一個上海獨角獸被搶瘋了

誰會是商業航天第一股？答案或許快了。

眼前，銀河航天、中科宇航先后公布完成IPO輔導備案及科創板IPO申請獲受理。此外，藍箭航天、天兵科技、星河動力等十余家企業紛紛傳來了IPO進程。

星辰大海的賽道擠滿了投資人。

排隊敲鐘隊伍之外，一家暫未透露IPO計劃的企業正在被瘋搶垣信衛星，由上海國資發起設立的獨角獸，2018年成立至今僅融資3輪。不久前，垣信衛星預披露了新一輪增資計劃。

“你拿到額度了嗎？”江湖上，這樣的打聽已流傳了半年。

最新重磅一幕，上海商業航天海上發射技術有限公司成立，注冊資本11億元。而穿透下來，身后再次出現垣信衛星的身影，令人浮想。

投資人擠不進去

曾創中國衛星最大單輪融資

回看那一輪融資，驚艷四座。

2024年2月，作為低軌巨型星座“千帆星座”的建設運營主體，垣信衛星完成了67億元人民幣A輪融資：

領投方為國開制造業轉型升級基金，創始股東上海聯和投資繼續戰略加持，跟投機構包括國科資本、國盛資本、上汽恒旭資本、央視融媒體基金、國泰君安、中科創星、亞信安全，以及新鼎資本、高遠資本、美藍湖投資、金研資管、正和島投資。

這一舉，創下衛星賽道最大單輪融資金額。市場也十分期待：下一輪何時來？

其實早在約半年前，關于垣信衛星新一輪融資的信息就開始流傳，到去年底，市場上關于“垣信衛星融資額度一票難求”的傳言更是沸沸揚揚。對此，垣信衛星還曾在今年1月發布聲明，提醒相關融資信息不實。

隱隱約約，新一輪在路上了。此前，垣信衛星主動釋放最新信號：其在上海聯合產權交易所預披露增資計劃，財務情況也同步披露，2022年至2024年，垣信衛星營收分別約4.7萬元、4.9萬元、115.09萬元，同期分別虧損約2.03億元、4.88億元、8.11億元。2025年前11月，其營收為0，虧損約4.04億元，總資產達到101.8億。

即便如此，熱錢依舊洶涌。

投資界和多位FA交流了解到，垣信衛星目前在市場上投前估值在400至500億左右，也有更高的稱600億。即使價格不便宜，份額依然十分搶手，一位投資人透露，不少想投的機構被退了回去。

“有知名一線基金募了5億的盤子依然投不進去，連國資投資方都不容易拿到額度。”

火爆當下，中國星鏈的故事極具想象力。

崛起于上海

要發15000顆衛星

垣信衛星的底座可謂“純血”國資。

2018年3月，上海臨港松江科技城，上海市國資委控股、上海聯和投資有限公司決定牽頭發起設立垣信衛星。此后，在為數不多的三輪融資中，上海國資繼續支持。

具體看，2018年天使輪融資，投資方為上海信投；2020年Pre-A輪融資，投資方為上海聯和投資與上海微小衛星工程中心；再就是2024年令創投圈震驚的67億A輪融資了。細數這三輪，前兩輪投資方實控方為上海國資委，第三輪的14家投資方更是6家位于上海，其中5家為上海國資。

可以說，自誕生之日起，垣信衛星就承載著上海乃至整個長三角航天產業發展的期許。

將目光拉回垣信衛星本身，其聚焦的衛星互聯網，無疑是一條對商業航天發展極其重要的賽道。

何為衛星互聯網？通俗來說，就是把地面的移動通信基站搬到太空中，當成千上萬顆衛星在地球低軌連成一片網，就能提供真正的全球無死角網絡覆蓋。

業內有著一則共識：無衛星互聯網，無商業航天產業。

因為如果沒有龐大的衛星群作為發件方，衛星制造、火箭制造和底層設備企業就失去了最大的買單客戶，整條商業航天產業鏈就無法打通。

循著物以稀為貴的邏輯，在衛星頻軌資源的分配上，國際電信聯盟（ITU）也有個核心規則先登先占，先占永得。于是在2023年8月，垣信衛星的千帆星座就向ITU提交了申請，一口氣拿下了15000顆衛星的頻軌資源。

按規定，千帆星座需要在申請后的7年內發射第一顆衛星，并且在首星發射后的14年內，把所有衛星都部署到位。

但垣信衛星更迫切：其計劃第一階段到2025年底將實現648顆星提供區域網絡覆蓋，第二階段到2027年底將提供全球網絡覆蓋，到2030年底將實現15000顆星提供手機直連多業務融合服務。

據悉，垣信衛星的千帆星座現在已成功在軌運行108顆衛星，雖然還遠不及規劃的15000萬顆星座，但這已是中國商業航天領域規模最大的衛星集群之一。

手握通往宇宙基礎設施入場券，投資人搶破頭不足為奇。

上市即上岸

開搶航天第一股

眼下賽道里的競爭感更加具體。

體感強烈，可重復使用的商業火箭密集排隊首飛：3月30日，由中科宇航研制的液體運載火箭力箭二號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區首飛；4月初，天兵科技自研的天龍三號首飛發射，東方空間自研的引力二號計劃于2026年首飛。

衛星頻軌資源申報同樣熱烈，國際電信聯盟官網顯示，中國提交了一份新的頻率與軌道資源申請，涉及衛星數量高達20.3萬顆，覆蓋14個衛星星座，包括中低軌衛星。這是我國迄今規模最大的一次國際頻軌集中申報行動。

如此種種，都在加速商業航天大時代的進程。

值得一提的是，和前兩年的融資爆發盛況不同，現在商業航天企業們已經來到IPO闖關路口。

一組數據顯示，截至目前，?商業航天領域已有十余家明確處于IPO進程中的公司，如火箭制造領域，藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀等陸續開啟IPO。最新一幕，中科宇航科創板IPO申請獲受理。

衛星制造與應用企業中，銀河航天剛傳來完成IPO輔導備案，此外，還有國星宇航、福信富通、愛思達航天、屹信航天、微納星空、天儀空間等此前也紛紛傳出IPO動態。

而放眼大洋彼岸，馬斯克的SpaceX目標在今年6月掛牌上市，據悉，其IPO募資規模可能超過750億美元（約合人民幣5000億元）。

顯然，競賽已拉開序幕。商業航天企業要長期發展與規模化，勢必離不開長期穩定資金支持和夯實的資本基礎。上市，就意味著更先獲得資源。

誰都想把握住奔赴星辰大海的機會。