韓氏父子700億騙局：上海貴酒興衰退市路

韓宏偉這個名字，放在三年前，金融圈里不少人得豎起大拇指。河南永城人，1965年出生，當過兵，修過汽車，收過水泥廠，一步步殺進上海金融圈的核心地帶。跟兒子韓嘯兩個人搭起＂海銀系＂和＂五牛系＂兩大金融版圖，靠理財產品和房地產賺得盆滿缽滿。2022年胡潤全球富豪榜上，父子倆以75億元財富排到第2843位。誰能想到，這對父子三年后會因涉嫌集資詐騙被移送檢察院？

韓宏偉盯上醬酒，不是一時沖動。知情人士透露，早在2016年他就開始琢磨這個賽道。那幾年房地產還在上行，海銀系手里不缺錢，做酒也是認真投入的。他專門組了一支近20人的團隊駐扎在茅臺鎮，整天泡在各個酒廠里取樣、品酒。韓宏偉本人往返茅臺鎮不下二十趟。前期踩了不少坑，有一次打了1.5億的款過去，對方突然反悔不肯過戶。折騰了好幾輪，直到2019年6月才找到高醬酒業。

高醬酒業有兩個優勢打動了韓宏偉。一是數千噸真年份老酒，能馬上灌裝成品酒賣出去；二是447畝的地盤，足夠建一座現代化酒廠。接洽不到三個月就簽了框架協議。生產技術負責人曾凡（化名）的說法是，韓宏偉非常著急，張口就是＂5年后要跑到行業前五名＂。后來發生的事情證明，這種急切并非源于雄心，而是有更深層的原因。

拿下高醬酒業之后，上海貴酒的動作密集得像趕工程。更名、剝離金融板塊、品牌打造、車間改造，一件接一件往前推。2020年底高醬酒業裝進上市公司，緊接著又收購了江西章貢酒業和贛州長江實業的股權。故事越講越大，從醬酒講到威士忌。2022年11月，中國貴酒集團跟鎮雄縣簽約了赤水源酒產業項目，號稱要投120億元，建6條年產萬噸生產線。藍圖畫得很大，大到讓人不敢不信。

總部選在陸家嘴碧玉藍天大廈39樓，窗外就是黃浦江和東方明珠。據報道，會議室里一把皮椅8000塊。全國各地的專賣店和體驗中心，每家裝修費超過200萬元。請三菱電機設計生產車間，光設計費就花了數百萬。這種花錢法，目的很明確——要讓每一個來考察的人覺得這家公司有錢、靠譜、能成大事。品牌端燒錢更猛，請明星代言、投大屏廣告、冠名央視《大國品牌》。

推廣費用的增長曲線堪稱離譜。2019年36.3萬，2020年241.2萬，2021年5136萬，2022年2.2億，2023年直接干到4.72億。2023年這筆錢占營收接近三成。上海貴酒的營收確實跑出了一條漂亮的曲線——從2019年的1.09億漲到2023年的16.29億，五年翻了十幾倍。歸母凈利潤0.85億，同比增長133%。數字好看，但我們后來才知道，這些數字背后藏著多少水分。

上海貴酒搞了一套特殊的＂圈層銷售＂模式。經銷商不只是賣酒的，同時還是公司員工，領工資交五險一金。早期進去的核心經銷商確實賺到了錢。據時代周報報道，有省總帶著上百人的團隊，年銷售額做到近3000萬。每個月初完成任務，剩下時間品酒、旅游。高峰期2022年一年新增2665個經銷商，巔峰時總數接近5000個。這種擴張速度在白酒行業極其罕見。

問題出在韓宏偉做酒的真正目的上。知情人士黃磊（化名）對媒體說得很直接——做酒不賺錢，收購酒廠是為了給海銀財富的理財產品做包裝。操作鏈條大致是這樣：花5000萬收一家酒廠，包裝后估值做到5億，再通過上市公司增發5億股票把酒廠裝進去。資金方、資產方、上市公司全在韓氏父子手里。說穿了就是左手倒右手，賺的是一二級市場之間的估值差。

這種玩法的利潤有多大？看一個實際案例就明白了。宣布收購章貢酒業當天，上海貴酒股價8.72元。僅僅半年后的2021年6月23日，股價沖到51.66元，區間漲幅接近500%。關聯方在高位減持套現，中間的利潤幾乎全部進了韓氏父子的腰包。這個游戲要持續運轉，需要一個接一個的新故事吸引資金入場。醬酒講完講威士忌，威士忌講完講＂中國的帝亞吉歐＂。

支撐這一切的核心引擎是海銀財富。據證券時報調查，海銀財富通過22家空殼公司發行了465只產品，資金匯集后流入13家特殊目的公司，形成雙層嵌套結構。這些理財產品全數違規，在被監管部門定性為非法金融的＂偽金交所＂登記備案。底層項目嚴重超募，有的已經終止，有的干脆就是捏造虛構的。整個資金池規模超過700億元，幾乎零成本就能套取巨額現金。

2023年12月，海銀財富毫無征兆地全面停止兌付。這家運營超過18年、行業排名僅次于中植和諾亞的財富管理公司，一夜之間停擺。外部輸血一斷，上海貴酒的真實狀況立刻暴露。2024年營收從16.29億暴跌至2.85億，降幅82.54%。歸母凈利潤虧損2.17億。拖欠工資、拖欠供應商貨款、經銷商返利無法兌現，問題集中爆發。曾經定價1819元的高端酒，直播間一兩百就能買到。

2024年4月，上交所查明上海貴酒2017年至2020年年度報告存在虛假記載，對公司及實控人韓嘯予以公開譴責。2024年9月11日，上海市公安局奉賢分局對海銀財富涉嫌非法集資犯罪立案偵查，韓宏偉、韓嘯父子等多名犯罪嫌疑人被采取刑事強制措施。

2025年5月16日，韓宏偉、王滇等6人因涉嫌集資詐騙被移送上海市奉賢區人民檢察院審查起訴。注意，罪名是＂集資詐騙＂，不是＂非法吸收公眾存款＂，前者量刑更重，意味著司法機關認定韓宏偉有非法占有的主觀故意。

有知情人士透露過一個關鍵細節：韓宏偉做白酒的時候，就預判到幾年后海銀財富會出現資金窟窿。他拼命想讓上海貴酒快速盈利，把錢拿回去填補缺口。＂5年跑到行業前五＂這句話背后不是野心，是倒計時。可白酒行業跟金融不一樣，把價格定高了市場不一定認。上海貴酒在小圈層里有銷路，放到大市場上根本站不住腳。

被裹挾進來的經銷商和投資者才是真正的受害者。湖南經銷商唐林（化名）投了50萬開專賣店，公司承諾全額補貼，結果只收回20萬就暴雷了。店被搬空，對接員工失聯，手里5萬塊的股票也套住了。他所在的23人微信群里還有更慘的，有經銷商連工資、貨款加股權，大約100萬追不回來。那些后期入局的投資人和經銷商，絕大多數成了最后的接盤俠。

進入2026年，上海貴酒的退市幾乎沒有懸念了。2026年1月公告顯示，預計2025年度營收僅4800萬至6000萬，歸母凈利潤虧損1.8億至2.5億。4月3日收盤價跌到1.49元，市值4.98億，首次跌破5億元紅線。

4月17日總市值僅3.61億，已連續10個交易日低于5億。當天早盤甚至跌破1元，創歷史新低。雖然之后連拉了幾個漲停板搞所謂＂保殼戰＂，但財務類退市指標早已全面觸發，翻盤概率幾乎為零。

更具諷刺意味的是，因為商標權糾紛敗訴，法院判決禁止使用＂貴酒＂名稱。公司已經通過董事會決議，擬更名為＂上海君道酒企業發展股份有限公司＂。＂貴酒＂二字不再屬于它，這個名字背后的資本故事也跟著散了。

若退市成真，ST巖石將成為A股白酒退市第二股。代碼600696從1993年上市至今走過30多年，從福建豪盛到多倫股份到匹凸匹再到上海貴酒，每一次更名都伴隨一輪概念炒作。

截至2026年2月，海銀財富案累計追回、凍結、查封資產約18.2億元。聽起來不少，但對應700億元涉案規模，追回率僅2.6%。全國登記報案的投資者突破5萬人，涉及14.6萬投資者。法律專家分析，韓宏偉等主犯較大可能被判無期徒刑。可判刑歸判刑，對那些把養老錢、家底錢交出去的普通人來說，錢大概率回不來了。法律審判來了，公道來了，可窟窿太大，填不滿。