河南A股分紅462億，牧原居首，新強聯凈利暴增1151%

河南A股上市公司的2025年成績單，表面看是一份區域資本市場年報，實質上是一張產業結構再定價的清單。115家豫股合計實現營收10665億元，較2024年僅增約10億元；歸母凈利潤卻達到781億元，同比增長9.70%。收入幾乎橫盤，利潤明顯修復，說明河南上市公司正在從“規模擴張”轉向“效率改善”。

這也是2025年豫股最值得注意的地方：增長不再均勻發生，而是向少數具備全球資源、成本優勢和技術壁壘的企業集中。87家公司盈利，占比76%；60家公司歸母凈利潤超過1億元，19家公司超過10億元。盈利面并不算狹窄，但真正決定指數氣質的，仍是頭部公司。

洛陽鉬業是這份成績單中最醒目的名字。2025年，公司實現營業收入2066.84億元，歸母凈利潤203.39億元，同比增長50.30%，連續五年刷新業績新高，并重新拿下河南A股營收、凈利“雙冠王”。這不是單純的周期紅利，而是全球礦產配置能力在銅價上行周期中的兌現。

如果說洛陽鉬業代表河南企業向全球資源鏈上游突圍，牧原股份則代表傳統產業在成本曲線上的再造。牧原2025年營收1441.45億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤154.87億元，同比下降13.39%。但其屠宰、肉食業務收入達到452.28億元，同比增長86.32%，并首次實現年度盈利，顯示養殖巨頭正在向產業鏈下游尋找第二利潤池。

宇通客車則是河南制造業國際化的另一張名片。2025年，宇通實現營業收入414.26億元，同比增長11.31%；歸母凈利潤55.54億元，同比增長34.94%。其累計出口客車超過13萬輛，新能源客車已在全球60多個國家和地區批量銷售，說明河南制造并非只能依賴本土市場，而可以通過產品、渠道和品牌能力分享全球需求。

但這份成績單并不只有高光。2025年，28家豫股歸母凈利潤虧損，其中大有能源虧損20.16億元，并已連續三年虧損。煤炭供需寬松、價格中樞下移，直接壓縮了資源型企業的盈利空間。這提醒投資者，周期并不會平均獎賞所有資源股，資產質量與成本位置決定了誰能穿越波動。

增長的分化同樣體現在營收端。115家河南A股公司中，62家營收增長，占比53.91%；但仍有53家營收下滑。中兵紅箭因注冊地遷至河南南陽進入豫股陣營，2025年營收92.74億元，同比增長102.97%，歸母凈利潤0.42億元，實現扭虧。這類變化讓河南資本市場的產業畫像更偏向先進制造與特種裝備。

更具想象力的是新強聯、仕佳光子等公司。新強聯2025年營收46.28億元，同比增長57.11%；歸母凈利潤8.18億元，同比增長1151.44%。風電大型化帶來的軸承需求、產能利用率提升和產品結構優化，共同推高了盈利彈性。相比單純講“河南制造”，這類公司更能說明河南正在嵌入新能源和高端裝備產業鏈。

資本市場也給出了反饋。2025年Wind河南指數上漲44.02%，跑贏同期上證指數和深證成指。113家老豫股中，87家股價上漲；仕佳光子漲幅達442.55%，洛陽鉬業漲幅達210.27%。這說明市場買入的不只是地域板塊，而是AI算力、資源品、先進制造等主題在河南公司的映射。

分紅則是另一個重要信號。2025年，81家河南上市公司宣告現金分紅，累計分紅462.78億元。牧原股份以74.38億元居首，洛陽鉬業、宇通客車、雙匯發展緊隨其后。高分紅正在改變豫股的投資者敘事：過去地方上市公司常被視為周期和制造資產，如今其中一部分開始具備現金回報屬性。

研發投入則揭示長期競爭力。2025年河南A股公司研發投入合計269.16億元，中航光電以20.92億元居首；14家公司研發投入占營收比例超過10%。生物醫藥、信息技術、高端裝備公司研發強度較高，意味著河南資本市場不再只是傳統產業的財務合集，也在形成硬科技梯隊。

當然，河南上市公司的短板也清晰存在。2025年末，115家公司平均資產負債率43.22%，但仍有8家公司超過80%；航天宏圖、ST棕櫚、安陽鋼鐵、黃河旋風等企業杠桿壓力較高。一個區域資本市場真正成熟，不只看頭部冠軍能跑多快，也要看尾部風險能否有序出清。

因此，河南A股2025年的關鍵詞不是“全面繁榮”，而是“結構升級”。洛陽鉬業證明全球資源配置可以重塑河南企業天花板，牧原證明農業龍頭必須向效率和產業鏈延伸要利潤，宇通證明制造業出海仍有巨大空間，新強聯、仕佳光子則把河南帶入新能源與AI產業鏈的估值敘事。

這份成績單的意義在于，它讓市場重新認識河南：這里不只是農業大省、人口大省和交通樞紐，也正在成為資源、制造、消費、硬科技共同構成的區域資本市場。真正的問題是，河南能否把少數龍頭的突破，轉化為更廣泛的產業生態升級。若答案是肯定的，豫股的價值重估才剛剛開始。