恒林股份2025年報&2026一季報:穩增提質輕裝啟航新周期

近日，恒林股份（603661.SH）發布2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入116.77億元，同比增長5.88%，歸母凈利潤1.64億元，同比下降37.72%；業績波動主要受行業周期與非經營性因素影響。從宏觀層面看，國內房地產市場持續下行，家具內需端整體承壓，疊加全球貿易環境波動、匯率變動帶來匯兌損失，對盈利端形成階段性壓制；從業務結構看，子公司廚博士受地產下游需求萎縮影響經營承壓，公司主動對其實施業務收縮，并計提資產減值準備1.19億元，預提相關費用0.19億元。隨著廚博士業務收縮落地、歷史包袱有序化解，恒林股份或將在2026年實現輕裝上陣。國金證券指出，廚博士業務出清后，對公司整體財務影響顯著弱化，為 2026 年業績修復奠定基礎。

報告期內，恒林股份堅定踐行“擇高而立、向新而行”發展理念，在全球供應鏈、客戶服務、科技創新、組織治理、可持續發展等維度精準發力，持續推動經營質量與運營效率的雙重提升。2026年一季度，上述舉措展現出積極成效，公司營收32.18億元，同比增長21.27%；同期歸母凈利潤5898.11萬元，同比增長13.72%，營收與利潤均實現雙位數增長，業績彈性快速釋放。據Choice數據顯示，在近30家家具制造業上市公司中，恒林股份一季度利潤增速位居行業前列，并顯著跑贏行業平均水平，充分印證了公司戰略調整與經營優化成效正在加速兌現。

截圖來源于東財Choice數據

全球供應鏈筑基 雙輪驅動打開全球化增長空間

恒林股份主營辦公家具、軟體家具、新材料地板等家居產品研發、生產與銷售，是國內家居行業全球化布局的標桿企業。

近年來，在全球家具產業鏈分工重構、貿易格局多元化的背景下，單一生產基地已難以適配跨境經營需求，構建彈性供應鏈成為企業穿越周期的核心前提。為此，恒林股份持續深化全球供應鏈韌性建設，打造“中國+越南+瑞士”全球制造布局，其中越南基地全面覆蓋對美出口需求，有效對沖關稅與地緣政治風險，2025年實現營收22.77億元，成為海外增長核心引擎。此外，公司全面落地MES、WMS、SRM等數字化系統，實現采購、生產、物流全流程可視化管控，并通過精益生產與垂直一體化供應鏈，在降本增效的同時保障交付穩定性，為全球化擴張筑牢根基。

依托穩固的全球供應鏈，恒林股份堅定推進“制造出海與品牌出海”雙輪驅動戰略，加速從ODM代工向OBM自主品牌升級，2025年公司自主品牌業務營收占比已達58.92%。針對海外市場，公司組建本土化銷售與服務團隊，以“業務+產品+交付”鐵三角模式服務核心大客戶，并深度綁定宜家、家得寶等國際連鎖巨頭；線上則依托亞馬遜、沃爾瑪等平臺布局跨境電商，搭建獨立站與海外倉體系，還推動NOUHAUS等高端品牌亮相米蘭國際家具展，提升全球品牌影響力。而針對國內市場，公司深度聚焦大家居戰略，并優化渠道結構，依托產品與服務優勢持續挖掘存量更新需求。國金證券數據顯示，2025年公司線上銷售收入同比增長32.4%至57.3億元，跨境電商成為增長核心驅動力。

科技創新鑄壁壘 高端化轉型激活產品核心競爭力

在行業同質化競爭加劇、消費需求向健康化、智能化升級的趨勢下，恒林股份將科技創新作為高質量發展的核心要素，持續加大研發投入，并以技術創新構筑差異化護城河，加速培育家居行業新質生產力。年報顯示，2025年公司研發投入2.06億元，公司擁有研發人員879人，累計獲得有效專利1663項，其中發明專利165項。而依托國家級工業設計中心、浙江省重點企業研究院等平臺，公司已形成需求洞察、創新設計、驗證優化的完整研發閉環。

長期以來，恒林股份堅持將技術創新與產品高端化進行深度綁定，在核心品類上不斷尋求技術突破：辦公椅領域推出S800智能工學椅，搭載毫米級動態追腰系統與智能交互功能，斬獲了多項國際設計大獎；軟體家具自研“重力自適應”“零搓背”系統，重新定義功能沙發舒適標準；新材料地板依托3D數碼打印技術，拓展綠色建材應用場景。

不僅如此，公司還主導或參與多項國家及團體標準制定，將技術優勢轉化為行業話語權，進而推動產品從“跟隨”向“引領”轉變。眼下，科技創新已成為驅動公司業績增長的核心動力。通過研發創新賦能產品溢價，恒林股份得以持續優化產品結構，提升高端產品營收占比，在激烈的行業競爭中走出了差異化競爭路線，

ESG 賦能長期主義 可持續發展構筑成長底色

據了解，2025年是恒林股份連續第三年披露ESG報告，目前公司已將ESG理念深度融入經營全流程，從公司治理、環境管理、社會責任三大維度踐行可持續發展，并以長期主義思維夯實企業發展根基。2025年，公司司Wind ESG評級達AA，獲得業界高度認可。

在公司治理層面，公司積極響應新《公司法》要求優化治理結構，取消監事會并強化審計委員會監督職能，建立精簡高效的兩級治理體系。據悉，恒林股份榮獲了由《證券市場周刊》頒發的“2025信息披露水晶球獎”、中國上市公司協會頒發的“2025年上市公司內部控制最佳實踐案例”等多項榮譽，治理水平行業領先。

環境管理方面，恒林股份以綠色制造為核心，積極推進光伏建設、低碳物流與環保材料應用，并持續推進“國家級綠色工廠”示范作用，將雙碳目標轉化為實際運營行動。此外，公司高度注重生態保護，推動環境治理工作實現專業化、常態化和長效化。2025年，公司環保總投入達683.2萬元。

社會責任領域，恒林股份積極投身教育公益、鄉村振興與職工關懷，并設立慈善基金會與教育基金。2025年公益投入超280萬元，同時保障員工權益，構建和諧勞資關系，獲評浙江省職工品質生活示范企業。ESG實踐不僅提升了公司品牌形象與合規水平，更強化了海內外市場信任度，為全球化發展提供軟實力支撐。

輕裝上陣啟新程 高質增長向未來

站在新的發展起點，恒林股份已完成風險出清與戰略蓄力，百億營收根基穩固，全球供應鏈、卓著品牌力、突出研發創新實力與產品轉化能力等多種核心優勢正在持續強化。隨著高端化轉型提速、自主品牌占比提升、海外市場份額擴大，疊加行業復蘇與消費紅利釋放，公司有望持續釋放盈利彈性，在全球家居行業格局重塑中搶占先機，朝著世界一流的綠色家居企業的目標闊步前行。國金證券預測，2026年-2028年公司歸母凈利潤分別為3.6/5.3/6.2 億元，同比增長119%/48%/17%，維持 “買入” 評級。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。