參與伊朗戰爭致油價飛漲，為何以色列的經濟和金融市場依然繁榮？

內容提要：

在持續沖突與油價上漲背景下，以色列經濟與金融市場仍表現強勁，得益于低杠桿率、穩健通脹與強大的科技產業支撐。高科技出口、外資并購及人口結構優勢增強增長韌性，同時戰爭在一定程度上被視為改善安全與發展環境的長期利好。其2026年增長預期超3.5%，高于所有G7國家。

一、與俄羅斯的經濟衰退、伊朗的經濟崩潰不同，以色列央行和IMF給予以色列的經濟增長預估，居然高于所有G7國家。

自哈馬斯策劃的音樂節慘案，以色列對加沙地帶發起大規模打擊至今，這個人口僅955萬、人均GDP達到5.65萬美元的中東小國，處于戰爭狀態已經三年多了。

2023年10月7日激進組織哈馬斯突襲以色列一音樂節現場，引發了以色列對加沙的持續大規模打擊。自此開始，以色列一直處于持續沖突之中。今年2月28日，該國與美國一同襲擊伊朗，并在鄰國黎巴嫩與伊朗代理組織真主黨作戰，戰爭還在持續進行。在這三年多來，以色列也斷斷續續地遭到也門胡塞武裝、黎巴嫩真主黨和伊朗的無人機和導彈襲擊。

俄羅斯自2022年2月24日大規模入侵烏克蘭后，2025年GDP大幅滑落至1%，2026年1-2月則同比下降了1.8%。伊朗經濟最近幾年一年不如一年，由于經濟趨于崩潰，在美以聯合打擊之前的1月初，伊朗貨幣雷亞爾兌美元，從每10萬里亞爾可以兌換2.38美元，暴跌至0.076美元，一夜間貶值96.8%。

由于參與伊朗戰爭，本月早些時候，以色列銀行大幅下調了今年的增長預測，理由是中東局勢緊張。

但令人驚訝的是，對于一個已處于有效戰爭狀態近三年的國家來說，以色列中央銀行仍預計以色列經濟在2026年增長3.8%，即使比對伊朗戰爭之前預估的5.2%下調了1.4個百分點。

4月30日，CNBC報道稱，以色列央行行長阿米爾·亞隆在接受該媒體采訪時表示，如果該地區沖突得以解決，以色列經濟明年有望回升至5.5%。

國際貨幣基金組織估計，以色列2026年經濟增長率至少可達到3.5%，而美國為2.3%，歐盟為1.3%。這也意味著以色列的GDP預計將在2026年超越所有七國集團國家。

國際貨幣基金組織還預測2027年，以色列的經濟增長將達到4.4%，繼續優于許多主要發達經濟體。

因為經濟發展強勁，2026年5月1日，以色列貨幣新謝克爾兌美元匯率漲至2.9338，在過去二個月中，以色列新謝克爾升值了6.75%，在過去12個月中累計上漲了18.61%。

二、債務杠桿率較低、科技創新能力特別強，支撐著以色列的經濟增長韌性。

我們觀察一個國家的經濟增長潛力，主要觀察其常規的增長潛力和科技創新能力。杠桿率為常規增長潛力。一個國家杠桿率較低，有較大的債務增長空間，增長潛力必然較大。

以色列的政府杠桿率，即公共債務占GDP比率遠低于許多其他發達國家，國際貨幣基金組織預測以色列2026年的公共債務占GDP比率為69.8%。雖然比2025年略有上升，但遠低于七國集團的123.7%的平均值，中國2026年不包括地方政府投融資平臺債務的窄口徑的政府杠桿率預計將超過72%。如果包括，則超過125%。

以色列的經濟增長較快，在失業率上能夠充分顯現出來。3月份，以色列的失業率也略微上升，3月達到3.2%，但低于美國的4.3%和歐元區的6.2%。中國城鎮失業率2026年3月份為5.4%。

與此同時，自伊朗戰爭開始的兩個月內，以色列的通脹保持穩定，能夠保持有利于經濟增長的貨幣政策彈性。3月以色列CPI同比漲幅略微回落至1.9%。而油價飆升則推高了美國、歐盟和英國的整體成本。3月美國CPI同比上漲3.3%，比2月份回升了0.9個百分點；英國3月CPI同比上漲3.3%，比2月份回升了0.3個百分點。以色列的目標通脹區間與歐美一樣為2%到3%。3月中國CPI 同比上漲1%，比2月回落0.3個百分點。

不能忽略的是，以色列的高科技商品和服務的產出與出口，是以色列經濟增長韌性的來源。

經濟學人情報組高級分析師凱倫·烏齊耶爾認為，盡管以色列經濟在多年戰爭后已低于其潛力，但堅韌的私營部門、低通脹、高技能勞動力和持續增長幫助其從危機中反彈。

烏齊耶爾說：“高科技商品和服務出口是以色列過去二十年強勁增長和財富創造的主要因素，但經濟在其他領域也強勁增長，包括天然氣資源開發和國防出口”。

2024年，以色列高科技行業雇用了 12% 的勞動力，創造了以色列 20% 的 GDP，約占該國出口的一半，對經濟增長的貢獻率為 40%。

2025年，以色列記錄了有史以來兩筆最大的外資投資交易，均涉及網絡安全領域：谷歌以320億美元收購Wiz，以及Palo Alto Networks以250億美元收購CyberArk，這兩筆交易均于2026年3月完成。這兩筆合計550億美元的交易，為以色列流入了相當于其GDP規模10%的外來資金。試想，如果我國一年能夠有相當于GDP規模10%的14萬億外資流入，將如何推動我們的經濟增長？

此外，以色列的人口結構也有利于發達經濟體，過去二十年大部分時間，以色列的人口增長率接近每年2%。以發達國家的標準來看，以色列的人口相對較年輕，即使按人均計，過去20年經濟表現依然強勁。

三、對哈馬斯、真主黨和伊朗的戰爭，能夠優化以色列的發展環境，被投資者視作以色列的長期利好。

以色列的低失業率、全球對以色列科技商品和服務及國防出口的強勁外部需求、全球科技投資的強勁，以及多筆大型投資交易的實現，為以色列家庭，尤其是高收入家庭帶來的意外之財，這將持續推動以色列的經濟增長。

最重要的是，對于中東和全球而言，無論是以色列打擊哈馬斯、還是打擊黎巴嫩真主黨，或是打擊哈馬斯和真主黨背后的金主伊朗，都將通過影響能源供應而推動全球通脹，增加全球經濟增長的成本，是全球經濟的負面消息。但這些戰爭對于以色列，卻是有利于長期生存和發展的好消息。

目前的油價飆漲，也為以色列的能源行業在2026-2027年度獲得大量投資，包括以色列國內可再生能源產能以及支持天然氣部門更大生產和出口能力。

當然，以色列的經濟雖然增長潛力較大，韌性十足，但對伊朗的戰爭或多或少也將對以色列的經濟增長帶來一些阻力。賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融教授若昂·戈麥斯告訴CNBC，以色列經濟開始感受到伊朗戰爭的影響，尤其是被動員參與沖突的黃金年齡工人勞動力短缺，以及因安全問題導致消費支出疲軟。旅游業也受到了嚴重影響，這些問題終將拖累以色列的經濟增長和政府收入。

戈麥斯表示，長期經濟影響很大程度上取決于中東和平協議的性質以及以色列被認為的安全狀況。

如果美伊停火能夠維持——即使只是微弱的維持，由于全球經濟將因此受益，預計到年中以色列的經濟將實現相當強勁的回升。

不過，即使存在戈麥斯指出的這些問題，我們都不得不承認，不到1000萬人口的以色列，由于整個經濟結構比較健康，科技創新能力又特別強，其抗御外部沖擊的能力、其經濟增長的韌性，還真不是一般的國家能夠比擬的。無論你是否喜歡以色列，這都是值得全球大多數國家認真研究、觀摩學習的優點。

【作者：徐三郎】