地下儲(chǔ)氫“卡位戰(zhàn)”

記者 王雅潔

4月底，一家華東地區(qū)能源企業(yè)內(nèi)部，一場(chǎng)圍繞河南平頂山鹽穴儲(chǔ)氫項(xiàng)目的分析會(huì)正在進(jìn)行。類似議題，近期已被反復(fù)研討。

“不能再慢了。”該企業(yè)新能源板塊的一名負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“我們手里的鹽腔（鹽穴的通俗說法，地下鹽礦開采后留下的空腔，密封性好，可用于儲(chǔ)氣）現(xiàn)在是‘香餑餑’，我們不動(dòng)，別人就要來‘圈’了。”

讓他坐不住的，是4天前發(fā)生的一件事。

4月25日，中國平煤神馬集團(tuán)（下稱“平煤神馬”）在平頂山投運(yùn)了一個(gè)百萬方級(jí)地下鹽穴儲(chǔ)氫庫。氫氣被注入地下深處的廢棄鹽礦空腔內(nèi)進(jìn)行存儲(chǔ)。該項(xiàng)目實(shí)際鉆井深度1418米，目標(biāo)是完成水溶體積大于3萬立方米的鹽穴造腔、實(shí)現(xiàn)150萬標(biāo)方氫氣儲(chǔ)存。該總投資為7772萬元，核心裝備全部國產(chǎn)。

這是亞洲第一個(gè)投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)的百萬方級(jí)鹽穴儲(chǔ)氫項(xiàng)目。

消息傳出的當(dāng)晚，長(zhǎng)三角及周邊多個(gè)省份省級(jí)能源平臺(tái)的氫能業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人，都將目光聚焦于此。記者多方采訪后獲悉，江蘇中部的一處鹽礦，已經(jīng)迎來了新的技術(shù)調(diào)研團(tuán)隊(duì)；華東某資源大省的肥城鹽田勘探數(shù)據(jù)，也被行業(yè)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)調(diào)出重新研判。

中國工程院院士楊春和一直關(guān)注這個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)展。他曾公開指出，鹽穴儲(chǔ)氫的意義在于為氫能產(chǎn)業(yè)找到了一個(gè)大規(guī)模、經(jīng)濟(jì)性存儲(chǔ)的解決方案，使跨季節(jié)、跨區(qū)域調(diào)配成為可能。如今，方案變成了現(xiàn)實(shí)。

一名長(zhǎng)三角地區(qū)政府部門的人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者打了個(gè)比方：“鹽穴儲(chǔ)氫，就是把地下廢棄鹽礦改造成巨型氫倉庫，靠囤貨、調(diào)峰、長(zhǎng)租來賺錢。”

他表示，地面高壓儲(chǔ)氫罐建造成本高、占地大、安全隱患多。而地下800至1200米的廢棄鹽腔，密封性好，穩(wěn)定性強(qiáng)，改造成儲(chǔ)氫庫，成本比地面儲(chǔ)罐低80%，使用壽命超過30年，后期幾乎沒有大修成本。“底層邏輯不復(fù)雜。”他對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者說，“過去采完鹽就廢棄的礦坑，現(xiàn)在變成了搶手的地下倉庫。誰掌握了鹽穴，誰就有了在區(qū)域氫能市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)和調(diào)配權(quán)。”

河南落子，各地聞風(fēng)而動(dòng)。

在全國適宜儲(chǔ)氫的廢棄鹽礦資源稀缺，且利用現(xiàn)有鹽腔比新建能節(jié)省1到2年造腔時(shí)間的前提下，一場(chǎng)圍繞廢棄鹽礦資源的“卡位戰(zhàn)”，就此打響。

誰有資格玩？

“這張圖上的每一個(gè)紅點(diǎn)，將來都可能值幾十億元。”上述華東地區(qū)能源企業(yè)新能源板塊負(fù)責(zé)人，這樣解構(gòu)自己所在的華東資源大省的鹽礦資源分布圖。

他認(rèn)為，大汶口盆地、肥城一帶的鹽腔密集區(qū)域，值得被重點(diǎn)標(biāo)注。該區(qū)域擁有70多個(gè)現(xiàn)成鹽腔，埋深800至1000米，鹽層厚、密封好，可以直接改造利用，比河南從零造腔節(jié)省時(shí)間。但短板同樣存在，部分鹽礦是“層狀鹽加石膏夾層”，地質(zhì)條件比河南的純鹽層復(fù)雜，建庫需要針對(duì)性技術(shù)攻關(guān)。

“資源是‘卡位’的第一關(guān)。”上述管理人員說，“鹽穴這東西，不可再生，不可移動(dòng)。全國能拿出來用的優(yōu)質(zhì)鹽盆（即富含鹽礦的地質(zhì)盆地）就那么幾個(gè)，占一個(gè)少一個(gè)。今天你不占，明天就被別人圈走了。”

他透露，其所在企業(yè)已鎖定省內(nèi)3個(gè)百萬方級(jí)鹽腔，完成了三維地震勘探，目標(biāo)在2026年底前開工第一個(gè)百萬方級(jí)示范項(xiàng)目，2028年前形成超過500萬立方米總庫容，卡位華東氫能樞紐。

長(zhǎng)三角地區(qū)也在動(dòng)起來。上述地方發(fā)改委人士告訴記者，淮安、鹽城、常州一帶的鹽穴資源“質(zhì)量非常好”，當(dāng)?shù)氐柠}業(yè)龍頭企業(yè)蘇鹽井神（江蘇省鹽業(yè)集團(tuán)旗下上市公司，掌握大量鹽礦資源）手里就有大量現(xiàn)成鹽腔。但他表示：“河南（的地下鹽穴儲(chǔ)氫庫）已經(jīng)投產(chǎn)了，華東其他資源大省（的能源企業(yè)）正在鎖定資源。我們要是再等，本地化工、鋼鐵企業(yè)的氫源市場(chǎng)，就可能被其他省份‘截胡’。”

他解釋：江蘇是全國最大的工業(yè)用氫市場(chǎng)，年需求量超過300萬噸，化工、鋼鐵、電子產(chǎn)業(yè)密集。這些企業(yè)要完成脫碳任務(wù)，就必須從灰氫轉(zhuǎn)向綠氫（即利用風(fēng)電、光伏等可再生能源制取的氫氣，全過程無碳排放）。誰的鹽穴庫先建成，誰就能先和這些下游用戶簽長(zhǎng)期協(xié)議。長(zhǎng)期協(xié)議一簽，市場(chǎng)就鎖定了。

那么，到底誰有資格坐到這張牌桌上？

一家能源央企負(fù)責(zé)儲(chǔ)運(yùn)與氫能研究的人士給出了判斷：“這個(gè)產(chǎn)業(yè)并非由單一類型企業(yè)壟斷，而是形成了清晰的分工。核心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要國企牽頭。”

他分析，進(jìn)入鹽穴儲(chǔ)氫的核心基建環(huán)節(jié)，至少要同時(shí)具備三個(gè)條件：第一，手里有鹽穴資源，或者有能力從地方政府拿到開發(fā)權(quán)。這一點(diǎn)，省屬國資、央企有天然優(yōu)勢(shì)。第二，能承擔(dān)8至12年的投資回報(bào)周期和一個(gè)項(xiàng)目近億元的啟動(dòng)資金，產(chǎn)業(yè)資本很難接受這么長(zhǎng)的回本時(shí)間，而國資考核體系里有“戰(zhàn)略投資”這個(gè)科目。第三，自己或者周邊有穩(wěn)定的大規(guī)模用氫下游，化工廠、鋼鐵廠、工業(yè)園區(qū)，否則庫建成了沒人租，就是巨大的浪費(fèi)。地方能源集團(tuán)，自己往往會(huì)配套這些產(chǎn)業(yè)。

但“核心基建由國企主導(dǎo)”，不意味著民營(yíng)企業(yè)沒有競(jìng)爭(zhēng)力。

“很多人覺得民企在鹽穴儲(chǔ)氫領(lǐng)域沒機(jī)會(huì)，其實(shí)不然。”上述長(zhǎng)三角地區(qū)政府部門人士表示，國內(nèi)已有一批民企在核心設(shè)備制造、運(yùn)維服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域形成了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，甚至比部分國企更具靈活性和性價(jià)比。比如浙江某民營(yíng)企業(yè)，專注于鹽穴儲(chǔ)氫高壓密封設(shè)備，技術(shù)水平比肩國際，不僅供應(yīng)河南、湖北的鹽穴項(xiàng)目，還出口海外；還有長(zhǎng)三角本地的民企，聚焦鹽穴儲(chǔ)氫的監(jiān)測(cè)運(yùn)維，憑借精細(xì)化服務(wù)，已經(jīng)拿下多個(gè)鹽穴項(xiàng)目的運(yùn)維訂單。“這些民企不碰鹽穴資源、不建主干管網(wǎng)，而是深耕自己的細(xì)分賽道，活得非常好，競(jìng)爭(zhēng)力一點(diǎn)不弱。”該人士稱。

上述能源央企負(fù)責(zé)儲(chǔ)運(yùn)與氫能研究的人士表示，民企可以是鹽穴儲(chǔ)氫產(chǎn)業(yè)的“活力源泉”。鹽穴儲(chǔ)氫的核心基建（管網(wǎng)、庫容）需要國企牽頭，但設(shè)備配套、運(yùn)維服務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域，民企的靈活性、創(chuàng)新能力更強(qiáng)。比如國內(nèi)某民營(yíng)氫能設(shè)備企業(yè)自主研發(fā)的抗氫脆管材，成本比進(jìn)口低40%，質(zhì)量完全達(dá)標(biāo)。該能源央企全國主干管網(wǎng)的配套設(shè)備，有30%都來自這家民企。還有一些民營(yíng)科研企業(yè)，在鹽穴密封性監(jiān)測(cè)、綠氫套利算法等領(lǐng)域的技術(shù)突破，走在了國企前面。

上述能源央企負(fù)責(zé)儲(chǔ)運(yùn)與氫能研究的人士認(rèn)為：“民企的競(jìng)爭(zhēng)力，不在于‘搶資源、建基建’，而在于‘做細(xì)分、做創(chuàng)新’。”

上述能源央企下屬的省級(jí)能源平臺(tái)公司管理層人士也明確，在設(shè)備零部件、工程施工、下游供氫配套等領(lǐng)域，民企有天然優(yōu)勢(shì)。比如華東一家民營(yíng)工程企業(yè)，在鹽穴造腔的精細(xì)化施工上，經(jīng)驗(yàn)比他們還豐富，其部分項(xiàng)目的施工分包，就交給了這家民企；還有民營(yíng)制氫企業(yè)，聚焦中小型綠氫制造成套設(shè)備，適配鹽穴儲(chǔ)氫的調(diào)峰需求，已經(jīng)和他們簽訂了長(zhǎng)期合作協(xié)議。

怎么賺錢

“河南這個(gè)項(xiàng)目，我們盯著看了兩年，現(xiàn)在終于有一個(gè)可以掰開來算賬的樣本了。”上述能源央企負(fù)責(zé)儲(chǔ)運(yùn)與氫能研究的人士，在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)，把平頂山百萬方項(xiàng)目視作一個(gè)“財(cái)務(wù)核算基準(zhǔn)”。他描述出一條簡(jiǎn)單的流程圖：制氫端—管網(wǎng)—鹽穴庫—管網(wǎng)—用氫端。

“投資一個(gè)百萬方級(jí)鹽穴庫，大約需要7000萬到8000萬元。這是固定資產(chǎn)。”他說，建完之后，主要靠三塊收入。

第一塊是庫容租賃費(fèi)，制氫企業(yè)、化工鋼鐵企業(yè)，或者將來做氫貿(mào)易的公司，租下鹽穴庫的存儲(chǔ)空間，按年付租金，這部分收入穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)，占整體收入的“大頭”；第二塊是注采運(yùn)營(yíng)費(fèi)，即氫氣存入和采出過程中的專業(yè)注氣、采氣、安全監(jiān)控、設(shè)備維護(hù)等運(yùn)營(yíng)服務(wù)費(fèi)用；第三塊，也是他們內(nèi)部最看重的一塊，是調(diào)峰套利。在風(fēng)光發(fā)電充足、電價(jià)低的時(shí)段，下游制氫企業(yè)加大產(chǎn)量，將低成本綠氫存入鹽穴；到用電高峰、氫氣價(jià)格高的時(shí)候，再采出來供應(yīng)市場(chǎng)。“這一進(jìn)一出，賺的是時(shí)間差和價(jià)格差。”該人士說，“我們內(nèi)部測(cè)算，這個(gè)差價(jià)空間是相當(dāng)可觀的。”

成本端呢？中國平煤神馬集團(tuán)副總經(jīng)濟(jì)師梁五星曾公開算過一筆行業(yè)大賬，當(dāng)前國內(nèi)氫氣出廠成本可以做到每公斤20元左右，但經(jīng)過儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)浇K端加氫站，綜合成本飆升至每公斤50元以上。儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，“吃”掉了產(chǎn)業(yè)鏈上最多的利潤(rùn)。

河南項(xiàng)目投運(yùn)后，這個(gè)“利潤(rùn)黑洞”首次被撕開了一個(gè)口子。上述華東能源新能源負(fù)責(zé)人說：“我們判斷，鹽穴儲(chǔ)氫至少能把儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)成本壓低40%到50%。”這表示，一兩年內(nèi)，從鹽穴庫出來的綠氫，其價(jià)格有望與目前市面上用煤或天然氣制造的工業(yè)灰氫實(shí)現(xiàn)接軌。

價(jià)格一接軌，下游的商業(yè)邏輯就通了。該企業(yè)已經(jīng)開始行動(dòng)。

上述華東地區(qū)能源企業(yè)新能源板塊負(fù)責(zé)人透露，他們正和省內(nèi)幾家大型化工、鋼鐵龍頭企業(yè)洽談5到10年的綠氫長(zhǎng)期協(xié)議。“只要價(jià)格有競(jìng)爭(zhēng)力，這些企業(yè)非常愿意切換成綠氫。”他說，“他們有脫碳的硬任務(wù)，我們有庫容，供需是匹配的。”

但“怎么賺錢”這條線，若要完整閉環(huán)，還繞不開央企和地方國資之間的利益分配，這就是管網(wǎng)的賬了。

“央企和地方的分賬，現(xiàn)在基本有了一致框架。”上述能源央企負(fù)責(zé)儲(chǔ)運(yùn)與氫能研究的人士說，“央企建‘路’，收‘過路費(fèi)’，也就是管輸費(fèi)，按輸送量計(jì)費(fèi)，對(duì)標(biāo)天然氣管網(wǎng)；地方建‘庫’，收‘倉儲(chǔ)費(fèi)’，主要是庫容租賃和運(yùn)營(yíng)費(fèi)。在調(diào)峰套利這一塊，雙方按比例分成，地方拿大頭，鼓勵(lì)多調(diào)峰多保供。誰投資誰受益，邊界劃清楚，大家才能把這件事一起干成。”

長(zhǎng)三角地區(qū)方面的賬也算得很清楚。“資源是地方的，必須地方國資主導(dǎo)開發(fā)。”長(zhǎng)三角地區(qū)政府部門前述人士說，“本省鹽業(yè)龍頭負(fù)責(zé)鹽穴改造和庫容運(yùn)營(yíng)，省能源集團(tuán)對(duì)接下游化工鋼鐵鎖定長(zhǎng)期協(xié)議，央企管網(wǎng)的過路費(fèi)該收就收，但核心的倉儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)收入要留地方。”

萬億賽道洗牌

“過去五年，氫能行業(yè)講的是‘誰能做出更好的產(chǎn)品’；今后5年，行業(yè)講的是‘誰能拿出更值錢的資產(chǎn)’。”4月28日上午，一名長(zhǎng)期關(guān)注氫能賽道的產(chǎn)業(yè)資本合伙人在與記者交流時(shí)，用這句話概括了行業(yè)邏輯的變化。他所在的基金，過去幾年投過燃料電池、投過電解槽、投過加氫站。現(xiàn)在，他正密集調(diào)研江蘇、山東、河南的鹽穴儲(chǔ)氫項(xiàng)目。

“河南投產(chǎn)是一次‘氫能的實(shí)體化拐點(diǎn)’。”該產(chǎn)業(yè)資本合伙人說，“以前這個(gè)賽道里，只要貼‘氫’的標(biāo)簽就能拿融資。現(xiàn)在變了，我們?cè)诳雌髽I(yè)的時(shí)候，會(huì)直接問，你有鹽穴嗎？你簽了管網(wǎng)接入?yún)f(xié)議嗎？你的下游長(zhǎng)協(xié)鎖定到什么程度了？”

這不是一家機(jī)構(gòu)的變化。資本市場(chǎng)的估值指揮棒，正在轉(zhuǎn)動(dòng)。他認(rèn)為，百萬方鹽穴項(xiàng)目的投運(yùn)，為資本市場(chǎng)提供了一個(gè)錨點(diǎn)。以后業(yè)內(nèi)再看氫能企業(yè)，就有了一個(gè)可參照的資產(chǎn)模型——它不是一個(gè)故事，是一個(gè)有穩(wěn)定現(xiàn)金流的重資產(chǎn)項(xiàng)目。誰有鹽穴資源，誰簽了管網(wǎng)和長(zhǎng)協(xié)，誰就能獲得估值溢價(jià)。

這種從概念到資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變，會(huì)驅(qū)動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，讓真正有技術(shù)、有資源、有資本實(shí)力的企業(yè)“跑”出來。

上述產(chǎn)業(yè)資本合伙人分析，三類企業(yè)正面臨直接沖擊。第一類是在細(xì)分領(lǐng)域缺乏獨(dú)特技術(shù)壁壘的企業(yè)。過去這些企業(yè)給大項(xiàng)目做配套業(yè)務(wù)，但一旦行業(yè)進(jìn)入以儲(chǔ)運(yùn)基建為核心的規(guī)模化運(yùn)營(yíng)階段，國企主導(dǎo)的供應(yīng)鏈會(huì)越來越追求穩(wěn)定性和規(guī)模化，這類企業(yè)如果沒有不可替代的技術(shù)，訂單會(huì)急劇萎縮。

第二類是純粹靠“氫能概念”支撐股價(jià)的上市公司。“以前燃料電池簽一個(gè)幾千萬元的意向訂單，上市公司的股價(jià)就能拉幾個(gè)漲停。”他說，“但以后資本市場(chǎng)會(huì)越來越精明，會(huì)去查上市公司有沒有實(shí)體資產(chǎn)、有沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流模型。沒有的話，‘市夢(mèng)率’會(huì)變成‘市盈率負(fù)數(shù)’。”

第三類是那些在沒有鹽穴資源的地區(qū)盲目跟風(fēng)上馬高壓儲(chǔ)氫、液態(tài)儲(chǔ)氫項(xiàng)目的企業(yè)。上述能源央企專家說：“沒有地下鹽穴的先天條件，硬上地面儲(chǔ)氫，成本大概是鹽穴的5到8倍，而且規(guī)模上不去。這些項(xiàng)目在未來幾年會(huì)陸續(xù)暴露出經(jīng)濟(jì)性問題。”

那么，誰在洗牌中占據(jù)了先手？

答案指向那些正在快速將“地下資源”轉(zhuǎn)化為“賬面資產(chǎn)”的地方國資和央企，以及那些在細(xì)分賽道建立起核心壁壘的民營(yíng)企業(yè)。

上述能源央企內(nèi)部已經(jīng)明確，要把全國氫能主干管網(wǎng)建設(shè)納入集團(tuán)“十五五”核心基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃。

一家華中地區(qū)的國企能源企業(yè)也在加快推進(jìn)內(nèi)部立項(xiàng)程序。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，該企業(yè)看鹽穴儲(chǔ)氫，不僅看它本身能不能賺錢，更看它能撬動(dòng)多大的業(yè)務(wù)邊界，假如能把他們的風(fēng)光制氫、化工用氫、鋼鐵氫冶金整條線串起來，這將是他們轉(zhuǎn)型估值從傳統(tǒng)能源5到10倍PE（市盈率），切換成新能源基建20到30倍PE的支點(diǎn)。

鹽穴儲(chǔ)氫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，離不開國企與民企的協(xié)同發(fā)力。例如河南平頂山鹽穴項(xiàng)目，國企平煤神馬負(fù)責(zé)鹽穴開發(fā)、儲(chǔ)氫庫建設(shè)，但核心設(shè)備（壓縮機(jī)、臨氫管材）來自民營(yíng)廠家，運(yùn)維服務(wù)也由民營(yíng)團(tuán)隊(duì)承擔(dān)；華東某省級(jí)能源平臺(tái)的鹽穴項(xiàng)目，施工分包給民營(yíng)工程企業(yè)，下游供氫配套交給民營(yíng)制氫企業(yè)，既降低了國企的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，也給民企提供了巨大的市場(chǎng)空間。這種“國企主導(dǎo)基建、民企聚焦細(xì)分”的模式，讓國企的資源優(yōu)勢(shì)和民企的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)充分結(jié)合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速落地。

未來鹽穴儲(chǔ)氫行業(yè)，將形成“國企主導(dǎo)核心基建、民企搶占細(xì)分賽道”的協(xié)同格局——國企聚焦鹽穴資源開發(fā)、主干管網(wǎng)建設(shè)，保障國家能源安全和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)；民企聚焦設(shè)備制造、運(yùn)維服務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新、下游應(yīng)用，激活產(chǎn)業(yè)活力。兩者分工明確、利益共享，共同推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)從示范走向規(guī)模化商用。

“河南投產(chǎn)，是行業(yè)的起點(diǎn)，”上述能源央企省級(jí)公司的新能源業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說，“但對(duì)我們來說，洗牌才剛剛開始。”