比亞迪2026年第一季度財(cái)報(bào)：海外市場成核心引擎，短期利潤受國內(nèi)競爭承壓

2026年4月下旬，比亞迪（002594.SZ）披露2026年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告顯示，公司當(dāng)期業(yè)績呈現(xiàn)“海外高增、國內(nèi)承壓”的分化態(tài)勢，雖面臨國內(nèi)市場競爭加劇的短期挑戰(zhàn)，但海外擴(kuò)張與技術(shù)迭代持續(xù)為長期發(fā)展注入動(dòng)力，整體仍保持全球新能源汽車龍頭地位。

財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)顯示，比亞迪2026年第一季度總銷量達(dá)69.5萬輛，同比微增1.2%。

其中，海外市場表現(xiàn)亮眼，一季度海外銷量31.98萬輛，同比激增120%，占總銷量比例高達(dá)46%，成為銷量增長的核心引擎；反觀國內(nèi)市場，受行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)及政策調(diào)整影響，當(dāng)期國內(nèi)銷量37.52萬輛，同比下滑35.8%。

盈利方面，公司當(dāng)期歸母凈利潤預(yù)計(jì)在52-58億元之間，同比下滑37%至43%，出現(xiàn)階段性利潤收縮。分析來看，利潤下滑主要受兩大因素影響：
一是國內(nèi)新能源汽車市場存量博弈加劇，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升溫，疊加2026年起新能源汽車購置稅從“全額免征”調(diào)整為“減半征收”，消費(fèi)者購車需求提前透支，導(dǎo)致國內(nèi)市場單車?yán)麧櫧抵?800元；
二是高端品牌布局持續(xù)投入，短期內(nèi)推高成本，尚未完全釋放盈利潛力。值得注意的是，海外市場展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利韌性，當(dāng)期海外市場單車?yán)麧欉_(dá)1.1萬元，是國內(nèi)市場的2.3倍，成為公司盈利的重要支撐。

盡管短期盈利承壓，但比亞迪的核心競爭力并未削弱，全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合與技術(shù)迭代仍筑牢行業(yè)壁壘。截至2026年一季度，公司累計(jì)研發(fā)投入已超1900億元，持續(xù)深耕核心技術(shù)領(lǐng)域，2026年3月發(fā)布的第二代刀片電池及閃充技術(shù)，實(shí)現(xiàn)10%-70%充電僅需5分鐘，徹底重構(gòu)新能源汽車補(bǔ)能邏輯；車規(guī)級(jí)IGBT芯片自給率達(dá)95%，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)獨(dú)立分拆后持續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步強(qiáng)化成本控制能力。此外，公司“比亞迪+騰勢+方程豹+仰望”的多品牌矩陣持續(xù)完善，覆蓋10-130萬元價(jià)格帶，2026年高端品牌銷量目標(biāo)60萬輛，占比預(yù)計(jì)提升至12%，有望帶動(dòng)整體單車收入提升10%。

海外市場的加速擴(kuò)張成為比亞迪對沖國內(nèi)壓力的關(guān)鍵。

目前，比亞迪新能源汽車已進(jìn)入全球6大洲、112個(gè)國家和地區(qū)，在泰國、烏茲別克斯坦、巴西、匈牙利布局四大海外工廠，其中泰國、烏茲別克斯坦工廠已竣工投產(chǎn)，巴西、匈牙利工廠將逐步落地，2026年海外銷量目標(biāo)預(yù)計(jì)達(dá)160萬輛，占全年銷量目標(biāo)的50%。

同時(shí)，公司自建滾裝船隊(duì)持續(xù)擴(kuò)容，已有4艘投入運(yùn)營，助力海外運(yùn)力提升，海通證券分析認(rèn)為，隨著海外工廠相繼落地與自有運(yùn)輸力量增強(qiáng)，比亞迪海外銷量有望持續(xù)攀升。

行業(yè)層面，中國新能源汽車滲透率已突破50%，市場從增量轉(zhuǎn)向存量博弈，價(jià)格戰(zhàn)白熱化；但全球新能源汽車市場仍處于高速增長期，2026年全球銷量預(yù)計(jì)達(dá)2500萬輛，同比增長21%，為比亞迪提供廣闊增長空間。

機(jī)構(gòu)預(yù)測，隨著海外市場占比持續(xù)提升、高端品牌放量及新技術(shù)落地，比亞迪2026年歸母凈利潤有望回升至400-420億元，同比增長22%-28%，中長期盈利修復(fù)可期。

對于后續(xù)發(fā)展，比亞迪表示將持續(xù)秉持“技術(shù)為王、創(chuàng)新為本”的理念，深化全球化與本土化戰(zhàn)略，加速海外工廠投產(chǎn)與新車投放，同時(shí)推進(jìn)智駕技術(shù)落地，2027年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)城市NOA全系標(biāo)配，進(jìn)一步提升產(chǎn)品溢價(jià)能力。不過，行業(yè)競爭加劇、海外政策風(fēng)險(xiǎn)、智能化轉(zhuǎn)型節(jié)奏等仍為公司面臨的潛在挑戰(zhàn)。

券商方面，雪球發(fā)布的深度研究報(bào)告給予比亞迪“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司當(dāng)前估值處于歷史低位，A股目標(biāo)價(jià)130元，潛在漲幅26%；H股目標(biāo)價(jià)140港元，潛在漲幅35%，核心催化因素包括海外銷量占比突破50%、高端品牌銷量超預(yù)期及歐盟關(guān)稅政策落地等。