韌性向上的盤龍藥業：行業深調中筑牢“一體兩翼”，創新研發驅動內生造血

在醫保控費常態化、集采提質擴面與合規監管持續收緊的背景下，盤龍藥業2025年(002864)交出了一份韌性答卷：全年營業收入突破11.41億元，同比增長17.15%，歸屬凈利潤9627.94萬元；核心產品盤龍七片市場份額穩居行業前列，中藥飲片、大健康等多元業務爆發式增長；研發投入大增41.49%，管線密集突破，多個創新藥取得臨床進展。

證券之星注意到，2026年一季度公司經營活動現金流量凈額同比飆升258%，展現出強勁的內生“造血”能力。從穩固主業根基到構建創新生態，盤龍藥業正以“一體兩翼”戰略為引擎，駛入價值引領的高質量發展新周期。

主業根基穩固，多元業務協同發力

2025年，盤龍藥業堅定執行“一體兩翼”核心戰略，以醫藥制造為根基，推動自產中成藥、中藥飲片、醫藥商業、大健康等業務協同發力，主營業務底盤進一步夯實，增長結構持續優化。全年實現營業收入11.41億元，同比增長17.15%；其中，醫藥制造和銷售營收達11.33億元，占總收入比重99.33%，主業集中度突出，發展方向清晰。

收入規模增長離不開基本盤穩健。自產中成藥2025年實現營收6.44億元，占比56.46%。核心產品盤龍七片作為全國獨家專利、醫保甲類品種，持續發揮業績“壓艙石”作用。根據米內網數據，2025年在我國城市及縣級公立醫院骨骼肌肉系統風濕性疾病中成藥市場中，盤龍七片市場份額達到7.61%，穩居第一梯隊。報告期內，盤龍七片再獲3部國家級指南及1個專家共識推薦，累計被11部國家級臨床診療指南、4個專家共識、3本國家權威教材及1個臨床路徑釋義收載，學術壁壘與臨床認可度持續加固。圍繞盤龍七片，公司還打造了盤龍七藥酒、骨松寶片、痛風舒片等產品集群，精準覆蓋不同人群的治療需求。

多元業務爆發式增長，成為新引擎。中藥飲片業務2025年營收同比暴漲157.46%，達2.35億元；醫藥商業配送業務營收同比增長9.86%，服務效率提升40%；大健康產品營收同比大增123.16%，骨膠歸珍片、盤龍七牙膏等C端產品矩陣不斷完善，打開了新的增長空間。從單一核心產品驅動到“1+N”產品矩陣協同，公司業務結構更趨均衡，抗風險能力顯著增強。

證券之星注意到，這一切離不開盤龍藥業市場營銷體系的深度變革。公司構建了“醫療+零售+基層”全域網絡，產品覆蓋5300余家等級醫療機構、31000余家零售藥房及23000家基層醫療單元，全國30個省級行政區建立650余家商業合作伙伴網絡。

2026年一季度，盡管行業處于傳統淡季疊加渠道調整周期，盤龍藥業仍實現營收2.23億元。更值得關注的是，經營活動現金流量凈額達9300.58萬元，同比增幅高達258.2%，表明公司主營業務的真實“造血”能力正在顯著增強，銷售回款與經營性支出管理效率大幅提升。

研發創新多點開花，構筑長期增長內核

創新是中藥企業高質量發展的核心密碼。盤龍藥業始終堅持“創新驅動、質量為本”，2025年研發投入達5311.1萬元，同比大幅增長41.49%。公司依托“四個三創新研發平臺”，構建了柞水基地、北京前沿窗口、粵港澳轉化平臺的跨地域研發布局，形成了“短期有增量、中期有突破、長期有儲備”的創新循環，在中藥創新藥、化學仿制藥及外用制劑等領域迎來里程碑式突破。

2025年，盤龍藥業創新管線密集落地：中藥改良型新藥盤龍七凝膠貼膏(PL-XP004)順利取得臨床批件并進入Ⅱ期臨床試驗，未來將與口服盤龍七片形成“內服+外用”的強大協同效應；中藥1.1類新藥苓仙顆粒(PL-XP013)Ⅱ期臨床試驗穩步推進；清瘟護肺顆粒(PL-XP006)加速人用經驗收集；清熱活血顆粒(PL-XP012)攻堅膝骨關節炎治療空白。化學藥領域同樣收獲頗豐：洛索洛芬鈉凝膠貼膏(PL-XP001)已完成上市申報，進入國家藥監局審評階段；PL-XP002、PL-XP003均順利取得臨床批件，為公司“每年至少1個新品上市”的戰略落地提供了堅實保障。

證券之星注意到，新興業務中藥配方顆粒加速突破，備案品種突破500個，生產線正式試投產，成為創新業務重要增長點；院內制劑板塊15個品種取得備案號，持續貢獻業績。知識產權方面，公司及子公司累計擁有專利78項，其中發明專利39項，2025年新增發明專利授權8項，創新硬實力獲國家級認可。

從研發管線到產業轉化，盤龍藥業的創新生態正加速釋放動能，為長期價值增長打下堅實根基。

政策紅利加持，戰略布局清晰

證券之星注意到，當前，中醫藥振興發展迎來歷史性機遇。《中藥工業高質量發展實施方案(2026-2030年)》等重磅政策陸續落地，推動中藥行業從“規模擴張”轉向“提質增效”。

盤龍藥業憑借全產業鏈優勢、獨家產品壁壘及持續的創新投入，充分享受政策紅利。2025年，公司先后榮獲“國家級綠色工廠”、“全國文明單位”、“CNAS實驗室認證”等多項國家級榮譽，品牌價值與社會影響力同步提升。

面向2026年及更遠的未來，盤龍藥業明確了“創新驅動、質量為本、精準營銷、效率優先”的核心理念，深入推進“一體兩翼三縱深”戰略，聚焦研發創新、營銷變革、智能制造、資本運作、組織建設五大戰略支柱，推動企業從“規模增長”向“價值引領”跨越。

在研發端，公司將深耕慢病疼痛領域，加速在研新藥落地，持續豐富配方顆粒、院內制劑及大健康產品管線；在營銷端，構建“渠道全域化、推廣數字化、服務價值化”的新模式，深化基層渠道滲透，提升市場份額；在生產端，推進智能制造升級，強化全鏈條質量管控，筑牢品質防線。

從長期來看，人口老齡化加劇催生風濕骨傷、骨質疏松等慢病用藥的剛性需求，銀發經濟為公司帶來廣闊的市場空間。同時，公司積極推動“秦藥”出海，融入“一帶一路”建設，拓展國際市場空間。

從2025年的穩扎穩打到2026年一季度的蓄力前行，盤龍藥業憑借穩固的主業根基、強勁的創新動能與清晰的戰略布局，正以“惟實勵新”的姿態，在中藥行業轉型升級的浪潮中行穩致遠。