168億收購(gòu)，拜耳眼科再出王炸

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

5月6日，拜耳正式宣布與Perfuse Therapeutics Inc.達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，拜耳將全面收購(gòu)這家總部位于舊金山的生物制藥公司，總交易金額最高可達(dá)24.5億美元（約合人民幣168億元）。

拜耳將支付3億美元的前期現(xiàn)金對(duì)價(jià)，其余21.5億美元將根據(jù)后續(xù)研發(fā)、監(jiān)管審批以及商業(yè)化里程碑的達(dá)成情況來(lái)分階段支付。本次收購(gòu)尚需通過(guò)反壟斷審查并獲得Perfuse股東批準(zhǔn)，交割后方能正式生效。

Perfuse Therapeutics由Sevgi Gurkan博士創(chuàng)立，她同時(shí)是知名醫(yī)療投資基金OrbiMed的風(fēng)險(xiǎn)合伙人。公司自2018年成立以來(lái)僅完成過(guò)一輪900萬(wàn)美元的A輪融資，歷史累計(jì)融資總額約1100萬(wàn)美元，投資人包括OrbiMed、Hatteras Venture、Access Biotechnology、Lilly Asia Ventures及Catalio Capital Management等。

對(duì)于一家成立八年、團(tuán)隊(duì)規(guī)模僅在10至50人之間的初創(chuàng)企業(yè)而言，24.5億美元的收購(gòu)對(duì)價(jià)意味著其核心資產(chǎn)PER-001承載了極高的估值溢價(jià)。

而這個(gè)PER-001，是一種小分子內(nèi)皮素受體拮抗劑，為一款針對(duì)青光眼和糖尿病視網(wǎng)膜病變的實(shí)驗(yàn)性創(chuàng)新療法，目前正處于中期（II 期）臨床試驗(yàn)階段。該藥物采用緩釋、可溶解的植入體，每六個(gè)月注射一次，通過(guò)玻璃體內(nèi)給藥直接作用于眼后部。

2025年6月，Perfuse宣布PER-001治療青光眼和糖尿病視網(wǎng)膜病變（DR）的II期臨床試驗(yàn)取得積極結(jié)果。

青光眼當(dāng)前全球約有7600萬(wàn)至8000萬(wàn)患者，是導(dǎo)致不可逆性視力喪失的首要原因，預(yù)計(jì)到2040年將增長(zhǎng)至約1.12億人。糖尿病視網(wǎng)膜病變?nèi)蚣s有1.46億患者，其中約2500萬(wàn)人已進(jìn)入威脅視力的階段，約130萬(wàn)人因此失明。兩者的共同特征是現(xiàn)有療法僅能延緩進(jìn)展，無(wú)法阻止或逆轉(zhuǎn)視野缺損，疾病修正治療手段長(zhǎng)期空白。

說(shuō)起糖網(wǎng)，貴州百靈倒是有一款豁免了I/II期臨床的中藥糖寧通絡(luò)片。

拜耳為什么巨資購(gòu)買

因?yàn)榻箲]，前有強(qiáng)敵、后有追兵。

拜耳在眼科賽道的基本盤，是與再生元合作開(kāi)發(fā)的阿柏西普（艾力雅），這款產(chǎn)品曾是全球眼科領(lǐng)域的重磅炸彈。2025 年，阿柏西普為拜耳貢獻(xiàn)了約 24億歐元的收入，是其處方藥業(yè)務(wù)的核心現(xiàn)金牛產(chǎn)品之一。

2026年，Eylea面臨仿制藥和生物類似藥的多重夾擊。

歐洲，山德士及其德國(guó)子公司Hexal已獲得初步許可，可在德國(guó)等市場(chǎng)銷售Eylea仿制藥；三星Bioepis的阿柏西普生物類似藥于2025年4月獲英國(guó)MHRA批準(zhǔn)，自2026年1月起在英國(guó)啟動(dòng)上市，4月起進(jìn)一步擴(kuò)展至歐洲其他市場(chǎng)。

美國(guó)，山德士與再生元于2025年9月達(dá)成專利和解協(xié)議，獲得在2026年第四季度推出Eylea生物類似藥Enzeevu的許可；Celltrion、Biocon Biologics等也先后與再生元達(dá)成和解，預(yù)計(jì)在2026年底前集中入市。

拜耳官方預(yù)計(jì)，Eylea在2026年全年銷售額將同比下滑20%至25%，