Meta收購Manus，為何被禁止？如何撤銷交易？

禁止投資的決定傳達了強烈的警示信號：試圖通過境內研發、境外換殼、外資收購的方式，轉換敏感領域中資企業的控制權，以后行不通了

文｜《財經》研究員 郭麗琴

編輯｜朱弢

Meta以數十億美元收購AI應用Manus的開發者蝴蝶效應公司，曾引發多方關注，現在中國監管機構終于作出正式決定。

4月27日，中國國家發展改革委在其官網發布公告稱，外商投資安全審查工作機制辦公室（國家發展改革委）依法依規對外資收購Manus項目作出禁止投資決定，要求當事人撤銷該收購交易。

多位熟悉外商投資安全審查機制的人士對《財經》指出，該決定意味著此類曾處在“模糊地帶”的交易，已經正式被納入中國外商投資安全審查的監管范圍。這個決定傳遞了強烈的警示信號：試圖通過境內研發、境外換殼、外資收購的方式，轉換敏感領域中資企業的控制權，以后行不通了。

這份措辭簡單的公告未包含兩個對未來有長遠影響的要點：第一，為何禁止投資；第二，如何撤銷收購交易。

這樁自官宣第一天起就已然完成的跨境并購交易，一度看似已脫離中國監管范圍——Manus總部和主要人員已在并購前從中國境內遷往新加坡，買方則是美國硅谷科技巨頭。

但該交易背后的邏輯引發爭議：一款疑似利用中國本土數據、人才、知識產權，在中國本土激烈的市場環境中訓練出來的AI爆款應用，開發主體發展至一定規模，便以“洗澡式出海”的方式轉移到海外，最終賣給美國企業。

一位密切關注該交易進展的資深業內人士曾對《財經》表示，“需要剎住這風向，不能構成監管漏洞。”在他看來，美國對中國赴美收購AI相關技術“堵得死死的”，反而開發出Manus這類AI應用的中國企業卻主動賣給美國公司，來自中國的監管是必然的。

《財經》就該監管進展分別詢問Meta和Manus，截至發稿前，未獲回復。

為何被禁止交易？

中國政府會以何種方式監管該交易一直引發外界關注。

最早做出回應的是中國商務部。

1月8日，商務部新聞發言人何亞東就“審查Meta收購Manus”議題表態，商務部將會同相關部門對此項收購與出口管制、技術進出口、對外投資等相關法律法規的一致性開展評估調查。何亞東表示，企業從事對外投資、技術出口、數據出境、跨境并購等活動，須符合中國法律法規，履行法定程序。

何亞東的表態未將監管方向局限在某個方向，將投資、數據、出口管制的法律均囊括其中，直至此次外商投資安全審查機制浮出水面。

中國外商投資安全審查制度的核心法律依據是2020年1月1日生效的《中華人民共和國外商投資法》，但具體的安全審查機制由2021年1月18日起正式施行的《外商投資安全審查辦法》（下稱《安審辦法》）確立。

《安審辦法》于2020年12月19日由國家發展改革委、商務部共同發布，目的是有效預防和化解國家安全風險，對影響或者可能影響國家安全的外商投資進行安全審查，對適用的外商投資類型、審查范圍、審查程序和時限、審查決定監督執行和違規處理等作出規定。

依據《安審辦法》，國家建立外商投資安全審查工作機制，工作機制辦公室設在發改委，由國家發展改革委、商務部牽頭，承擔外商投資安全審查的日常工作。

《安審辦法》共二十二條，行文簡潔。從規定看，有兩個條件可能會觸發審查機制。

第一個條件是敏感行業，被明確列出的有軍工、軍工配套等關系國防安全的領域，以及關系國家安全的重要農產品、重要能源和資源、重大裝備制造、重要基礎設施、重要運輸服務、重要文化產品與服務、重要信息技術和互聯網產品與服務、重要金融服務、關鍵技術以及其他重要領域。但據行業人士向《財經》透露，關于敏感行業的范圍一直在細化，大數據、人工智能、具有輿論屬性或社會動員能力的大型互聯網平臺等，都已納入外商投資安全審查的視野。

第二個條件是“實際控制權”，即外國投資者在投資敏感行業時，通過股權、協議安排、董事會席位或其他方式能夠對企業的經營決策、人事、財務、技術等產生重大影響，方式不僅限于取得企業絕對控股權。一個例外是軍工行業，即便沒有取得“實際控制權”，也需要通過安全審查。

不論從哪個角度看，Meta對Manus項目的并購都屬于安全審查的對象。一位了解Meta收購Manus項目交易進程的人士稱，這起交易應該并未提前申報安全審查。

另據兩位熟悉《安審辦法》制定過程的人士介紹，在2020年之前，只有商務部于2006年發布的《關于外國投資者并購境內企業的規定》曾系統規定外資并購境內企業的審批程序，而《安審辦法》的第二條將監管范圍進一步擴大，在實踐中開始囊括“外對外”的情況。也就是如果一個外國投資者并購了另一個外國投資者，由于被并購的一方持有中國境內資產（不僅限于實體資產，也可能包括人員團隊、技術研發等），并涉及中國境內資產的控制權變更，也應通過安全審查。

上述人士分析稱，Manus應用是在中國境內的研發成果，且蝴蝶效應公司在中國境內持有資產，卻在交易過程中將主體架構遷往新加坡，再通過被Meta收購的方式轉移控制權；此外，通過交易，核心算法、訓練數據、用戶數據很可能通過并購流向境外，這不僅涉嫌繞開技術出口管制，也觸碰《安審辦法》的監管紅線。

其實，外商投資安全審查是國際通行的外資管理制度，審查機構都有較大的裁量權。比如，成立于1975年的美國外國投資委員會（CFIUS）就承擔著對外國投資進行安全審查的職責。CFIUS是由美國財政部牽頭的跨部門政府委員會，成員包括美國財政部、司法部、國防部、商務部等九個有投票權的部門，以及美國勞工部、國家情報局等無投票權部門，負責審查可能導致美國企業被外國控制的交易，重點關注涉及關鍵技術、關鍵基礎設施、敏感個人數據的外國投資。

如何撤銷交易？

另一個值得關注的話題是，Meta對Manus的并購在官宣當天就已經完成，時隔半年后，該如何撤銷。

《安審辦法》規定，外商投資安全審查有幾種結果：通過、附條件通過，以及禁止。

《安審辦法》第十二條規定，工作機制辦公室對申報的外商投資作出禁止投資決定的，當事人不得實施投資，已經實施的，應當限期處分股權或者資產以及采取其他必要措施，恢復到投資實施前的狀態，消除對國家安全的影響。

據前述了解《安審辦法》的人士介紹，一般企業都是在交易之前，進行咨詢或者申報。更常見的情況是，企業公布交易信息以后，監管機構主動問詢是否申報安全審查。“如果監管來主動問詢，一般意味著該交易無法通過安全審查，企業一般會主動撤回交易，該交易也就自然終止了。”該人士說。此前，已有并購方因預期無法通過安全審查而主動撤回交易的案例。

前述了解Meta收購Manus項目交易進程的人士對《財經》透露，該交易自宣布之日起已經完成交割，目前雙方人員已經高度融合。

讓業界人士關注的是，該交易應該是第一起需要通過必要措施，恢復到投資實施前狀態的案例。該案的具體落地情況，將為未來類似交易產生指引性作用。

前述業內人士認為，要達到交易恢復原狀并不簡單，至少要解決資金退還、人員交割、股權及交易主體恢復三方面的問題，是個繁瑣的過程。該案的特殊之處在于，Meta與Manus項目的并購談判僅耗時十余天，交易完成后，雙方又很快完成融合。與資金人員的分割相比，核心在技術環節，如果Meta目前已經拿到了Manus的核心算法、訓練數據、用戶數據，拆分的難度非常大。

具體要多長時間必須恢復交易前的原狀，法律并無規定，但依據此前的案例，國家發展改革委在審查決定中一般會給交易方規定一個時間。

“如何證明數據已經完全刪除，如何監管，并防止大模型在后續繼續使用這些數據，這都是挑戰。”其中一位業內人士表示。

已有媒體報道稱，接到中國政府的禁止投資決定后，Meta已準備撤銷對Manus的收購。這是 Meta成立以來第三大收購，花費僅次于其對WhatsApp和Scale AI的收購。此前的交易完成后，蝴蝶效應公司創始人肖弘出任Meta副總裁。

責編 | 要琢

題圖來源 | 視覺中國