聚焦2026巴菲特股東大會，深入解讀股東大會的核心信息

2025年12月31日，著名投資人巴菲特正式退休，伯克希爾哈撒韋正式進入格雷格·阿貝爾時代。

從2026年1月1日以來，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋的影響下，伯克希爾哈撒韋呈現出一些微妙的變化。

例如，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋之后，伯克希爾哈撒韋的現金儲備不降反升。

截至2025年12月31日，伯克希爾哈撒韋的現金及現金等價物為3733億美元。在伯克希爾哈撒韋的股票投資總公允價值中，大概有65%集中在五家公司。

在2026年的一季度財報中，伯克希爾哈撒韋的現金儲備攀升至3970億美元。換言之，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋之后，公司的現金儲備不僅沒有出現下降，而且還較去年四季度，攀升了237億美元。

此外，與去年四季度的持倉相比，今年一季度伯克希爾哈撒韋的持倉結構并未發生明顯的變化。

在今年一季度財報中，伯克希爾哈撒韋有61%的股票投資公允價值集中在五家公司之中。去年四季度，這一個比例約為65%。換言之，在格雷格·阿貝爾全面掌管伯克希爾哈撒韋的背后，雖然伯克希爾哈撒韋的股票集中度有所下降，而且公司已經連續第14個季度拋售股票，但從前十大持倉股的名單來看，并未發生明顯的變化，格雷格·阿貝爾的投資風格更可能是巴菲特的延續。

自2026年以來，伯克希爾哈撒韋的股價累計下跌5.90%，同期標普500的年內漲幅約為5.62。從股價表現分析，伯克希爾哈撒韋的股價表現明顯跑輸同期標普500指數，而且跑輸標普500超過10%。

雖然格雷格·阿貝爾的投資風格很大概率是巴菲特的延續，但從市場的角度出發，比較擔心格雷格·阿貝爾的投資風格過于保守。伯克希爾哈撒韋手握3970億美元現金儲備，未來這筆現金將如何盤活，成為市場關心的重點。

在2026年巴菲特股東大會上，巴菲特首次“退居幕后”，并在股東大會上做出了簡短的發言。在此次股東大會中，格雷格·阿貝爾全場主持了4.5小時，在股東大會上成為了真正的掌舵人。

在此次股東大會上，傳遞出幾個重要的信息。

第一個信息，伯克希爾哈撒韋的現金儲備高達3970億美元，再度創出歷史新高。高居不下的現金儲備，反映出伯克希爾哈撒韋的投資風格依然謹慎，仍然在耐心等待合適的投資機會。

截至目前，“巴菲特指標”已經超過了227%。在“巴菲特指標”中，數據處于50%以內屬于嚴重低估的狀態。數據處于75%至90%屬于合理估值水平。數據接近200%，意味著市場的投資風險很高，甚至處于“玩火”的狀態。

按照當前“巴菲特指標”所反映出來的數據顯示，目前的市場環境與市場估值對伯克希爾哈撒韋來說，吸引力較低，仍未符合伯克希爾哈撒韋大舉買入的條件，這也是伯克希爾哈撒韋保持巨額現金儲備的原因之一。

第二個信息，巴菲特對蘋果庫克工作成績的肯定，而且在庫克任期內，為伯克希爾哈撒韋創造了稅前約1850億美元的巨額回報。截至目前，雖然此前伯克希爾哈撒韋多次減持了蘋果公司的股票，但至今依然是伯克希爾哈撒韋的重倉股，伯克希爾哈撒韋或持續看好蘋果的發展前景。

第三個信息，格雷格·阿貝爾預計伯克希爾哈撒韋永遠不會拆分集團，也不會剝離旗下子公司。

第四個信息，格雷格·阿貝爾透露伯克希爾旗下多個業務板塊已經應用AI技術，而且公司正在大規模招聘工程師和技術人員，自主構建AI解決方案。此外，格雷格·阿貝爾也肯定了數據中心高速發展所帶來的機遇。格雷格·阿貝爾認為，未來五年，數據中心用電占比可能再增長50%甚至更多。

從總體上分析，格雷格·阿貝爾大概率是巴菲特投資風格的延續，繼續堅持長期主義的投資思路。