美股半導(dǎo)體終于大跌，技術(shù)面超買和基本面強(qiáng)硬之間誰(shuí)會(huì)占據(jù)主導(dǎo)？

昨晚美股三大指數(shù)集體收跌，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大幅走低

納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌0.90%，報(bào)24,663.80點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收跌0.49%，報(bào)7,138.80點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)指數(shù)收跌0.05%，報(bào)49,141.93點(diǎn)

費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)在終結(jié)18連漲之后跌幅擴(kuò)大，昨晚收跌3.58%

布倫特原油價(jià)格再度突破110美元，導(dǎo)致黃金價(jià)格大幅走低，跌破4600美元整數(shù)關(guān)口

1、費(fèi)城半導(dǎo)體跌超3%，科技股的調(diào)整正式開始了？

昨晚美股就數(shù)半導(dǎo)體跌幅最大，尤其是上游的半導(dǎo)體設(shè)備、材料以及光模塊領(lǐng)域，之前漲的最強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)在跌的也最強(qiáng)勢(shì)

技術(shù)面的信號(hào)昨天已經(jīng)和大家分享了，首先是估值層面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的估值已經(jīng)達(dá)到60附近，是近15年的來(lái)的歷史高位；其次是期權(quán)市場(chǎng)的看跌比例已經(jīng)高達(dá)78.69%，并且已經(jīng)有大資金開始短線看空費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)

之前18連漲的行情本身就蘊(yùn)含了風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的調(diào)整可以說(shuō)是意料之中，情理之內(nèi)，至于觸發(fā)的因素，有分析者認(rèn)為是 OpenAI 業(yè)務(wù)不及預(yù)期導(dǎo)致

周一《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)了一篇分析文章，指出OepnAI 沒有達(dá)成2025年的營(yíng)收和用戶目標(biāo)，這可能會(huì)導(dǎo)致 OpenAI 此前的投資承諾無(wú)法兌現(xiàn)，直接導(dǎo)致 OpenAI 概念股大幅下跌

比如日本的軟銀集團(tuán)跌近10%，甲骨文跌4.05%，core weave 跌5.83%

這個(gè)事情我覺得還是有必要單獨(dú)說(shuō)一下，因?yàn)楝F(xiàn)在科技巨頭們相互投資，彼此之間關(guān)系非常密切，OpenAI 作為眾多 AI 上游的金主爸爸，他的支出能力降低，必然會(huì)導(dǎo)致相關(guān)下游公司大受影響

從客觀上來(lái)說(shuō)，OpenAI 這半年來(lái)確實(shí)沒什么突破，無(wú)論是技術(shù)還是變現(xiàn)能力，都受到了非常強(qiáng)的外部沖擊，比如 Anthropic 推出 Claude 以后大幅領(lǐng)先 ChatGPT 的技術(shù)水平，而且錨定高端企業(yè)市場(chǎng)，嚴(yán)重?cái)D壓了 OpenAI 的市場(chǎng)份額

其次谷歌 Gemini 也在快速發(fā)展，搶奪了很多 GPT 的用戶，導(dǎo)致 GPT 月活用戶增長(zhǎng)乏力

但是我們需要搞清楚兩件事：

1）AI 的總得市場(chǎng)規(guī)模依然是在快速增加的，就算沒有 OpenAI 也會(huì)有其他 AI 公司增加資本支出，因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)在并非是需求問題，而是供給問題，一旦 OpenAI 空出來(lái)需求其他公司會(huì)立即把需求補(bǔ)上

2）技術(shù)的發(fā)展具有非常強(qiáng)的不可以預(yù)測(cè)性，前段時(shí)間我們還在感嘆 GPT 技術(shù)落后，最近剛剛發(fā)布的 GPT-5.5再度展現(xiàn)了 OpenAI 強(qiáng)大的技術(shù)能力，尤其是 image-2的作圖能力，真的太強(qiáng)大了，我現(xiàn)在文章的所有封面配圖已經(jīng)完全交給 GTP-image-2，設(shè)計(jì)能力完全不輸專業(yè)設(shè)計(jì)師

所以這件事可以拿到當(dāng)成半導(dǎo)體板塊調(diào)整的導(dǎo)火索，但是不能證明整個(gè) AI 行業(yè)的需求增速就放緩了或者改變了

現(xiàn)在的市場(chǎng)狀態(tài)主要就是技術(shù)面和基本面之間的博弈，從技術(shù)面角度已經(jīng)嚴(yán)重超買了，但是基本面又非常強(qiáng)勁，到底這波調(diào)整會(huì)調(diào)整多少，主要就是看基本面夠不夠有支撐

昨晚盤前康寧公布財(cái)報(bào)符合預(yù)期，但是二季度業(yè)績(jī)指引不及預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)大跌8.90%，但是盤后希捷科技和恩智浦的財(cái)報(bào)都非常超預(yù)期，股價(jià)雙雙漲超15%，推動(dòng)半導(dǎo)體指數(shù)在盤后繼續(xù)走高

2、美聯(lián)儲(chǔ)+科技股財(cái)報(bào)，今天晚上將是非常重磅的一夜

首先在凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布本次的利率決議，不降息已經(jīng)是板上釘釘了，沒什么好關(guān)注的，重點(diǎn)我們看凌晨?jī)牲c(diǎn)半鮑威爾的講話

看看老鮑關(guān)于油價(jià)上漲對(duì)通脹影響的觀點(diǎn)是否改變，是否會(huì)進(jìn)一步警示通脹的風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前科技股估值比較高的狀態(tài)下，如果老鮑的發(fā)言表現(xiàn)的過于鷹派，可能會(huì)對(duì)科技股造成比較大的沖擊

其次是今晚盤后微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 將一起公布財(cái)報(bào)，作為整個(gè) AI 上游最大的金主爸爸，這四家公司今年的資本支出將近有6000億美金，他們的資本支出是否持續(xù)將極大影響上游的表現(xiàn)，另外他們的本身的盈利能力也非常受到關(guān)注，畢竟6000億美金的資本支出能否給企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)，現(xiàn)在就需要財(cái)報(bào)給出答案了

雖然我對(duì)這次的科技股財(cái)報(bào)比較樂觀，認(rèn)為他們的盈利水平應(yīng)該還會(huì)提升，但是當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)科技股的預(yù)期過高，加上目前的大幅反彈，我比較擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)吹毛求疵，對(duì)任何不及預(yù)期的指標(biāo)容忍度更低

當(dāng)然，也不排除有些公司就是能表現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的盈利能力，在財(cái)報(bào)公布之后大幅上漲，從過往的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，總體表現(xiàn)都會(huì)參差不齊，總有部分出類拔萃的

具體到操作上，結(jié)合以上的種種分析，我個(gè)人還是傾向于做出防守策略，把這一波大幅反彈的利潤(rùn)確定下來(lái)

昨天將美股倉(cāng)位從85%附近止盈到了80%附近，今天繼續(xù)止盈，將倉(cāng)位降到75%，將收益落袋為安，后續(xù)維持75%的常規(guī)倉(cāng)位

這樣后續(xù)無(wú)論是繼續(xù)上漲或者下跌，75%的倉(cāng)位都會(huì)讓我更加舒適，能更靈活的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，而且之前的抄底到現(xiàn)在已經(jīng)二三十個(gè)點(diǎn)的收益了，先止盈一波

對(duì)于倉(cāng)位比較低的先手來(lái)說(shuō)，其實(shí)這波要不要止盈并不重要，你手上大量的子彈就是你應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最大底氣，后續(xù)如果有深度調(diào)整，對(duì)你來(lái)說(shuō)反而是機(jī)會(huì)，保持足夠的耐心就好

對(duì)于有定投計(jì)劃的朋友，繼續(xù)執(zhí)行，相信你在上漲的過程中一定沒有猶豫要不要把定投停了，那么后面如果跌了也不要猶豫，下跌才是定投發(fā)揮作用的最佳時(shí)刻，堅(jiān)持去做難且正確的事情，市場(chǎng)會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)你的

其實(shí)現(xiàn)在最難受的可能就是這一波持續(xù)追高的人，收益率越買越低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，看著股價(jià)上漲買入，卻不考慮上漲的根本邏輯以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在的狀態(tài)估計(jì)是如坐針氈、如芒在背、如鯁在喉！

我覺得有兩種應(yīng)對(duì)策略，要么你就堅(jiān)持到底，扛過這波一潛在的調(diào)整，以后美股科技還會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高的，這需要有你足夠強(qiáng)的定力和風(fēng)險(xiǎn)接受能力；要么你就盡快止盈降低倉(cāng)位，趁現(xiàn)在還有收益，也許你會(huì)錯(cuò)過一些上漲，但是你換來(lái)的是更安全的持有體驗(yàn)，二者各有優(yōu)劣，請(qǐng)根據(jù)自己的情況做出適合自己的選擇

3、油價(jià)再破110美元，黃金的壓力越來(lái)越大

隨著美伊對(duì)霍爾木茲海峽的持續(xù)封鎖，談判狀態(tài)遲遲沒有進(jìn)展，布倫特原油價(jià)格再度重回110美元上方

我之前和大家分析過，時(shí)間對(duì)黃金來(lái)說(shuō)就像一副慢性毒藥，油價(jià)維持高位的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)通脹的影響就越大，市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期就越低，黃金的價(jià)格越越會(huì)有壓力

這幾天黃金價(jià)格持續(xù)調(diào)整，現(xiàn)在已經(jīng)跌破4600美元關(guān)口了

但是4600美元的黃金說(shuō)明市場(chǎng)還沒有足夠的恐慌，什么時(shí)候再來(lái)一波股債金三殺，那市場(chǎng)是真感到恐慌了，那時(shí)候也就是我們加倉(cāng)的機(jī)會(huì)了

我現(xiàn)在黃金的倉(cāng)位是73.14%，所以覺得這波調(diào)整還是不夠，看看今晚鮑威爾的講話吧，如果老鮑能鷹一下再把金價(jià)往下打一打的話，我會(huì)考慮加筆倉(cāng)位

對(duì)于一些倉(cāng)位比較低的選手，可以考慮分批加點(diǎn)倉(cāng)位，把握調(diào)整的機(jī)會(huì)

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