二手衣也能沖上90億美元！老股東集體套現8.8億歐元

歐洲二手交易平臺 維特德（Vinted）近日在一筆二級股權交易中迎來估值顯著上調，公司最新估值達到80億歐元，約合93.8億美元，較2024年末約60億美元的估值水平明顯提升。這一變化被市場視為歐洲消費互聯網與循環經濟賽道重新獲得資本關注的重要信號。

本輪交易規模約8.8億歐元，由現有股東 殷拓（EQT） 與新進入的機構投資者共同推動，其中包括 教師風險增長（Teachers’ Venture Growth，隸屬于安大略教師養老金計劃）以及 施羅德資本（Schroders Capital）。此外，貝萊德（BlackRock）、隆巴德奧迪耶（Lombard Odier）以及 Pinegrove機會合伙人（Pinegrove Opportunity Partners）也參與了本次交易。此次交易主要為老股東與部分員工提供流動性退出渠道，并未涉及公司控制權變化。

維特德（Vinted）成立于立陶宛，主營二手服飾與生活消費品交易平臺，是歐洲規模最大的二手電商之一。近年來，隨著消費降級趨勢、可持續消費理念擴散以及平臺化交易效率提升，該公司在歐洲市場迅速擴張，并開始向美國市場延伸。公司此前已宣布計劃投入數千萬美元用于美國市場擴張，嘗試復制其在歐洲的增長路徑。

從經營數據來看，維特德（Vinted）在規模擴張方面依然保持高速增長。2025年公司商品交易總額（GMV）達到108億歐元，同比增長47%，顯示平臺交易活躍度持續提升。但同期凈利潤同比下降19%至6200萬歐元，反映出公司在用戶增長、物流體系與市場拓展方面的投入明顯加大，短期盈利能力受到壓制。

公司首席執行官 托馬斯·普蘭滕加（Thomas Plantenga）在此前公開采訪中表示，公司正在進入“更大規模投入階段”，尤其是在美國市場，公司已將其視為未來增長的關鍵區域。他同時透露，公司曾與多家投行討論潛在首次公開募股（IPO）計劃，并評估在美國或歐洲上市的可能性，但明確表示2026年不會推進上市進程。

從資本市場角度看，本輪二級交易的意義不僅在于估值上升，更在于長期投資機構對平臺型資產的再定價。二級市場交易往往反映的是成熟投資者對企業長期現金流與增長曲線的預期調整，而非短期業績波動。本次交易中，多家長期資金機構的參與，顯示出對二手經濟賽道結構性增長的認可。

同時，維特德（Vinted）的估值提升也折射出歐洲科技企業在全球資本市場中的定位變化。在高利率環境逐步緩和的背景下，投資者重新開始關注具備穩定用戶基礎與網絡效應的平臺型企業。尤其是在循環經濟與可持續消費領域，二手交易平臺被視為兼具社會屬性與商業擴張潛力的賽道。

不過，從基本面來看，公司仍面臨一定挑戰。一方面，美國市場拓展將帶來顯著的營銷與履約成本上升；另一方面，二手交易平臺的增長高度依賴供給側與需求側匹配效率，一旦流動性不足或用戶增長放緩，平臺活躍度可能受到影響。此外，隨著全球同類平臺競爭加劇，維特德（Vinted）在用戶留存與變現效率方面仍需持續優化。