廚電行業年報解讀｜受地產周期影響，六家廚電上市公司業績滑坡，轉型路徑五花八門

對廚電行業上市公司而言，2025年并不好過。

華帝股份 （SZ002035）、老板電器 （SZ002508）、浙江美大 （SZ002677）、火星人 （SZ300894）、億田智能 （SZ300911）、*ST 帥電（SH605336）這6家廚電上市公司近期披露的2025年業績并不樂觀，對比2024年年報數據，業績均出現下滑。

行業內部也呈現明顯分化，老板電器、華帝股份作為廚電頭部企業，業績下滑幅度相對較小，其余四家公司年報業績同比大幅下滑。*ST帥電2026年一季度延續2025年業績頹勢，于4月23日起被“披星戴帽”，進入“保殼”倒計時。

廚電行業上市公司整體出現業績下滑，背后主要受房地產周期波動、集成灶行業深度調整、行業競爭加劇擠壓利潤空間等因素影響。在此背景下，多家上市公司開始謀求轉型，尋找第二增長曲線。

老板電器的戰略定位從“廚電專家”升級為“烹飪伙伴”，強化AI（人工智能）智能化，并結合大模型技術，推出多款硬件產品；浙江美大則計劃從單一集成灶向智能駕駛等高科技產業延伸；億田智能集中資源發展算力業務，傳統廚電業務聚焦高端化、智能化；*ST帥電則從單一集成灶向傳媒科技等領域探索。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，不少廚電上市公司均布局跨界轉型，投資活動現金流大幅流出。然而，部分跨界轉型布局與主業的協同性遭到投資者質疑，能否借此扭轉業績頹勢，仍有待市場檢驗。

六家公司業績均出現下滑

記者統計廚電行業六家上市公司2025年業績發現，六家廚電企業2025年營收較2024年均出現滑坡。頭部企業老板電器和華帝股份表現出較強韌性，其余四家不論是營收還是歸母凈利潤，均出現大幅下滑。

廚電行業六家上市公司業績匯總

老板電器表示，2025年度，受房地產市場持續調整及“國補”政策邊際效應減弱等因素影響，家電市場在經歷前期補貼政策拉動的階段性修復后，重新回歸基本面主導，全年呈現“前高后低”的運行特征，整體增長承壓。受新房需求放緩及行業競爭加劇等因素影響，廚電市場整體承壓更為明顯。

4月29日，老板電器披露2026年一季報，繼續延續業績頹勢。公司一季度營業總收入19.63億元，同比下降5.46%；歸母凈利潤3.07億元，同比下降9.82%；扣非凈利潤2.59億元，同比下降17.47%。

奧維云網（AVC）推總數據顯示，2025年廚衛全品類市場陷入量價雙降的困局。2025年廚衛全品類零售額為1613億元，同比下滑8.5%；零售量8977萬臺，同比下降5.3%。各品類均呈下行趨勢，其中集成灶波動尤為顯著，零售額同比下滑43.1%。

家電分析師劉步塵5月2日在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，房地產市場低迷，首當其沖受影響的家電細分品類就是空調和廚電，事實再次證明這個判斷是正確的。目前看，國內廚電行業未來三年仍然難有大的起色。

億田智能表示，行業同時面臨規模收縮與價格承壓的雙重挑戰。從長周期看，廚衛市場未來仍將處于低谷盤整階段，能否平穩度過這一時期、順利邁入換新周期，成為集成灶行業的核心命題。

壓力更大的火星人，2025年實現總營業收入7.71億元，同比減少44%；歸母凈利潤-2.96億元，同比轉虧，盈利能力深度承壓。

中證鵬元于2025年11月12日發布公告，將火星人主體信用等級維持為AA-，評級展望由“穩定”調整為“負面”，“火星轉債”信用等級維持為AA-；2026年2月4日再度維持負面展望。

此外，2020年上市的*ST帥電，目前也面臨較大壓力。自2022年起，*ST帥電業績連年下滑，整體呈現營收凈利雙降趨勢。2022年至2025年期間，公司營業收入分別為9.46億元、8.31億元、4.30億元、2.27億元，四年間縮水超七成。

因公司2025年度盈利指標及營業收入規模觸及《上海證券交易所股票上市規則》中的退市與風險警示有關情形，*ST帥電于4月23日起被“披星戴帽”，進入“保殼”倒計時。

集體承壓下各自尋求轉型路徑

行業承壓之下，廚電上市公司紛紛謀求轉型升級。其中，華帝股份主要通過高端化突圍和多元化品牌矩陣布局，向“時尚科學廚電”轉型。老板電器則提出烹飪生態構建，加碼AI與數字化創新，并推進全球化布局；2025年AWE（中國家電及消費電子博覽會）期間，老板電器還發布了多款AI硬件產品。

相比之下，浙江美大、億田智能的跨界轉型力度更大、步伐更激進。

2025年年報披露，浙江美大以總計1.1億元投資魔視智能科技（上海）股份有限公司，獲得其4.87%股權，切入智能駕駛賽道，加速多元化布局。

浙江美大表示，未來公司將繼續以開放、審慎的態度，積極尋找和關注新的發展機遇，關注新興產業及與主業協同的優質項目的投資機會，實施戰略性產業布局和多元化發展，打造未來增長曲線，增厚公司業績。

*ST帥電將目光投向投資并購，加快拓展多元化投資渠道。例如，2025年，公司相繼設立子公司橫截面（杭州）傳媒科技有限公司、嵊州綠色金礦工再生資源有限公司（以下簡稱綠色金礦工），兩家子公司分別涉足傳媒科技服務、有色金屬礦采選領域。

2025年，綠色金礦工僅實現營業收入137.27萬元，凈虧損卻高達1457.24萬元。此外，該公司還疑似遭遇合同詐騙，并對相關已支付款項全額計提壞賬，進一步加劇了*ST帥電整體經營狀況的不確定性。

億田智能則錨定算力賽道。公司表示，算力領域布局已成為企業從傳統廚電制造向第二增長曲線跨越的核心抓手，并已打造出 “智算一站式先鋒服務商” 的差異化發展路徑。據了解，億田智能全資子公司億算智能于2025年4月簽署《共建國產十萬卡算力集群及新質生產力生態圈戰略合作框架協議》，計劃2028年前建成2.5萬P算力規模，項目預計總投資達55億元。

對于廚電企業整體承壓，劉步塵認為當前廚電企業轉型有一些共性趨勢：一是開拓海外國際市場，這是廚電企業重要增量空間，需加快布局切入；二是跨界布局廚電以外賽道，具體轉型方向各家企業選擇各異，難以一概而論；三是堅守長期主義，持續加碼AI技術投入，這個方向對企業資金實力、戰略耐心均提出較高要求。