美聯儲將迎來最富有主席，宣稱不想當“總統的傀儡”

以下文章來源于鳳凰衛視，作 者思齊

◆4月21日，沃什出席國會參議院銀行委員會舉行的提名確認聽證會。（圖源：彭博社）

文/思齊

編輯/漆菲

被特朗普形容為“如同好萊塢選角般完美”的凱文·沃什，被推至聚光燈下。

當地時間4月24日，美國司法部結束了針對美聯儲主席鮑威爾的相關刑事調查，為沃什的接任鋪平道路。若能獲得參議院的批準，他最快將于5月15日接過鮑威爾的接力棒。

此前在國會參議院銀行委員會舉行的提名確認聽證會上，沃什多次遭到追問，焦點集中在一個問題上：他能否頂住特朗普要求降息的壓力，從而維持美聯儲的獨立性。

沃什承諾，若自己當選，絕不會成為“總統的傀儡”，而將成為一名“獨立行動者”。他信誓旦旦地說，將在美聯儲內部開啟一場“制度變革”，包括減少政策會議的次數，并將構建應對通脹的新框架。

解決通脹，是特朗普政府最緊迫且艱巨的任務之一。尤當中東戰火推高油價，許多美國家庭承受著汽油、食品和房租價格上漲帶來的壓力，市場對降息的預期一再被推后。如此背景下，美聯儲的任何政策動向都讓市場神經緊繃。

這場聽證會，表面討論的是一位候選人，實質觸及的卻是一個更深遠的問題——在特朗普的治下，美聯儲會變成什么樣？

美聯儲最富有的主席

現年56歲的沃什出生于紐約州首府奧爾巴尼的一個中產家庭，父親經營過多家公司，母親做過記者和自由撰稿人。此后，他沿著一條極為典型的精英上升路徑前進。

他先就讀于斯坦福大學公共政策專業，再進入哈佛法學院，畢業后加入摩根士丹利工作，然后進入小布什政府擔任經濟顧問。2006年，年僅35歲的他出任美聯儲理事，從而成為史上最年輕的美聯儲理事。金融危機期間，他作為核心決策者之一，親歷了市場失序與全球金融危機的沖擊。

離開美聯儲后，沃什加入億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的投資公司，僅2025年就從該公司獲得超過1000萬美元的咨詢費。與此同時，他還從多家企業和投資機構獲得報酬，進一步鞏固了自己與華爾街和金融界的聯系。

近來引發廣泛關注的，是沃什身后的龐大資產。據《華爾街日報》報道，沃什名下資產總額約在1.31億美元至2.09億美元，遠高于此前美聯儲主席上任前申報的資產水平。他不僅持有多項投資基金和銀行賬戶，還涉及SpaceX、預測市場公司Polymarket等科技和金融領域資產，顯示出他通過投資和顧問關系與華爾街、硅谷保持著密切聯系。

財務申報是沃什上任前必須做的事情，而被披露的文件揭示了其資產結構的復雜性。據路透社報道，沃什在私募基金Juggernaut Fund LP中持有兩筆估值均超過5000萬美元的投資。此外，他還通過一家名為THSDFS LLC的實體持有20多筆投資，其中部分單筆價值可達500萬美元。

沃什提交的文件相當復雜，例如在Juggernaut Fund LP的兩項投資都附帶限制條款，稱基于保密協議，相關資產不得披露。不過他承諾，一旦提名獲得批準，他將脫售這些資產。

負責簽署沃什文件的道德辦公室分析師瓊斯（Heather Jones）在評估報告中指出，一旦他脫售資產，將符合《政府道德法令》的要求。

沃什的家族網絡同樣不容忽視。他的妻子簡·勞德（Jane Lauder）是雅詩蘭黛家族的第三代成員，也是重要繼承人之一?！陡２妓埂饭烙嫞喌膫€人凈資產約為19億美元。簡的父親羅納德·勞德是特朗普的同學和長期支持者，這層關系也讓沃什和美國政治上層網絡的連接更緊。

◆沃什的妻子簡·勞德是雅詩蘭黛家族的第三代成員。（圖源：《時代》周刊）

早在特朗普第一任期，沃什就是美聯儲主席候選人之一，但特朗普最終選擇了鮑威爾。部分原因是特朗普覺得，當時年僅47歲的沃什實在太年輕。然而，上任后的鮑威爾很快和特朗普的意見產生了不合。特朗普最近承認，沃什是他首個任期提名美聯儲主席時的第二人選，但在時任財長姆努欽的力促下，最終提名了鮑威爾。

若沃什執掌美聯儲，外界勢必會更關注其與華爾街、硅谷及大型資本之間的關系，但同時，這些關系也會對美聯儲獨立性和公信力帶來新的爭議。

鷹派改革者支持降息嗎？

若按以往的標簽劃分，沃什更接近鷹派，這一點從他擔任美聯儲理事時期的立場就能看出來。

2008年金融危機爆發后，他支持美聯儲緊急出手救市，認可降息和向市場提供流動性，能在關鍵時刻穩住金融體系。但隨著危機緩和，他越來越警惕另一種風險，即如果美聯儲長期依賴超低利率和大規模買債來托住市場，短期或許能穩住局面，長期卻可能讓政府對寬松政策形成依賴，最終透支其信譽。

這種思路延續到他今天的判斷。沃什在聽證會上強調，貨幣政策獨立“至關重要”，并把近年的高通脹歸結為美聯儲必須承擔責任的政策失誤，而不是簡單推給供應鏈沖擊等外部因素。他在提交給參議院銀行委員會的書面證詞中直言，“通脹是一種選擇”，而物價失控給普通家庭帶來的傷害卻是“嚴重的”。

在聽證會上，沃什還提出要推動“強有力的改革”，包括重新審視美聯儲的通脹框架、減少官員頻繁就利率路徑發聲，并收縮美聯儲在非核心事務上的外延。在他看來，當美聯儲介入那些不屬于其法定職責也并非其專業所長的財政和社會政策議題時，央行的獨立性反而更易受損。換句話說，美聯儲不應該變成一個什么都管的機構。

◆2025年12月9日，翻新中的美聯儲辦公樓。2026年1月9日，美司法部向美聯儲發出傳票，威脅對鮑威爾就美聯儲辦公樓翻新項目作證一事提起刑事訴訟。（圖源：蓋蒂圖片社）

當被問及美元作為全球儲備貨幣的地位時，他承認“美元是全球經濟的支柱”，但并未就此話題深入探討，僅表示“在國際金融背景下討論美元，是財政部長的職責”。

但問題在于，特朗普想要的是盡快降息，他甚至放話稱，如果沃什獲確認后不迅速降息，自己會感到“失望”。特朗普4月21日接受CNBC電話采訪時表示，“我們應該擁有世界上最低的利率”。

這讓沃什的立場顯得格外敏感。擔任美聯儲理事期間，他總體奉行偏鷹派的立場，傾向于通過提高利率來抑制通脹，而不是通過降低利率來刺激就業。不過，他最近表示，即使面臨關稅和伊朗戰爭帶來的物價上漲問題，美聯儲也應該降低利率——這與特朗普的訴求基本一致。

民主黨人對他的攻擊重點，正落在此處。民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）在聽證會上抨擊了沃什在2008年金融危機期間及之后擔任美聯儲理事期間的政策主張，稱當年的危機導致數百萬美國人失去了工作、房子和積蓄。

沃倫指出，沃什在利率問題上的立場反復無常，以至于當特朗普在2024年贏得大選后，他與后者在觀點上保持了一致。

◆沃什任命確認聽證會上，民主黨參議員伊麗莎白·沃倫提出質疑。（圖源：蓋蒂圖片社）

不過，沃什在聽證會上表示，自己從沒向特朗普承諾過會降息，其更關注的是“潛在的通脹率，而不是由于地緣政治或牛肉價格變化而導致的一次性物價波動”。路透社指出，他避免直接回答自己對于利率的看法，而將重點放在主張改革美聯儲的運作方式上。

從當前形勢看，隨著伊朗戰爭爆發，降息理由變得站不住腳。隨著能源價格飆升，推動通脹率急劇上升。美國勞工部發布的數據顯示，美國3月的消費者價格指數（CPI）同比上漲3.3%，環比上漲0.9%，剔除食品和能源后的核心CPI同比上漲2.6%。

當美以伊戰事持續，不僅會導致更多價格上漲，也會對經濟增長造成更大沖擊。美國民眾已經開始質疑美聯儲是否有意愿將通脹率恢復到2%的目標水平，畢竟美聯儲已有近五年未能實現這一目標。

美聯儲官員也傾向支持短期內不再降息。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在最近的演講中表示，鑒于戰爭形勢，美聯儲需對降息保持“謹慎”。他指出，如果通脹風險超過勞動力市場風險，加上霍爾木茲海峽持續封鎖，意味著利率需要在3.5%至3.75%的區間內維持更長時間。

市場機構的判斷也大體相似。德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzetti）預計，鑒于通脹維持在高位且勞動力市場保持穩定，美聯儲應在今年的剩余時間內維持現有利率。

就連財政部長貝森特也在最近罕見表示，在伊朗戰爭推高油價的背景下，美聯儲在再次降息前應先“觀望”，等待局勢進一步明朗。

美聯儲接下來聽誰的？

僅憑沃什在聽證會上的表態，就斷言美聯儲的政策不會受到特朗普的影響，恐怕是一廂情愿。

聽證會上，面對“特朗普是否輸掉2020年大選”的追問，沃什沒有正面作答；他對總統干預央行制度的行為同樣保持沉默，無論是特朗普此前威脅要撤換鮑威爾，還是圍繞鮑威爾開啟的司法調查，沃什都未作出評論。這種沉默似乎表明，他未必會與白宮的政治要求劃清界限。

為了給沃什的提名保駕護航，原本拖慢進程的程序性障礙于4月24日被移除——司法部當天結束了針對鮑威爾的刑事調查。此前，司法部向美聯儲發出兩張傳票，威脅對鮑威爾2025年6月在參議院銀行委員會就美聯儲辦公樓翻新項目作證一事提起刑事訴訟。

鮑威爾的美聯儲主席任期將于5月15日到期，沃什能否獲得參議院批準此前一度面臨不確定性。共和黨籍參議院銀行、住房和城市事務委員會成員湯姆·蒂利斯表示，在針對鮑威爾的相關調查解決前，他不會支持確認對沃什的提名。他的投票至關重要，因為共和黨在參議院銀行委員會中占有13對11的多數席位，而所有民主黨人都拒絕在調查結束前審議該提名。

◆4月21日，共和黨參議員蒂利斯在國會山向媒體發表看法。（圖源：路透社）

隨著這項調查告終，沃什的確認進程得以提速，也為參議院后續推進投票掃清了關鍵障礙。司法部雖將相關問題轉交美聯儲監察長辦公室繼續審查，但至少在國會層面，直接的程序性阻力有所減弱。目前，參議院銀行委員會已安排在4月29日推進沃什提名一事。

與此同時，沃什在經濟議題上越來越靠近總統的主張。曾主張自由貿易的他，近幾個月來開始為特朗普的關稅政策辯護，還稱這些關稅未必會顯著推高通脹。

摩根大通資產管理公司投資組合經理普里亞·米斯拉（Priya Misra）發出警告說：“由于沃什是由一位明確希望降低利率的總統挑選的，因此他在上任之初就背負著信譽度不足的陰影，未來將面臨艱巨挑戰。”

特朗普對沃什的期待，顯然不止于此。他在?？怂股虡I頻道2月的訪談中盛贊沃什“是一位真正高素質的人”，如果后者盡其所能，將有能力推動美國經濟增長達到15%甚至更多。

特朗普寄望于沃什出任美聯儲主席后，能在11月中期選舉前大力推動美國經濟。不過，特朗普所說的15%是指年增長率或其他指標仍不明確。

美國經濟今年的年增長率預計為2.4%，過去50年的平均年增長率則是2.8%。自1950年代以來，美國國內生產總值（GDP）只有少數幾次增長超過15%，比如2020年第三季度。此外，若經濟增長達到15%，通脹率也會隨之飆升。

即便沃什想推動降息，現實中仍會面臨多重阻礙。首先，伊朗戰爭推高能源價格后，市場對通脹回落的信心明顯減弱，越來越多的官員對降息保持謹慎。其次是制度上的約束，美聯儲主席影響力雖大，但也只是12名投票者之一，關乎利率的決策需爭取到多數支持。

斯蒂芬·米蘭（Stephen Milan）是今年3月唯一支持降息的美聯儲理事，但他的任期已屆滿，沃什獲提名正是為了填補米蘭的席位。

華爾街的投資者認為，2027年10月之前降息的可能性不大。不過，如果未來幾個月通脹降溫且失業率惡化，更多美聯儲官員可能會支持降息。“沃什所作的展望更傾向于維持利率不變，而不是進一步降息?！泵绹y行證券美國經濟主管阿迪亞·巴韋（Adiya Bawe）如此評估。

◆4月21日，紐約證券交易所，交易員們在大廳忙碌著。聽證會結束次日，美國股市全面下跌。（圖源：蓋蒂圖片社）

在沃什看來，美聯儲這些年最大的問題之一不只是利率的高低，而是在金融市場中的“存在感”變得過于龐大。尤其是2008年金融危機后，美聯儲通過大規模購買國債和抵押貸款支持證券，迅速把資產負債表擴張到數萬億美元。

美聯儲如今持有超過6萬億美元的資產，包括逾4萬億美元國債和約2萬億美元抵押貸款支持證券，而在2022年高點時，這一規模一度接近9萬億美元。危機時期的大規模買債，曾幫助其壓低長期利率、穩定市場。

但沃什認為，2008年之后，美聯儲通過大規模買債壓低長期利率、支撐經濟，在危機時刻或許有其必要性，但這種做法持續了太久，已帶來明顯的副作用：一方面扭曲了資產定價，強化了華爾街對央行托底的依賴；另一方面讓美聯儲越來越深地卷入本不屬于其傳統職責的領域，模糊了貨幣政策與財政政策之間的邊界。

基于這一判斷，沃什主張逐步減少當前持有的資產，尤其是不應長期持有大量長期國債，并希望未來更多持有短期國庫券。按照他的設想，縮小資產負債表可以為降息騰出空間，如此一來能讓長期利率上行，美聯儲就有條件通過下調短期利率來實現對沖。

一些投資人士認為，沃什最終上任，也需要先證明自己并非白宮意志的延伸。美聯社的報道亦指出，“圍繞他與特朗普關系的爭議，已經成為市場衡量其政策公信力的關鍵變量之一”。

排版 /孫天沁

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