油價(jià)跳漲重燃加息擔(dān)憂！英國央行今夜將如何應(yīng)對“滯脹”大考？

隨著中東局勢推高能源價(jià)格，英國央行正面臨艱難的政策抉擇。市場普遍預(yù)計(jì)其今夜將按兵不動(dòng)，但投資者已經(jīng)重新加大對該央行年內(nèi)加息的押注……

北京時(shí)間周四19點(diǎn)，英國央行將公布最新利率決議，市場普遍預(yù)期基準(zhǔn)利率維持在3.75%不變。面對伊朗沖突帶來的能源價(jià)格飆升，決策者正試圖評估經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)究竟是通脹壓力卷土重來，還是本就疲弱的增長進(jìn)一步放緩。早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)已宣布維持利率不變。

在3月的上一次會(huì)議上，委員會(huì)曾以9比0全票通過利率不變的決定，而分析師預(yù)計(jì)本次投票結(jié)果將為8比1。被認(rèn)為最有可能投下反對票并支持加息的人選，是此前已對“觀望”策略發(fā)出過警告的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾。

英國央行行長貝利則向投資者傳遞了更為謹(jǐn)慎的信號(hào)。他認(rèn)為，鑒于沖突的持續(xù)時(shí)間和影響存在極大不確定性，目前押注今年加息還為時(shí)過早。

貝倫貝格銀行高級英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Wishart進(jìn)一步指出，金融市場此前充分消化的加息預(yù)期，已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了拖累，這反而降低了央行真正提高基準(zhǔn)利率的可能性，至少就眼下而言是如此。

他解釋說：“由于汽油和水電費(fèi)等賬單價(jià)格上漲，英國央行無法阻止通脹被動(dòng)上升。”但關(guān)鍵在于，“這是否會(huì)引發(fā)整個(gè)經(jīng)濟(jì)層面的工資和物價(jià)新一輪暴漲，將決定央行對伊朗沖突的最終應(yīng)對策略。”

英國央行計(jì)劃在周四發(fā)布自伊朗沖突爆發(fā)以來的首份詳細(xì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告。經(jīng)濟(jì)學(xué)家正密切關(guān)注貨幣政策委員會(huì)委員們將如何在不同經(jīng)濟(jì)情境下表明立場，以及各自所認(rèn)為的最合適的利率路徑。行長貝利及其他高級官員將在利率決議、會(huì)議紀(jì)要及最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測公布后半小時(shí)，即19點(diǎn)30分召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。

市場重估加息節(jié)奏，債市收益率驟升

利率決議公布前夕，市場對加息節(jié)奏的押注已明顯加碼。周三油價(jià)大幅飆升，布倫特原油期貨觸及一個(gè)月新高，此前有報(bào)道稱美國將擴(kuò)大對伊朗港口的封鎖，且美國總統(tǒng)特朗普已拒絕伊朗關(guān)于霍爾木茲海峽的提議。

利率期貨走勢顯示，市場預(yù)計(jì)到今年12月英國央行將加息約75個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于三次25個(gè)基點(diǎn)的加息，高于本周二約63個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。此外，市場已完全消化7月首次加息的預(yù)期。

債市方面，英國國債收益率目前在七國集團(tuán)中高居榜首。倫敦證券交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，英國10年期國債收益率周三創(chuàng)下2008年7月以來最高收盤水平，20年期和30年期國債收益率更是升至1998年中期以來的最高點(diǎn)。對基準(zhǔn)利率變動(dòng)高度敏感的兩年期英國國債收益率，當(dāng)天收盤上漲約11個(gè)基點(diǎn)至4.56%，創(chuàng)3月20日以來新高。

能源沖擊下的增長放緩與價(jià)格壓力

英國對天然氣的嚴(yán)重依賴使其在面對能源價(jià)格暴漲時(shí)極為脆弱。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)前期投入成本正在上升，同時(shí)企業(yè)對未來12個(gè)月商品漲價(jià)的預(yù)期也正以創(chuàng)紀(jì)錄速度攀升。

法國巴黎銀行分析師預(yù)計(jì)，明年初英國通脹率可能從目前的3.3%飆升至4.5%的峰值，并在2026年觸發(fā)兩次加息以遏制通脹抬頭。而貝倫貝格銀行的Wishart則預(yù)計(jì)英國央行不會(huì)加息，并在今年晚些時(shí)候恢復(fù)降息。

經(jīng)濟(jì)增長前景同樣不容樂觀。智庫英國國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究院周三表示，英國經(jīng)濟(jì)今年增速預(yù)計(jì)僅為0.9%，2027年為1%，明顯低于今年2月給出的1.4%和1.3%的預(yù)測值。該機(jī)構(gòu)還稱，通脹率要到2028年才能回落到央行2%的目標(biāo)。

除能源價(jià)格因素外，英國首相斯塔默在唐寧街十號(hào)岌岌可危的政治地位，也給未來的財(cái)政規(guī)劃增添了巨大的不確定性。