美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部裂痕引爆，鮑威爾留下的不是主席位，而是一根“釘子”

華盛頓憲法大道上的埃克爾斯大樓，4月29日這一天比往日安靜了許多，這座大樓以美聯(lián)儲(chǔ)前主席馬里納·埃克爾斯的名字命名。

就在幾個(gè)月前，它的翻修風(fēng)波差點(diǎn)讓鮑威爾吃上官司。

也就在同一天，鮑威爾開完了作為主席的最后一場新聞發(fā)布會(huì)。

但故事沒有結(jié)束，鮑威爾宣布，他會(huì)繼續(xù)以理事身份留任，直到2028年。

消息傳出后，特朗普在第一時(shí)間嘲諷他“在別處找不到工作”。

貝森特更直接：鮑威爾這決定“違反了美聯(lián)儲(chǔ)所有慣例”。

為什么一個(gè)看似“退居二線”的決定，讓白宮團(tuán)隊(duì)反應(yīng)這么大？答案藏在兩天前的一場投票里。

北京時(shí)間4月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次維持聯(lián)邦基金利率不變——這次是3.75%-4%。投票結(jié)果8比4。四張反對(duì)票，是1992年10月以來最多的一次。

但這四張票不是站在同一邊的。

一位是理事斯蒂芬·米蘭，他有一個(gè)特殊身份：特朗普的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問，被直接調(diào)入美聯(lián)儲(chǔ)。他要求立即降息25個(gè)基點(diǎn)。

另外三位——哈馬克、卡什卡利和洛根——方向完全相反。

他們接受維持利率不變，但堅(jiān)決反對(duì)聲明中任何暗示“進(jìn)一步寬松”的措辭。用他們的邏輯說：通脹描述已經(jīng)從“略高”升級(jí)為“仍然偏高”，這個(gè)時(shí)候提寬松預(yù)期，不合適。

一個(gè)要降息，三個(gè)嫌聲明里藏著寬松的口風(fēng)，委員會(huì)不是簡單的“鷹鴿對(duì)立”，而是雙向撕裂。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上承認(rèn)，圍繞政策指引有過“激烈討論”，措辭調(diào)整“最早可能在下次會(huì)議上到來”。

美銀測算顯示，市場已經(jīng)計(jì)入未來12個(gè)月大約10個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，匯豐更直接：預(yù)測2026到2027年零降息。

為什么降息預(yù)期突然消失？不是美聯(lián)儲(chǔ)自己變了，而是外部變量被徹底激活——布倫特原油因伊朗局勢單日暴漲8%至120美元。“能源沖擊→通脹預(yù)期→利率路徑”的鏈條已經(jīng)跑通。

摩根大通的NLP模型顯示，這次聲明的鷹派評(píng)分是2025年6月以來最高。債券市場的反應(yīng)更直接：兩年期美債收益率創(chuàng)下2022年1月以來美聯(lián)儲(chǔ)決議日的最大單日漲幅；10年期美債升穿4.43%。

市場上再次出現(xiàn)了那個(gè)已經(jīng)被遺忘超過兩年的詞——加息。利率互換數(shù)據(jù)顯示，2027年初加息的概率已經(jīng)接近50%。

鮑威爾為什么要“占位”？

回到鮑威爾留任這件事，很多人解讀為“捍衛(wèi)央行獨(dú)立性”。但更直接的博弈棋盤是這樣的：

如果鮑威爾當(dāng)時(shí)選擇徹底離開，特朗普將在七人理事會(huì)中擁有四個(gè)自己人——接任主席的沃什，加上沃勒、鮑曼，以及已經(jīng)進(jìn)入理事會(huì)的米蘭。

而另一個(gè)關(guān)鍵變量是拜登任命的理事Lisa Cook，她的去留官司仍在最高法院審理中。如果Cook被迫離任，特朗普就能拿到第四席。

鮑威爾留下來理事，不占主席位置，但占住了一個(gè)名額，這使得特朗普即使想全面調(diào)整理事會(huì)結(jié)構(gòu)，也少了一個(gè)直接下手的位置。

這不是一句“防線”或“戰(zhàn)略”能概括的。更準(zhǔn)確地說：鮑威爾把這個(gè)空缺往后推到了2028年。

司法部的翻修調(diào)查已經(jīng)在4月24日終止，鮑威爾把“調(diào)查獲得透明結(jié)論”作為離任的前提，這個(gè)條件的不確定性，給了他最大的回旋空間。

FOMC下次會(huì)議定在2026年6月16日。在那之前，埃克爾斯大樓里沒人知道誰將說了算。