美伊談判告吹 全球通脹率或將飆升

文/《清華金融評論》王茅

據官媒報道，美國與伊朗這周末的談判已取消，雙方互信嚴重缺失，談判陷入拉鋸戰。美伊戰爭已持續約兩月，霍爾木茲海峽關閉導致油價飆升。IMF預計，全球通脹率2026年將升至4.4%，較2025年上升0.3個百分點；2026年全球經濟增長將為3.1%，此前預期為3.3%。

據央視新聞報道，美國總統特朗普當地時間周六稱，已取消總統特使威特科夫和女婿庫什納前往巴基斯坦與伊朗談判的行程。

當天早些時候，伊朗外長阿拉格齊結束對巴基斯坦的訪問并離開該國前往下一站阿曼。阿拉格齊于周五抵達巴基斯坦，伊朗方面明確表示，阿拉格齊此行并無與美方會談的安排。

截至北京時間4月26日，本輪中東戰局已經持續了接近兩個月的時間。據新華社報道，當前沖突的核心在于霍爾木茲海峽控制權、伊朗核計劃分歧及解除制裁問題，雙方互信嚴重缺失，談判陷入拉鋸戰。

與此同時，美國面臨國內經濟反噬（油價飆升推高通脹）與中期選舉壓力，伊朗則承受基礎設施損毀與資源消耗的困境。

全球通脹壓力加劇

能源價格飆升?；魻柲酒澓{運輸受阻導致原油供給短缺，布倫特原油價格一度逼近120美元/桶。能源成本通過交通、化工、消費品逐級傳導，3月美國CPI能源分項同比升至12.6%，歐元區調和消費者物價指數（HICP）能源項的同比漲幅達4.9%。

輸入性通脹蔓延。油氣價格上漲推高化肥、農產品及工業品成本。據國際貨幣基金組織（IMF）預測，全球通脹率2026年將升至4.4%，較2025年上升0.3個百分點。亞洲能源進口國（如日韓）及歐洲工業國（如德國）面臨顯著成本壓力。

全球經濟增速承壓

全球經濟短期增長受到抑制。沖突通過“物理沖擊→價格傳導→政策約束”三層路徑壓制經濟。航運受阻使原油運輸指數——波羅的海原油運輸指數（BDTI）持續上升；能源成本擴散至制造業和消費端；通脹制約央行降息空間，美聯儲2026年可能僅降息一次。

IMF將2026年全球經濟增長預期從3.3%下調至3.1%，能源進口國（如日韓、東南亞）經常賬戶惡化，脆弱經濟體（如撒哈拉以南非洲）主權債務違約風險上升。

能源價格及美股走勢

能源與農產品上漲，原油、天然氣、化肥價格中樞系統性抬升，中東尿素價格3月上漲19%-28%。若沖突持續，全球化肥均價或再漲15%—20%。糧食安全風險上升，肥料短缺疊加運輸成本上升，威脅新興市場農業產出。

美伊沖突爆發以來，美國股市呈現先暴跌后強勢反彈的V型走勢，標普500指數在沖突初期下跌逾15%，但截至2026年4月中旬已完全收復失地并創歷史新高，突破7000點大關。

在這個過程中，特朗普通過社交媒體言論成為美股短期波動的“觸發器”，其“極限施壓—妥協”模式催生了程序化交易的套利機會，但未改變美股當前的韌性。

當前市場已從恐慌切換至“風險再定價”階段，若停火協議落地且油價穩定，科技股與AI主線或引領結構性行情。不過也需警惕政策反復性，避免過度博弈短期消息。

長期趨勢與風險

安全優先轉向。全球供應鏈從“效率優先”轉向“安全優先”，能源、物流成本中樞長期抬升。秩序重構加速。美國霸權空心化暴露，石油美元根基松動，中東國家探索能源結算多元化。金融風險累積。若沖突持續，美股高估值板塊（如AI科技）或深度回調，新興市場資本外流壓力加劇。

當前霍爾木茲海峽通行仍高度不確定，全球經濟韌性面臨考驗，政策制定需在增長、通脹與安全間尋求新平衡。?

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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