“增收不增利”背后，石頭科技的長期主義，要用技術下沉爭奪全球用戶心智

本文來源：時代周報 作者：清河

2025年，對于石頭科技（688169.SH）而言，是備受“爭議”的一年。

這家掃地機器人龍頭公司，2025年營收186.95億元，創下歷史新高，但歸母凈利潤為13.63億元，同比下滑31.03%，盡管利潤水平仍排在行業第一梯隊，但呈現出“增收不增利”局面。

對此，石頭科技在年報中解釋稱，一方面公司加快智能掃地機、洗地機全價格帶布局，通過新品與新技術的密集投放快速打開市場，初期對整體毛利率形成一定壓力；另一方面則是行業競爭日趨激烈，石頭科技加大了銷售及市場推廣投入，導致利潤端短期承壓。

年報顯示，2025年石頭科技銷售費用為48.94億元，同比增長64.95%；研發費用為14.2億元，同比也激增46.13%。

不過，拆解年報來看，石頭科技的“增收不增利”并非增長失速，而是公司主動做“取舍”，讓渡了部分短期利潤，來換取長期的市場份額、技術普及和品牌用戶心智。

業內人士指出，目前全球掃地機器人滲透率還不到20%，屬于典型的朝陽行業。在這個階段，搶占市場份額，遠比賺一時的利潤更為重要。

2026年一季度，石頭科技重回增長便是最好的佐證。2026年一季度，石頭科技營收同比增長23.31%，凈利潤同比增長20.83%。

大手筆投向海外，爭奪全球用戶心智

當前，全球掃地機器人行業市場不斷擴容，市場競爭格局也在發生變化。

據灼識咨詢數據，全球智能掃地機器人市場將從2020年的44億美元增長至2029年的252億美元。而數據顯示，2025年全球清潔機器人市場整體滲透率仍不足20%。

與此同時，曾經的掃地機器人鼻祖iRobot在2025年宣布破產，在歐美市場留下了巨大的市場空白。而iRobot留下的窗口期只有1-2年，誰能在這兩年內搶占這個窗口，誰就能鎖定歐美的市場的主導權。

因此，與行業內大多數企業一樣，石頭科技在2025年加大了營銷投入，其銷售費用同比增加64.95%至48.94億元，其中絕大部分砸向了海外渠道建設和品牌本土化。

在大手筆營銷費用砸向海外的背景下，2025年石頭科技重點突破北美Target、Costco、Sam‘s Club以及歐洲MediaMarkt、家樂福等主流零售渠道，用戶群覆蓋170多個國家和地區。

這毫無疑問會侵蝕利潤，但也實打實地換來了全球市場份額的攀升。據IDC報告，2025年，石頭科技以17.7%的市場份額領跑全球清潔機器人市場，上漲了4.2個百分點，其中智能掃地機器人于下半年全球市場份額達27.0%，繼續穩居全球市場首位。

銷量是最直觀的反映。2025年石頭科技全線產品出貨量暴漲91.43%，從2024年的406.82萬臺躍升至778.78萬臺，增速是行業平均水平的3.8倍，其中智能掃地機全年銷量達561.89萬臺，同比增長62.90%；以洗地機為代表的其他智能電器產品達216.89萬臺，同比增長250.45%。

與此同時，石頭科技在海外快速發展。2025年石頭科技的海外業務收入為104.42億元，同比增長63.46%，遠超行業平均。且需要提及的是，2025年石頭科技海外業務已對國內業務形成絕對領先，兩者占總營收比例分別為56%、44%，標志著公司全球化戰略進入收獲期。

不過，在業內人士看來，當前僅憑銷量或營收來衡量全球化程度，并不全面。智能清潔電器行業的競爭重心，正從渠道鋪設轉向用戶心智的爭奪。

當產品功能日益趨同，消費者做出購買決定時，不再單純對比參數和價格，而是更看重品牌形象與實際使用感受。這意味著，全球化的核心不再只是把產品賣到更多地方，而是要讓不同市場的用戶對同一品牌形成穩定、一致的認知。

因此，石頭科技的策略是分層推進。在成熟市場，通過高端產品建立技術形象，與頭部品牌正面競爭；在主流市場，通過完整的產品矩陣覆蓋不同人群；在新興市場，則以更具性價比的產品完成用戶教育與基礎滲透。

業內人士指出，這種分層，并不是簡單的價格區隔，而是圍繞不同市場的消費能力與使用場景，做出的系統性匹配。

持續發力研發，讓技術普惠更多消費者

如果說渠道鋪設是全球化擴張的前段，那么核心技術是石頭科技擴張的底氣和抓手。

作為一家科技公司，石頭科技自成立以來，其增長就始終以技術為驅動力，并為此每年大手筆投入研發，并儲備研發人才。

財報顯示，過去三年，石頭科技的研發費用從2022年的4.89億元增長至2024年的9.71億元，并在2025全年進一步達到14.20億元，同比增幅超過46%，且占營收比例為7.59%，遠高于行業平均水平。

據不完全統計，2020年至2025年，石頭科技的研發費用累計為42.03億元。

大手筆的研發投入下，石頭科技僅2025年就獲得境內外授權專利1975項，其中發明專利244項、實用新型600項、外觀設計1131項，構建起涵蓋算法、導航、避障、核心硬件及AI大模型的全鏈路技術體系，形成穩固的技術護城河。

與此同時，石頭科技每年都在對外推出新產品和新技術。年報披露，2025年，石頭科技先后推出G30Space探索版、P20活水版、RockMow全地形割草機器人等多款創新產品。

其中，G30Space探索版搭載行業首創的五軸折疊仿生機械手與領先的底盤升降技術，可實現對地面小物件的識別、抓取和挪動，進一步拓展了產品在家庭清潔場景中的功能邊界；今年1月，石頭科技又發布了全球首款采用雙輪腿結構、可自主攀爬樓梯并同時完成清掃的機器人G-Rover。

需要提及的是，這種持續且高強度的投入，帶來的不只是單個技術線性積累，而是技術復利的指數效應。據了解，石頭科技通過搭建科技專屬的智能清潔技術中臺，將前沿研發中沉淀的核心算法、核心部件、核心功能進行模塊化、標準化拆解，形成可復用、可快速適配的技術平臺。

也就是說，每一次研發投入轉化為可復用、可遷移、可迭代的核心能力模塊，在掃地機、洗地機、割草機器人等多個品類中不斷貢獻回報。

與此同時，通過模塊化技術中臺，石頭科技可以將原本只在旗艦機型上搭載的AI避障、底盤升降、自動集塵、母嬰級除菌等核心技術，系統性地下放到全價位段產品，讓更多消費者享受到更好的科技產品。

總體來看，石頭科技在2025年持續的研發投入與全價位布局，短期內確實對利潤造成了壓力。但這種“以利潤換空間”的戰略選擇，正在為下一階段的增長積蓄深厚力量。

當渠道與技術雙輪加速轉動，市場份額與用戶心智逐步沉淀，石頭科技并非陷入困境，而是在為更長遠的領先布下先手。