東北腐乳王，“勒緊褲腰帶”過(guò)苦日子

腐乳是由豆腐發(fā)酵的調(diào)味品，口感咸鮮，質(zhì)地綿密細(xì)膩，常被制成四四方方的小塊，用來(lái)佐粥、下飯、調(diào)蘸料。北方人習(xí)慣叫它醬豆腐、糟豆腐，南方人則喜歡叫它霉豆腐。按地區(qū)來(lái)分，腐乳又有北派、江浙派、云貴川派等流派劃分，各具特色。

而今，這塊小小的腐乳，也早已從家庭作坊走進(jìn)了現(xiàn)代化工廠。

在這條看似傳統(tǒng)，甚至有些分散的賽道上，一家來(lái)自東北的企業(yè)——長(zhǎng)春市朱老六食品股份有限公司（920726.BJ，下稱“朱老六”），悄然跑出了一條令人羨慕的資本路徑。

2021年，朱老六登陸北交所，成為“北交所調(diào)味品第一股”。在東北超市里，從紅腐乳、青方到玫瑰腐乳，朱老六幾乎包攬了當(dāng)?shù)厝说母樨浖埽簧偃艘矊⑵浞Q之為“東北腐乳王”。

但它的上市，靠的不全是實(shí)力，也有一定機(jī)遇的成分。

朱老六原本只是新三板精選層的掛牌公司，恰逢北交所開市的歷史機(jī)遇，被平移到了北交所，成為“北交所調(diào)味品第一股”。

機(jī)遇之下，這家企業(yè)也在持續(xù)面對(duì)市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

01.2000元起步，干成“北交所調(diào)味第一股”

朱老六創(chuàng)始人朱先明，出生在東北吉林的一個(gè)邊境小城——琿春，在家排行第六，品牌名“朱老六”就是這么來(lái)的，聽著土，但也確實(shí)好記。

上世紀(jì)90年代，改革開放的春風(fēng)吹向全國(guó)各地，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮翻涌，不少人都萌生了創(chuàng)業(yè)的想法。身在琿春的朱先明，也是其中之一。

因?yàn)樵卺u油廠工作過(guò)幾年，對(duì)調(diào)味品的工藝比較熟悉，再加上當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上做醬類的人多，做腐乳的人少，朱先明便定下決心，瞄準(zhǔn)了“腐乳”這一相對(duì)空白的地帶。

1991年，朱先明東挪西湊了2000元，在琿春租了間四五十平方米的廠房，一頭扎進(jìn)了腐乳行業(yè)。為了做好腐乳，朱先明花了不少功夫，看書學(xué)習(xí)、研究配方，并結(jié)合東北人的飲食喜好，反復(fù)調(diào)整產(chǎn)品，最后開發(fā)出了具有東北風(fēng)味的腐乳產(chǎn)品。

廠子開在富民村，當(dāng)?shù)厝隧樧炀徒兴案幻窀椤薄，q春本就不大，口口相傳下，富民腐乳的名氣就大起來(lái)了。之后，朱先明開始思索公司化運(yùn)營(yíng)，打造品牌。想到在家排行老六，便注冊(cè)了“琿春市朱老六食品有限公司”，當(dāng)上了總經(jīng)理。

“朱老六”這個(gè)品牌也應(yīng)運(yùn)而生。品牌名跟創(chuàng)始人綁在一起，聽著就實(shí)在，更利于品牌傳播，品牌的信任感也一點(diǎn)點(diǎn)攢了起來(lái)。

△圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

腐乳作為地方特色調(diào)味品，市場(chǎng)分散，魚龍混雜。據(jù)朱先明回憶，2000年前，基本每個(gè)縣市都有一家做腐乳的。裝上瓶子售賣的很多，但質(zhì)量不合格、不專業(yè)的也很多。

朱先明從亂象看到了機(jī)會(huì)。在他的帶領(lǐng)下，公司不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，完善生產(chǎn)規(guī)范，形成了標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)流程，實(shí)現(xiàn)了腐乳的標(biāo)準(zhǔn)化。公司的營(yíng)收也水漲船高，2013年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了數(shù)千萬(wàn)元的營(yíng)收。
之后，朱老六結(jié)合自主研發(fā)的發(fā)酵技術(shù)，進(jìn)行酸菜產(chǎn)品的研發(fā)，打造出了另一個(gè)拳頭系列產(chǎn)品——東北酸菜。

據(jù)朱老六的公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，截至2014年底，腐乳生產(chǎn)的主要技術(shù)包括豆腐點(diǎn)漿技術(shù)、菌種培育技術(shù)、接菌方式、腌制鹽分技術(shù)、湯料制作技術(shù)等，均是自主研發(fā)。彼時(shí)，公司的銷售區(qū)域已由東北三省輻射至華東、華北等區(qū)域。

隨著規(guī)模的擴(kuò)大，朱老六開始向資本市場(chǎng)進(jìn)軍。

2015年，朱老六登陸新三板，該年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.51億元。掛牌沒幾年（2020年），新三板卻有了大動(dòng)靜——精選層正式設(shè)立并開市交易。

2021年11月，北交所正式開市，原來(lái)的新三板精選層掛牌公司平移為北交所上市公司。

巧合的是，在北交所開市的半年前（2021年5月），朱老六正好進(jìn)入了精選層。趁著政策紅利，朱老六順勢(shì)進(jìn)入北交所掛牌。后來(lái)，新三板的層級(jí)結(jié)構(gòu)又精簡(jiǎn)為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，不再有精選層。

趕得早不如趕得巧。就這樣，一家年收入還不到3億的腐乳企業(yè)，成了北交所第一家調(diào)味品上市公司。

回顧朱老六的發(fā)展歷程，可以看到一條清晰的路徑：抓住地方特色調(diào)味品的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建產(chǎn)品力，并借助政策紅利登陸資本市場(chǎng)。

02.營(yíng)收階段性波動(dòng)，東北腐乳大佬砍費(fèi)用、保利潤(rùn)

朱老六的上市，確實(shí)帶有一些運(yùn)氣的成分。但上市后，朱老六并沒有講出一個(gè)增長(zhǎng)的故事。

2023年至2025年，該公司營(yíng)收從2.41億元調(diào)整為2.16億元。而2022年，該公司營(yíng)收曾達(dá)到3.04億元。

△圖片來(lái)源：朱老六2025年年報(bào)截圖

利潤(rùn)方面，2021年和2022年，朱老六的凈利潤(rùn)分別為5757萬(wàn)和6403萬(wàn)元。2025年，凈利潤(rùn)為1975.14萬(wàn)元。

毛利率方面，2023年的毛利率為25.04%，2024年降至22.24%，2025年進(jìn)一步減至21.52%，呈逐年小幅收窄趨勢(shì)。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，2021-2025年，除了2022年的營(yíng)收短暫沖上3億元（3.04億元），其余年份都在2億多元的區(qū)間里打轉(zhuǎn)。

也就是說(shuō)，過(guò)去五年該公司營(yíng)收體量在2億至3億元區(qū)間浮動(dòng)。如何實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，是企業(yè)當(dāng)前面臨的現(xiàn)實(shí)課題。

實(shí)際中可以看到，朱老六在成本管控上開展了動(dòng)作。不過(guò)目前來(lái)看，收效甚微。

2024年，朱老六的銷售費(fèi)用下降46.12%至880.11萬(wàn)元；研發(fā)費(fèi)用下降76.59%至108.6萬(wàn)元。

進(jìn)入2025年，公司進(jìn)一步精減銷售人員，減少差旅費(fèi)支出，同時(shí)控制銷售費(fèi)用，減少東北地區(qū)的促銷活動(dòng)，降低了促銷費(fèi)用支出。最后，2025年朱老六的銷售費(fèi)用同比降低31.06%，研發(fā)費(fèi)用同比減少25.19%，整體營(yíng)業(yè)成本比2024年減少8.52%。結(jié)果是，這一年凈利潤(rùn)僅微增7.37%。

△圖片來(lái)源：朱老六2025年年報(bào)截圖

今年一季度，朱老六的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加139.91%。根據(jù)公司的解釋，一是因?yàn)楫a(chǎn)品銷量和收入增長(zhǎng)了，二是做酸菜用的白菜變便宜了。2026年一季度，原材料白菜價(jià)格的大幅下跌，拉高了酸菜產(chǎn)品的毛利率。

從細(xì)分產(chǎn)品看，腐乳作為主力產(chǎn)品，近年收入也有所調(diào)整。2025年，腐乳銷售收入同比下降12.20%，公司方面解釋為受消費(fèi)大環(huán)境影響。

隨著消費(fèi)者越來(lái)越重視健康，高鹽發(fā)酵調(diào)味品逐漸被冷落。去年，朱老六的腐乳銷售收入下降12.20%。朱老六自己也承認(rèn)，受消費(fèi)大環(huán)境影響，消費(fèi)需求下降。酸菜板塊收入雖然增長(zhǎng)2.94%，但毛利率已掉到負(fù)數(shù)，為-7.45%。2025年，為了提高酸菜產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)，朱老六還搭售了單價(jià)較低的“栓財(cái)缸”產(chǎn)品，提升了一些酸菜產(chǎn)品的銷量。

而且從銷售區(qū)域看，去年，朱老六在東北、華北、華東、華中地區(qū)銷售收入分別較上年同期下降8.02%、12.24%、11.66%和22.05%。

03.腐乳之外，還能講什么新故事？

朱老六的上市，為地方特色調(diào)味品賽道提供了一個(gè)觀察樣本。

東北腐乳作為地方特產(chǎn)，市場(chǎng)較為分散，能跑出一家上市公司，驗(yàn)證了這類地域產(chǎn)品的資本可能性。把地方調(diào)味品做到年?duì)I收2億以上的企業(yè)，或許并不少見，但能上市的確實(shí)罕見。

不過(guò)，上市只是起點(diǎn)，朱老六自身也在不斷探索新的增長(zhǎng)方向。

腐乳產(chǎn)品的營(yíng)收占比已從新三板時(shí)期的九成以上，降至2025年的七成左右。同時(shí)，公司也在推動(dòng)其它品類的發(fā)展。2021年至2025年，料酒收入從560.45萬(wàn)元變?yōu)?99.16萬(wàn)元；酸菜收入從5163.61萬(wàn)元變?yōu)?563.14萬(wàn)元，均有所調(diào)整。

2025年年報(bào)中，朱老六透露了新一年的產(chǎn)品規(guī)劃，包括研發(fā)火鍋蘸料，將酸菜結(jié)合預(yù)制菜方向發(fā)展（如含調(diào)料的免淘洗酸菜），解決消費(fèi)者不會(huì)加工、淘洗影響酸度的問(wèn)題等。

但腐乳蘸料口味還是相對(duì)小眾。酸菜預(yù)制菜領(lǐng)域目前則有不少企業(yè)布局，朱老六在這一賽道尚處于起步階段，其市場(chǎng)空間還有待驗(yàn)證。

△圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

此外，朱老六也明確表示，2026年將重點(diǎn)發(fā)力華北市場(chǎng)。但東北人偏愛的口味，華北消費(fèi)者未必買賬。

走出東北，朱老六要跨過(guò)的不只是地理分界線，還有風(fēng)土、口味和認(rèn)知筑起的高墻。

本文由紅餐供應(yīng)鏈指南原創(chuàng) 題圖來(lái)自攝圖網(wǎng)
作者：梁盼；編輯：景雪