廣東
人民財訊5月5日電，華泰證券研報稱，雖然電力作為二次能源不具備全球流通性，但是上游的化石能源與下游的電力產品（包括token）價格的剪刀差不可能持續擴大。2026年決定國內電價的兩大因素都開始出現拐點：供需二階導出現逆轉；化石能源價格易漲難跌，煤價反彈會帶動電價上漲提前于供需拐點。遼寧和廣西2026年開始探索核電機制電價，意味著政策層面為2023年以來非化石發電被動接受“煤價下降，電價下降”畫上了階段性句號。“十五五”碳價和綠證價格持續上漲，清潔能源電價甚至有可能走出獨立于火電電價的上行趨勢。
受來水偏枯、氣電壓減、燃料漲價等影響，2026年3月來云南、四川、上海、廣東多省現貨電價突破2026年度長協，4月開始蔓延至廣西、海南和浙江等地，5月多地月度長協突破年協水平。華泰證券測算，當前煤價下2026年度長協與當地煤電現金成本倒掛的省份已超20%；若現貨煤價繼續上漲，電價的反彈可能由點及面。若厄爾尼諾氣候確立，北方電價后續可能會受全國統一電力市場影響也出現反轉；但以蒙西為代表的三北地區，2025年底以來新能源的消納和電價或已經出現拐點信號。
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