71歲老太太開養老院，一年賺6億，如今也要上市了

近日，港交所迎來了一場融資超1000億港元的資本盛宴，AI企業出現在其中已不稀奇，但一個傳統行業卻能與AI齊頭并進。

這一次站上舞臺中央的，是一位71歲的老太太。

老人叫范玉蘭，她創辦的養老企業錦欣康養（全稱“錦欣康養健康服務集團有限公司”），正在沖刺港交所掛牌。

而這已是她范玉蘭第二次沖擊港股。

早在2019年，她創辦的“試管嬰兒第一股”錦欣生殖在香港上市，因幫助千萬個家庭成功生育后，被譽為“送子觀音”。

如今，她將方向轉向了養老賽道，但此次上市的過程遠比第一次更加坎坷曲折。

這位71歲老太的傳奇故事，還要從2003年說起。

那一年，范玉蘭在擔任某婦幼保健院院長期間，敏銳嗅到了醫改的風向。

范玉蘭帶著院里的醫生和管理團隊，另起爐灶成立了一家私營的醫療機構“錦江生殖中心”，專注于為不孕不育的夫婦做“試管嬰兒”。

生殖牌照是強牌照監管行業，在當時還十分稀缺，錦江生殖中心在這股東風里，在2006年順利拿到了四川首批輔助生殖牌照。

隨后，在每300萬人設1家輔助生殖中心的硬性門檻下，國家很快暫停了新增審批。

至此，在全國451家輔助生殖中心里，民營只有41家，占比不到10%。

而范玉蘭早早拿下的這張牌照，便成了錦欣生殖后來估值百億最重要的資產。

到2016年時，錦江生殖中心的年利潤已經破億，憑借強大的吸金能力成為資本眼中的香餑餑。

以煤老板王廣西為代表的資本方，聯合中信證券等機構，以18億的估值拿下了49%的股權。

在資金支持下，錦欣生殖靠并購快速擴張，從成都一路走到深圳，甚至美國。

后來，“煤老板”出售所持股份，華平投資和紅杉中國等資本方很快接手，可見資本對錦欣生殖的未來是多么看好。

2019年6月，錦欣生殖在香港成功上市，開盤后市場價值突破200億元。

范玉蘭也因此從一名普通公立醫院的院長，變成了資本市場的女大佬。

錦欣生殖大獲成功后，范玉蘭并未止步于現有的成就，而是敏銳地捕捉到另一個深遠的社會問題-“老齡化”。

那就是不孕不育率不斷攀升至12%—15%，新生人口在減少，老年人卻在快速增加。

到2026年，中國60歲以上的老人數量將增加至3.2億人。

由此可見，養老問題將成為中國即將面臨的社會性難題。

而作為醫療領域市場化的專家，范玉蘭一早就看到了問題所在。

她覺得養老服務缺口巨大，這是一片還沒被真正開發的空白市場。

2014年，60歲的范玉蘭再次披掛上陣，悄悄在四川創辦了自己的首家社區養老機構“錦欣康養”。

那個時候，大多數人覺得養老就是自家的事情，以至于專業的養老產業尚未興起。

可隨著獨生子女的父母一天天變老，并且孩子們有新家庭后，沒那么多精力照顧老人，有的家庭甚至出現“留守老人”的情況。

這些問題越來越突出，專業養老就慢慢變成了剛需。

得益于提前布局，錦欣康養開始不斷通過并購，實現擴張，吃下更多市場份額。

2024年，錦欣康養投入2.45億元，將上海一家國松養老機構收入囊中。

隨后，錦欣康養再次出手，以超過1億港元的價格拿下香港多家安老院舍，從而進入大灣區市場。

靠著一套不斷“買公司”的打法，錦欣康養的營收漲得很快。

從2023年到2025年前三季度，公司業績持續增長，每年業績收入均在4億元以上，增速已超過20%。

截至2025年三季度末，錦欣康養擁有38家養老機構和8300張床位數，入住率達到84.8%，遠高于行業平均的60%。

不過，即便營收數據再怎么漂亮，錦欣康養這些年一直是增收不增利，屬于“賠錢賺吆喝”。

表面上看，中國養老市場供需缺口很大，供需比甚至達到了1:17.5，按理說這是一個穩賺不賠的買賣。

但這么大一塊蛋糕，想分的人也很多。

首先是平安和泰康等保險公司。它們掌握了更多的資源，在競爭上有著先天的優勢。

其次是積極入局的家政公司。它們開始推出“居家養老”的保姆單，應聘者只要具有護理經驗或護工證就能接單。

這個模式正在快速蠶食一部分市場，尤其是那些輕度失能、子女不放心獨居但又不愿意送養老院的家庭，居家護理成了最好的選擇。

除外部原因之外，錦欣康養內部的人力成本一度走高，從2023年的44.7%攀升至2025年的47.5%，更進一步影響利潤。

盡管如此，范玉蘭有自己的想法，首先她不急于賺錢，其次她用較低的價格吸引新用戶，把提高“錦欣康養”的知名度，當成現階段的主要目標。

因此錦欣康養每月收費僅僅是4500到5500元，價格遠低于很多高端養老機構。

更重要的是，范玉蘭心里清楚，相比其他公司，錦欣康養主打“醫養結合”體系具有不可復制的核心優勢。

憑借數十年在醫療領域的深厚積淀，范玉蘭將一整套成熟的醫療服務體系放進了養老機構之中。

每個機構都配有專業的醫生和護士，并且專門全天候看護。

平時養老、病時病房，生小病不用出院，生大病更有綠色通道的醫養結合體系很快在行業里得以快速發展。

這種高門檻的醫養結合模式，正是那些保險公司和家政公司難以企及的。

只要知名度和入住率上去了，賺錢便是早晚的事。

從“送子觀音”到“養老院女王”，71歲的范玉蘭正在打人生的第二場資本仗。

第一場，她贏了，錦欣生殖成功上市。

第二場，正在全力沖刺。

這位70多歲的老人，一次次踩中風口，打了一場又一場硬仗。

但這次錦欣康養能否上市成功，還真不好說。

就在前幾天，另一家養老機構“同仁堂醫養”突然叫停IPO，延遲上市計劃。

究其原因，市場熱度不足，資本對養老概念股票認購態度冷淡。

馬云曾說：“下一個能超越我的人,將會出現在健康行業”。

有專家預測，我國康養產業擁有12萬億元的大藍海。

這是一個巨大的機遇，意味著誰先進場，誰吃肉,但肉也并不是那么好吃到的。

養老行業，不是給資本講講PPT，畫個大餅就能行，背后是實實在在的老人。

做這個產業，投資回報慢，甚至十年八年也賺不到錢。

如果錦欣康養沒有做“長期主義”的打算，只想上市割韭菜，恐怕市場不會買賬。

參考資料：

證券之星：《從婦科到瞄準3.1億老人，養老第一股赴港IPO》

東風財富：《聚焦高齡剛需錦欣康養赴港IPO：七成收入依賴川渝地區，多家下屬醫院曾因醫保違規被罰》

民政部、全國老齡辦：《2024年度國家老齡事業發展公報》

央廣網：《錦欣康養闖關港股IPO 并購致商譽激增》

作者：零零妮

編輯：柳葉叨叨