“魏橋系”2.32億訂單點燃股價，金螳螂概念迷霧下的狂歡與陣痛

5月11日早盤，金螳螂（002081.SZ）再度封板，上演了14個交易日11次漲停的驚人走勢。不過午后未能封板，截至收盤漲6.62%。此番大漲的導火索，是公司前一日公告中標“魏橋國科（濱州）人才社區”精裝修項目，金額約2.32億元。

市場為之沸騰，或源于訂單背后的“魏橋系”標簽與人工智能、空天融合等前沿概念。然而狂歡背后，是公司自恒大爆雷后仍未完全愈合的財務傷口，以及商業航天、算力等業務合計營收占比不足1%的冰冷現實。一場由概念預期與基本面現實反復拉扯的資本大戲，正在金螳螂身上激烈上演。

“魏橋系”訂單點燃資本想象

5月10日，金螳螂發布公告稱，公司于近日收到濱州濱科置業有限公司發來的《中標通知書》。根據《中標通知書》的內容，公司被確定為濱州濱科置業有限公司投資開發的魏橋國科（濱州）人才社區室內精裝修供貨、施工工程的中標人，中標總金額約為人民幣2.32億元。

該項目中標金額占公司2025年度經審計營業收入的1.34%。截至公告日，公司未與相關方簽訂正式合同，合同條款及項目金額以最終簽署的正式合同為準。

真正點燃資本市場熱情的，是甲方背后的“魏橋系”身影，以及項目關聯的前沿產業背景。

天眼查顯示，濱州濱科置業實控人為宏橋投資（香港）有限公司，由“魏橋系”張波家族控制。魏橋集團自紡織業起家，成長為“亞洲棉王”，又憑借自建電廠的電力，拓展鋁業版圖，成為“世界鋁王”，目前擁有中國宏橋(港股)和宏創控股(A股)兩個鋁業上市平臺。

此次中標的人才社區項目，是山東濱州重點推進的魏橋國科研究院配套工程的一部分。據濱州魏橋國科高等技術研究院微信號介紹，該研究院成立于2021年4月，由世界500強企業山東魏橋創業集團支持創辦，中國科學院大學戰略協同，重點研究方向包括新材料、新能源、空天融合等前沿領域。這也為金螳螂的股價炒作提供了充足的想象空間。

來源：濱州魏橋國科高等技術研究院公眾號

回顧近一個月，金螳螂的股價走勢堪稱跌宕起伏。自2026年4月28日至5月7日，短短五個交易日內，公司股價累計漲幅高達61.17%，期間更是錄得“12個交易日10個漲停板”的驚人表現。然而，狂歡過后便是急剎車，在公司發布異動公告后，5月8日開盤即跌停，市場情緒迅速冷卻。

這輪暴漲暴跌的背后，是一場由預期到現實的劇烈修正。4月下旬，市場一度熱炒金螳螂與越南Sun Group簽署的23億美元戰略合作備忘錄，將其視為海外業務爆發的信號。然而，公司很快澄清，該備忘錄并無法律約束力，不涉及具體項目和金額。最終落地的僅為一個約4億元的機場航站樓室內裝修項目，與市場預期相去甚遠。

此外，金螳螂涉足“潔凈室工程”和成立AI研發部等新業務動作，進一步助推概念炒作。在4月29日發布的年報中，金螳螂披露，公司潔凈類裝修業務已覆蓋電子半導體、新能源、大健康、實驗室等領域，代表項目包括南京集成電路產業服務中心、杰華特微電子芯片項目、中北鋰電潔凈廠房等，并明確提出將繼續加大電子潔凈室市場拓展力度。

然而真相終究趨于理性。金螳螂在5月7日發布的異常波動公告中明確“潑了冷水”：公司目前未從事商業航天核心產業，也未開展數據中心算力運營業務，僅以裝飾及機電主業為上述領域提供配套服務，目前僅承接少量相關施工項目，合計占營收比例不足1%。

恒大陰霾后陣痛持續

與二級市場的喧囂形成鮮明對比的，是金螳螂沉重的財務底色。

金螳螂于2006年登陸深交所中小板，成為中國建筑裝飾行業第一家上市公司。公司起家于蘇州，靠公共建筑裝飾和設計業務快速崛起，2010年前后借助地產黃金十年一躍成為行業龍頭，市值一度突破400億元。

轉折點出現在與恒大的深度綁定。2008年起，金螳螂與恒大開展合作。此后幾年，隨著恒大成為中國最大的房地產公司之一，金螳螂的規模也同步快速擴張。2012年，恒大成為公司第一大客戶；到2020年，恒大相關業務占公司總業務比例已超過20%。

對單一客戶的高度依賴，為后續的經營危機埋下隱患。2021年恒大爆雷后，金螳螂遭遇重創。受恒大等風險事件一次性計提減值76.9億元影響，當年公司全年虧損49.5億元，同比下滑超過300%，陷入成立以來的最大經營危機。

從最新財務數據看，金螳螂仍未擺脫陣痛。2025年年報顯示，公司全年實現營業收入173.06億元，同比下降5.58%；歸母凈利潤4.44億元，同比下降18.42%；扣非凈利潤3.33億元，同比下降20.29%。這是其自2021年以來連續第5年營收與凈利潤呈下滑趨勢。同時，全年毛利率承壓下行至12.67%，創20年來新低。

拉長時間線來看，公司營收從2020年的312.43億元下滑到2025年的173.06億元，幾近“腰斬”；同期凈利潤從23.74億元減至4.44億元，幾乎只剩下零頭。

進入2026年，困境并未反轉。一季度財報顯示，金螳螂實現營業收入41.11億元，同比下降14.09%；實現凈利潤1.76億元，同比下降17.73%。

值得注意的是，巨額應收賬款壓頂已成為公司財務健康的最大隱患。截至2025年末，公司應收賬款及票據金額合計達111.65億元，占總營收的比例達64.52%，嚴重吞噬了公司的流動性與利潤彈性。

建筑裝飾行業的發展與宏觀經濟景氣度、固定資產投資規模、房地產調控政策等密切相關。當前國內經濟面臨結構性調整壓力，房地產市場仍處于深度調整周期，若下游需求進一步萎縮，對公司業務拓展與業績修復將持續構成挑戰。（文｜公司觀察，作者｜馬瓊，編輯｜曹晟源）