河南
牛刀發現一個規律：
A股里有些公司，賺錢的時候扭扭捏捏，分錢的時候摳摳搜搜；但也有一類公司，悶聲做事，以真金實銀回饋股東。
伊利，就是后一種。
87個億，說分就分
4月29日，伊利股份發布了2025年年報和2026年一季報。
2025年營收1159.31億元，較行業第二名高出336.86億元，領先優勢持續擴大；利潤總額130億元，同比增長28.31%；歸母凈利潤115.65億元，同比增長36.82%；2026年一季度營收348.25億元，扣非歸母凈利53.29億元，雙雙創下歷史新高。
（伊利的2025年及2026年第一季度業績）
在乳業圈還沉浸在過去兩年的“寒氣”里沒緩過神時，伊利已經率先打出了“牛抬頭”的架勢。更重要的是，它是唯一一家營收、凈利雙增的綜合性乳企。
賺錢能力強不強？強。但更讓牛刀感慨的，是它對股東的誠意。
伊利這次推出了87.29億元的現金分紅計劃。
87億是什么概念？很多上市公司一年的凈利潤都不到這個數。
伊利直接拿出來分給股東。它還放了個“長線大招”：
承諾2025-2027年，每年分紅比例不低于75%。
注意，不是一年，是三年。不是50%，是不低于75%。
在A股這個大染缸里，敢這么拍胸脯的公司，掰著手指頭都數得過來。
牛刀查了一下，很多所謂的“白馬股”，分紅比例能穩定在30%就算良心了。
伊利直接把及格線拉到了75%，這是什么精神？
這是把投資者當自己人的精神。
不差錢的底氣
有人說，乳企不就是賣牛奶嗎？能有多大花頭？
伊利用數據打破標簽：
2025年歸母凈利潤率10%創歷史新高，不是靠漲價，而是靠高附加值業務的占比提升。
簡單說，就是賣得越來越“高級”了。
以前可能靠賣基礎白奶走量，現在靠有機、靠功能、靠細分品類。再加上內部經營效率的優化，每一分錢都花在刀刃上，利潤自然就上來了。
（伊利的功能性營養品）
而且這個盈利能力不是曇花一現。
2026年一季度繼續強勁，說明趨勢已成。
牛刀翻了一下伊利的底牌，底氣主要來自兩點：
第一，賺錢能力強了。
2025年凈利潤率沖到10%，靠的是高附加值業務占比大幅提升。說明伊利已經從“賣牛奶”升級到“賣健康、賣品質”，產品結構上了一個臺階。
第二，現金流穩得住。
乳制品是典型的“高頻剛需”行業，不管經濟周期怎么晃，該喝的奶、該吃的酸奶，一瓶不會少。這種生意模式，天然具備持續產生現金流的能力。
所以伊利敢承諾75%的分紅下限，不是頭腦發熱，是手里有糧，心里不慌。
稀缺的“雙高”資產
現在市場環境什么樣，大家都清楚。
很多公司要么賺不到錢，要么賺到了也不分，捂著錢袋子過冬。
（伊利安慕希新品）
伊利這種“高盈利 + 高股息”的組合，放在當下，稀缺性肉眼可見。
高盈利，說明基本面扎實，產品有競爭力，管理層會干活。
高股息，說明對投資者有誠意，不玩虛的，真金白銀回饋。
牛刀見過太多公司，業績發布會上吹得天花亂墜，一談分紅就裝聾作啞。伊利倒好，直接把未來三年的承諾拍在桌上。
伊利用一份創紀錄的凈利潤率，加上一份碾壓行業的分紅承諾，告訴了市場什么叫做“投資者友好型公司”。
不過，在現在這個“資產荒”的年代，愿意分錢、分得起錢的公司，確實值得多看兩眼。
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