廣東
近日，美佳新材（831053.OC）正式發(fā)布了其2025年年度報告。年報顯示，公司全年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-1.01億元，同比暴跌595.5。
年報顯示，美佳新材2025年資產(chǎn)減值損失高達(dá)6959.79萬元，同比增幅達(dá)9569.04%，而2024年同期僅為72萬元，增幅超過95倍。美佳新材表示，這筆巨額減值主要源于在建工程減值損失的增加，雖然未詳細(xì)披露具體是哪項在建工程“爛尾”或效益不及預(yù)期，但這筆近7000萬元的“沉沒成本”直接吞噬了公司的利潤空間。
除了資產(chǎn)減值之外，美佳新材的主業(yè)造血能力也在失血。毛利率從2024年的4.42%進(jìn)一步下滑至3.75%。其中，核心產(chǎn)品環(huán)氧樹脂的毛利率竟然跌至-1.49%（營收2.9億元），這意味著公司每賣出一噸環(huán)氧樹脂，都在虧本。
值得注意的是，美佳新材核心業(yè)務(wù)也并非進(jìn)入全方位的困境。一方面，是傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域的衰退。作為粉末涂料的核心原材料，固態(tài)環(huán)氧樹脂的產(chǎn)能利用率僅有52%，公司正面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和低價競爭。另一方面，是高端領(lǐng)域的供不應(yīng)求。用于電子封裝的液態(tài)環(huán)氧樹脂，以及另一核心原料聚酯樹脂，其產(chǎn)能利用率均達(dá)到了100% 的滿產(chǎn)狀態(tài)。
或許，這也解釋了為何公司的整體毛利率已從4.42%進(jìn)一步下滑至3.75%，在盈虧線上苦苦掙扎。
在公司業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下跌、股價承壓之時，一個值得關(guān)注的信號是控股股東、實際控制人王方銀、朱光蘭夫婦的逆勢操作。年報顯示，2025年王方銀通過大宗交易增持了1408.2萬股，朱光蘭增持了627.8萬股，兩人合計持股比例已增至41.71%。
出海方面，年報確認(rèn)公司已新設(shè)了美佳新材料（泰國）有限公司和香港子公司，正式落子?xùn)|南亞，以規(guī)避貿(mào)易壁壘并貼近海外客戶。研發(fā)方面，盡管經(jīng)營虧損，公司仍投入1270萬元研發(fā)費用，重點布局了 “新能源汽車用粉末涂料”、“電機(jī)殼專用絕緣粉末涂料”以及“面向工業(yè)裝備的超高溫粉末涂料” 等13個前沿項目。
美佳新材正在試圖擺脫單一的家電領(lǐng)域依賴，向著新能源汽車、高端裝備制造等更具附加值的賽道滲透，以期打開覆蓋粉末涂料、環(huán)氧樹脂和聚酯樹脂全產(chǎn)業(yè)鏈的第二增長曲線。
2025年的美佳新材通過犧牲短期的賬面利潤，換取了資產(chǎn)質(zhì)量的實化和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身的空間。對于這家涂料全產(chǎn)業(yè)鏈公司而言，最壞的時候或許已經(jīng)過去。能否在2026年依托滿產(chǎn)的高端產(chǎn)線、新增的海外產(chǎn)能以及新能源汽車等增量市場，真正實現(xiàn)觸底反彈，將是檢驗這份“大清洗”后戰(zhàn)略成效的真正開始。
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