湖南
近期，公募基金扎堆布局光模塊、光芯片、光通信等 AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈，一輪轟轟烈烈的 “追光” 抱團(tuán)行情持續(xù)發(fā)酵。資金集中涌入之下，相關(guān)板塊熱度居高不下，也讓市場圍繞抱團(tuán)擁擠度、上漲邏輯與后續(xù)走勢展開深度討論。
一、機(jī)構(gòu)持倉集中抬升，抱團(tuán)熱度持續(xù)走高
從最新持倉數(shù)據(jù)來看，公募 “追光” 趨勢已經(jīng)走向極致。2025 年一季度至 2026 年一季度，通信板塊基金配置比例從 2.7% 飆升至 13.1%，連續(xù)四個季度穩(wěn)步上行。整體 AI 硬件賽道，主動偏股基金配置占比達(dá)到 31.5%，大幅超配 17.7 個百分點(diǎn)。
橫向?qū)Ρ葰v史行情，當(dāng)前賽道擁擠度已超越 2021 年初 “寧組合” 階段峰值，中際旭創(chuàng)更是成為千只基金共同重倉的核心標(biāo)的。雖然整體尚未進(jìn)入極端擁擠區(qū)間，但 4 月以來資金加速進(jìn)場，交易熱度快速升溫，疊加電子、有色等高成長板塊同步高位運(yùn)行，市場結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇。
二、多重邏輯共振，催生本輪抱團(tuán)行情
本輪基金集中 “追光”，并非短期題材炒作，而是多重因素共同催生。首先是產(chǎn)業(yè)基本面強(qiáng)力支撐，AI 算力需求持續(xù)爆發(fā)，光通信行業(yè)未來數(shù)年復(fù)合增速超 40%，行業(yè)高景氣確定性充足。 其次，超強(qiáng)賺錢效應(yīng)形成正向閉環(huán)，賽道內(nèi)多只基金近一年收益率突破 300%，凈值走高帶動申購熱潮，增量資金再度反哺板塊。同時，在基金短期排名考核機(jī)制下，機(jī)構(gòu)跟風(fēng)加倉、追趕業(yè)績成為常態(tài)，成長與價值風(fēng)格基金經(jīng)理集體轉(zhuǎn)向，進(jìn)一步推動資金集中化。
三、正向循環(huán)仍在延續(xù)，高位風(fēng)險不容忽視
現(xiàn)階段，光產(chǎn)業(yè)鏈依舊處于良性正向循環(huán)之中：抱團(tuán)推升股價、凈值走強(qiáng)吸引申購、新增資金繼續(xù)加倉，不少主題基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)數(shù)億向百億級跨越。但復(fù)盤歷史抱團(tuán)規(guī)律，任何極致行情都會經(jīng)歷沖高、松動、分化的完整過程。
當(dāng)前潛在風(fēng)險逐步積累，賽道估值提前透支遠(yuǎn)期業(yè)績，技術(shù)路線迭代存在不確定性，一旦企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期，極易引發(fā)資金集中出逃。與此同時，存量博弈環(huán)境下，AI 賽道持續(xù)虹吸資金，消費(fèi)、醫(yī)藥等低位板塊持續(xù)承壓，市場風(fēng)格極致化加劇整體波動。
綜合來看，依托 AI 高景氣紅利，光賽道長期成長邏輯未被破壞，但極致抱團(tuán)之下投資風(fēng)險同步放大。對于投資者而言，順勢布局不宜盲目追高，持續(xù)跟蹤行業(yè)供需變化、企業(yè)業(yè)績落地情況與機(jī)構(gòu)資金動向，理性控制倉位，才能更好應(yīng)對高位震蕩行情。
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