比看，全國PPI環比上漲1.7%，漲幅比上月擴大0.7個百分點。（觀察員/周茗一）

來源 | 《清華金融評論》內容部

編輯 | 孫爽

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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