大股東力挺，新管理層打法清晰，妙可藍多“輕舟已過萬重山”

中國奶酪行業重新來到穩健增長的新周期。

4月27日，妙可藍多發布2026年一季報：今年1-3月，妙可藍多營收16.26億元，同比增長31.81%，這已是妙可藍多連續兩個季度同比增幅超過30%。扣除股權支付影響后，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤8427萬元，同比增長2.28%；扣非凈利潤7270萬元，同比增長11.94%。

營收與扣非凈利潤同時實現雙位數增長，妙可藍多取得了2026年業績開門紅。

預期樂觀

如果從橫向維度以更長鏡頭的視角觀察，2025年一季度，妙可藍多營收12.33億；整個2025年保持了非常穩健的環比增長，平均每個季度環比增長幅度接近9%。2025年第四季度達到16.76億的最高值，彼時同比增長幅度達到34.13%。而2026年一季度的營收規模就已經觸達了去年單季最高值，這一增長幅度讓不少分析機構對妙可藍多2026年的整體業績表現出更樂觀的新預期。

再看利潤維度。財報顯示，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤同比略降1.48%，其主要原因在于2026年第一季度股權激勵費用攤銷影響。如剔除這筆股權激勵費用攤銷，調整后的歸母凈利潤實際為同比增長。而更核心的、反映主營業務盈利能力的指標——扣除非經常性損益的凈利潤，則同比增長高達11.94%。扣非后凈利表現了公司真正依靠實際經營賺錢的能力，這恰恰是公司內部踐行“極致成本”戰略，實現環節打通，提升經營效率取得良好成效的直接表現。

就在季報發布的同一天，妙可藍多還發布了另一份公告，公司計劃使用母公司盈余公積7054萬以及資本公積10.1億元，兩項合計10.81億元，以彌補母公司截至2025年12月31日的累計虧損。

此次操作完成之后，公司未分配利潤則由負值彌補至0元。通過該方案的實施，將推動公司滿足相關法律法規及《公司章程》所規定的利潤分配條件，為下階段實現股東分紅創造了必要的法律條件。同時，此舉還將持續推動公司從單純的“成長股”向“成長+分紅”雙輪驅動切換，吸引更多穩健型資金的關注。

確定性

今年1月26日，妙可藍多新任總裁蒯玉龍正式接棒。外界對這位CFO出身，行事低調的中國奶酪第一品牌新掌門人充滿猜測與想象。在3月6日妙可藍多召開的十周慶典暨終端合作伙伴發展大會上，蒯玉龍提出了打造奶酪生態型企業以及實現中遠期目標的“13434戰略”。如果說生態體系是蒯玉龍對整個中國奶酪產業協同共生，共建“森林”的宏大構想，那么“13434戰略”就是引領妙可藍多自身奔赴新目標，鋪就新軌道的工具箱和方法論。

妙可藍多新任總裁蒯玉龍

三個月之后，蒯玉龍交出了他的首份答卷。對于關注妙可藍多的資方以及輿論場來說，這份答卷是出人意料的。妙可藍多不僅僅順利實現了權力平穩交接，更重要的是，在新的組織架構之下，一季度的實踐成果正有力地驗證著蒯玉龍一系列施政綱領的可實現性和正確性。

在蒯玉龍的生態藍圖上，蒙牛集團成為這一宏大構想的重要因素。上任以來，蒙牛集團總裁高飛率團隊在2月26日首次前往妙可藍多上海總部，提出五項建議與要求。之后，蒙牛集團研發體系、奶源體系、市場營銷體系、人力資源體系等等各大核心業務和職能板塊對妙可藍多形成了全方位的無縫對接和專業賦能。

在蒙牛集團的賦能加持下，一季度，妙可藍多B端、C端業務同步實現超20%的增長。針對不同產品的不同消費人群，妙可藍多推動“存量煥新”與“增量開拓”并舉。面向C端，公司加強聚焦，在兒童基本盤方面精簡SKU，經典產品升級迭代，實現存量煥新。同時推出功能更顯著，主打蛋白+奶酪鈣的功能性產品。另一方面，著重面向成人端強勢發力，緊扣健康屬性，貼身運動場景，構建滿足職場充饑、自我犒賞、品質家餐的清晰獨特賣點，實現增量開拓。

B端業務持續表現出高成長性，這也成為妙可藍多重要的新增量函數。在蒙牛集團進一步賦能之下，妙可藍多自主研發以及供應鏈體系實力得到進一步加強。妙可藍多B端業務深刻提升自身在高附加值產品研發創新能力以及為客戶提供專屬定制化貼身服務水平的同時，公司經典產品馬蘇里拉、芝士片、稀奶油、黃油等形成更強勢的質價比優勢，得到大量高端烘焙、茶咖以及中西式餐企的信賴與選擇。B端的迅猛發展，帶動奶酪在家庭餐桌端的加速滲透，成為妙可藍多新的高業績增長貢獻單元。

2026年，妙可藍多并購出海業務成為謀定而后動，厚積薄發的“隱秘戰線”。一季度，公司在進一步深化持續布局的東南亞地區出口轉化落地的同時，將觸角伸向中東地區。2月份，公司發布公告，與沙特知名乳制品企業達成戰略合作框架。

“核聚變”

蒯玉龍將自身定位于妙可藍多組織的架構師和領跑人。關于“架構”，他認為是通過靈活高效的最小組織單元，實現單元與單元之間的深度協同，各個組織單元的合作就像原子聚變一樣，發揮巨大能量。蒯玉龍認為，在新的發展周期內，妙可藍多組織體系需形成“向外”與“向內”的不同職責模塊。向外模塊為前端，形成包括產品創新、市場推廣（品牌）和渠道滲透在內的三條掘進力量。而向內模塊則為后端，形成以研發生產、供應鏈建設以及人才培養的三條支撐力量。

蒯玉龍指出，組織能力是企業可持續發展的核心基礎。前端部分要做廣做專，要凸顯以消費者為中心的差異化價值點；而后端部分要做深做精，要凸顯一切圍繞前端的高勢能積累。在過去的第一季度，蒯玉龍正是按照這樣的架構設計，驅動妙可藍多的能力體系升級。

在前端的“鐵三角”板塊，上季度妙可藍多持續打磨精進，以消費者為中心擴大面向市場的心智認知和銷售轉化。

在產品精進維度，公司聚焦核心新產品矩陣的持續優化與迭代。針對明星產品——包括功能性價值的“捷捷高液體奶酪鈣”、跨界零食“奶酪堅果脆”以及經典產品“奶酪小三角”——深入消費場景，持續優化產品口感、營養配比與包裝體驗，使其不僅穩固原有客群，更成功吸引新一代健康零食消費者。這些新產品正強勢構筑起公司除奶酪棒外的第二、第三增長曲線，為公司貢獻不斷攀升的銷售收入。

在市場推廣層面，妙可藍多著力強化“健康營養”的品牌核心認知，積極與體育IP深度綁定。通過蒙牛集團的賦能加持，持續與世界杯、奧運會等全球頂級體育賽事聯名合作，品牌將奶酪產品與“運動營養”、“活力補給”緊密關聯，借助賽事熱點提升品牌曝光與情感認同。在傳播中突出高鈣、高蛋白的產品特質，成功在消費者心中建立起“運動健康伴侶”的強勢品牌形象，實現品牌價值與用戶黏性的同步提升。

在渠道開拓方面，公司實施“存量深耕”與“增量開拓”并舉的策略。一方面，在傳統KA賣場等核心渠道持續精細化運營，通過陳列優化、促銷創新與終端服務強化，充分挖掘現有渠道的銷售潛力，穩住市場基本盤。另一方面，積極布局并加大資源投入于新興渠道，包括內容電商、零食量販、即時零售、高品質零售門店等，快速觸達更細分、更年輕的消費群體，開辟新的增長空間，形成渠道網絡的全覆蓋與動態平衡。

對于后端體系，蒯玉龍強調，研發生產、供應鏈自主和人才建設要形成強大的驅動力量和支撐力量。

2026年一季度，公司在研發領域進一步加強與蒙牛全球研發資源的深度對接，持續攻關原制奶酪與乳清高值化技術，推動捷捷高液體奶酪鈣等新品迭代，并在世界食品創新獎中斬獲獎項，強化產品力。

在供應鏈自主化方面，加速國產奶源替代與產能布局，長春“奶酪之都”新工廠完成調試投產。同時深化與蒙牛大供應鏈體系的協同，通過產線改造提升B、C兩端核心產品供應穩定性，支撐渠道擴張。

在人才發展方面，公司進一步優化組織構架，形成核心人才的有效梯隊配置，并推動高管團隊下沉一線，與生產一線、市場一線深度捆綁并專業對口賦能，以實戰練兵強化組織執行力，為百億戰略目標儲備動能。

在新帥蒯玉龍的帶領下，妙可藍多接下來將會取得哪些新成績，我們拭目以待。