九晨財(cái)關(guān)五一觀察：2025營銷上市公司十強(qiáng)財(cái)報(bào)透視：AI與出海

2025年，中國營銷行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的劇烈分化。隨著全球流量成本持續(xù)攀升、國內(nèi)廣告主預(yù)算收緊，以藍(lán)色光標(biāo)為代表的“AI+出海”雙輪驅(qū)動(dòng)公司強(qiáng)勢(shì)增長，而依賴傳統(tǒng)媒體代理模式的玩家普遍陷入“增收不增利”甚至虧損的困境。技術(shù)賦能與全球化布局已不再是選擇題，而是決定企業(yè)生死的分水嶺。

以下十大A股營銷上市公司2025年核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，完整呈現(xiàn)了這場由AI與出海主導(dǎo)的行業(yè)洗牌——百億營收與微薄利潤并存、巨額虧損與高增凈利同在，每一家公司的表現(xiàn)都是當(dāng)前營銷行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的縮影。

注：凈利潤“(-)”表示年報(bào)未單獨(dú)披露同比變動(dòng)，或因上期基數(shù)非正。所有數(shù)據(jù)來源于各公司2025年年度報(bào)告。

這十家公司并非單純按營收大小排序，而是基于戰(zhàn)略代表性、行業(yè)影響力與財(cái)務(wù)典型性三個(gè)維度篩選，全面反映2025年中國營銷行業(yè)“AI+出海”主導(dǎo)下的格局變化。

完整覆蓋行業(yè)主流商業(yè)模式，無死角映射兩極分化。出海代理龍頭：藍(lán)色光標(biāo)、省廣集團(tuán)、易點(diǎn)天下；AI原生轉(zhuǎn)型派：浙文互聯(lián)、引力傳媒、天下秀；媒體資產(chǎn)壁壘型：分眾傳媒（生活圈媒體稀缺資產(chǎn)）；跨境社交電商新勢(shì)力：吉宏股份；數(shù)字營銷中堅(jiān)力量：利歐股份、智度股份。

這十家企業(yè)既包含營收超600億的航母級(jí)公司，也包含數(shù)十億規(guī)模但增速迅猛的“小而美”標(biāo)的，完整呈現(xiàn)了“高端吃肉、低端喝風(fēng)”的行業(yè)現(xiàn)實(shí)。

2025年財(cái)報(bào)印證了一個(gè)殘酷事實(shí)：中國營銷行業(yè)已經(jīng)從“規(guī)模競爭”徹底轉(zhuǎn)向“技術(shù)+全球化”的生存戰(zhàn)。十大營銷公司的表現(xiàn)清晰勾勒出兩條截然不同的命運(yùn)曲線——

第一條曲線：以藍(lán)色光標(biāo)、吉宏股份、易點(diǎn)天下為代表的“AI+出海”領(lǐng)軍者，憑借技術(shù)提效和海外增量市場，實(shí)現(xiàn)了營收與利潤的雙重突破。它們不再只是廣告代理商，而是進(jìn)化為全球化的營銷科技平臺(tái)。

第二條曲線：以利歐股份、省廣集團(tuán)為代表的傳統(tǒng)媒介代理巨頭，雖保有百億級(jí)營收規(guī)模，卻受困于極低的毛利率與對(duì)流量平臺(tái)的深度依賴，陷入“增收不增利”的泥潭。若不能在未來12-24個(gè)月內(nèi)完成AI化改造或出海業(yè)務(wù)躍遷，掉隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)將急劇放大。

三個(gè)關(guān)鍵結(jié)論：

1. “出海”已從加分項(xiàng)變?yōu)楸卮痤}。十強(qiáng)中營收增速超過20%的公司（藍(lán)色光標(biāo)、引力傳媒、吉宏股份、智度股份、易點(diǎn)天下），無一例外依賴海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)力拉動(dòng)。國內(nèi)流量紅利見頂?shù)谋尘跋拢怀龊＃闯鼍帧?/p>

2. AI的貢獻(xiàn)正在從“故事”走向“報(bào)表”。藍(lán)色光標(biāo)AI驅(qū)動(dòng)收入突破37億元（占比5.4%），吉宏股份將AI選品與社媒投放深度耦合，易點(diǎn)天下憑借AI中臺(tái)實(shí)現(xiàn)跨境電商收入翻倍增長。AI不再是概念，而是實(shí)實(shí)在在的利潤放大器。

3. 分眾傳媒的特殊性不容忽視。即便凈利潤下滑42.85%，其29.46億的絕對(duì)利潤仍超過其余九家公司之和。這證明：擁有實(shí)體媒體資產(chǎn)壁壘的商業(yè)模式，在數(shù)字廣告紅海中依然具備“定價(jià)權(quán)”和“護(hù)城河”。分眾的案例提示行業(yè)——不是所有答案都在線上，線下稀缺場景的價(jià)值被嚴(yán)重低估。

展望2026年及以后，行業(yè)的兩極分化將進(jìn)一步加劇。能夠?qū)I滲透率（AI驅(qū)動(dòng)收入占總營收比重）提升至10%以上，同時(shí)將出海業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在20%以上的公司，將成為下一階段資本市場的核心資產(chǎn)。反之，那些仍停留在“流量二道販子”模式、利潤薄如紙片的公司，即便營收規(guī)模龐大，也將逐步被邊緣化。