蘋果換帥自救

昨夜，庫克官宣：老夫要退居二線了！

他將于9月1日卸任，轉(zhuǎn)任執(zhí)行董事長，繼任者是蘋果硬件工程高級(jí)副總裁約翰·特努斯。

此君是誰？很多人根本沒聽說過。

沒聽說過是正常的，因?yàn)橹敝两袢眨念I(lǐng)英連頭像都沒有，也沒有任何自我介紹。

這是一個(gè)低調(diào)的技術(shù)大佬。

而低調(diào)，也意味著穩(wěn)定、不招搖。

這是目前的蘋果最需要的品質(zhì)。

特努斯領(lǐng)英頁面截圖

穩(wěn)定過渡

其實(shí)直到2024年底，外界一直以為庫克的接班人會(huì)是蘋果的首席運(yùn)營官杰夫·威廉姆斯。

這位簡直就是“庫克2.0”，同樣是供應(yīng)鏈管理出身，同樣對(duì)庫存周轉(zhuǎn)率有著變態(tài)的執(zhí)念。

然而，2025年7月，杰夫·威廉姆斯交出了運(yùn)營大權(quán)，并在2025年底正式退休。

為什么蘋果董事會(huì)最終放棄了運(yùn)營系，選擇了技術(shù)系的特努斯？

蘋果現(xiàn)在的處境非常微妙。

庫克在位的15年，把蘋果從一個(gè)單純的硬件公司，硬生生拉扯成了一個(gè)“硬件+軟件服務(wù)”的雙引擎巨頭。

預(yù)計(jì)2025年財(cái)年，蘋果僅服務(wù)業(yè)務(wù)（Apple Pay, Apple Music, App Store等）的年收入，高達(dá)1086億美元，同比增長約13%。

毛利率?75%?，遠(yuǎn)高于硬件業(yè)務(wù)（如iPhone約40%），利潤貢獻(xiàn)率可能達(dá)到?50%?。?

但是，隨著歐盟《數(shù)字市場法案》（DMA）進(jìn)入?全面實(shí)施階段，以及美國司法部對(duì)科技巨頭啟動(dòng)反壟斷調(diào)查……依靠蘋果稅躺賺的SaaS估值模型，已經(jīng)開始觸及天花板。

在這種背景下，蘋果或許要回歸“硬件創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的本源，才能撐得起4萬億美元的估值。

這也是Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli的觀點(diǎn)：選擇特努斯而不是軟件背景的高管，對(duì)外釋放了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)——蘋果依然將自己定位為一家“硬件優(yōu)先”的公司。

2026年的今天，是端側(cè)人工智能爆發(fā)的時(shí)代。

此時(shí)此刻，算力即財(cái)富，蘋果最需要的不再是一個(gè)完美的運(yùn)營官，而是一個(gè)能將NPU算力、大語言模型與全新硬件形態(tài)完美融合的硬核領(lǐng)導(dǎo)者。

現(xiàn)年50歲的特努斯，履歷非常扎實(shí)。

賓夕法尼亞大學(xué)機(jī)械工程學(xué)士。2001年加入蘋果，起步是顯示器工程師，負(fù)責(zé)Mac外接顯示器。2013年升硬件工程副總裁，管Mac、iPad、AirPods。2021年再升高級(jí)副總裁，接管iPhone、Apple Watch、Vision Pro。

戰(zhàn)績也足夠硬。

1.Apple Silicon換芯潮。

2020年起，主導(dǎo)Mac產(chǎn)品線轉(zhuǎn)向自研的Apple Silicon（M1/M2/M3系列）。

轉(zhuǎn)型后，Mac銷量同比增長32%，利潤率從28%提升至34.5%。

2.超級(jí)產(chǎn)品矩陣的締造者。

AirPods、iPad Pro、iPhone 17、iPhone Air、Vision Pro，全程由特努斯帶隊(duì)攻克光學(xué)、結(jié)構(gòu)、散熱等難題。

他的傾向又如何呢？

據(jù)TidBITS的爆料，特努斯是一個(gè)對(duì)技術(shù)細(xì)節(jié)極度癡迷的人。

但《紐約時(shí)報(bào)》也曾披露了一個(gè)經(jīng)典案例，在某代iPhone的研發(fā)中，特努斯力排眾議，堅(jiān)決要求將成本約40美元的某零部件限制在Pro機(jī)型上，以保證整體的毛利率。

這至少說明了一件事，特努斯并非為了追求極致而瘋狂燒錢的技術(shù)狂。

相比其它大廠的領(lǐng)導(dǎo)者，并不算激進(jìn)。

船大難掉頭。對(duì)蘋果而言，轉(zhuǎn)向雖然重要，但穩(wěn)定更重要。

資本市場極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)。

蘋果的Beta值能夠常年保持穩(wěn)定，很大程度上得益于庫克精確的盈利指引和巨額股票回購計(jì)劃。

如果庫克今天直接撂挑子走人，轉(zhuǎn)頭就換了個(gè)完全相反的領(lǐng)導(dǎo)人，市場的反應(yīng)可想而知。

所以在9月1日之后，不僅新領(lǐng)導(dǎo)人算是相對(duì)保守的技術(shù)派，庫克本人也仍將作為執(zhí)行董事長，承擔(dān)起“首席外交官”的職責(zé)。

在完全轉(zhuǎn)向之前，這種“雙頭統(tǒng)治”的過渡期能在很大程度上保證穩(wěn)定：庫克繼續(xù)在全球范圍內(nèi)與各國政策制定者、反壟斷機(jī)構(gòu)周旋；特努斯則在實(shí)驗(yàn)室里，安心把下一代M6芯片和折疊屏iPhone的良品率死死盯住。

更關(guān)鍵的是，特努斯今年才50歲，正是職業(yè)經(jīng)理人的黃金年齡，完全能掌舵10年以上。

等到過渡期過去，即便庫克完全退休了，他也能保證蘋果戰(zhàn)略的連貫性。

屆時(shí)，庫克時(shí)代才算真正完結(jié)，迎來“特努斯時(shí)代”。

風(fēng)格切換

在庫克時(shí)代，市場對(duì)蘋果的估值邏輯，是將其視為一家具有護(hù)城河的“終極消費(fèi)品+高利潤服務(wù)”公司。

短期內(nèi)，蘋果不會(huì)有大變動(dòng)，庫克還在當(dāng)執(zhí)行董事長，管運(yùn)營、管政策溝通，特努斯主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品和技術(shù)。

iPhone、Mac、AirPods等核心產(chǎn)品的迭代節(jié)奏不變，2026年iPhone 18系列、M4芯片Mac已經(jīng)規(guī)劃完畢，都不會(huì)因?yàn)閾Q帥推遲。

但隨著“庫克時(shí)代的運(yùn)營驅(qū)動(dòng)”徹底轉(zhuǎn)向“特努斯時(shí)代的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”，蘋果的利潤結(jié)構(gòu)不可避免會(huì)向硬件創(chuàng)新傾斜。

第一，研發(fā)支出可能出現(xiàn)非線性增長。

雖然特努斯之前有“砍掉40美元零部件保毛利”的優(yōu)良傳統(tǒng)，但在端側(cè)AI算力競賽中，SoC的流片成本（尤其是臺(tái)積電2nm工藝）是呈指數(shù)級(jí)上升的。

后續(xù)，他大概率會(huì)加大硬件創(chuàng)新投入，用短期利潤率彌補(bǔ)技術(shù)上的落后。

預(yù)測2027年，蘋果研發(fā)支出中的80%將投向硬件和AI硬件融合，硬件利潤率預(yù)計(jì)2028年提升至35%以上。

第二，硬件超級(jí)周期的重啟。

近些年，關(guān)于iPhone淪為“擠牙膏”產(chǎn)品的吐槽聲不斷。

但在特努斯接棒后，整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向都將改變。

首先是高端手機(jī)市場，蘋果優(yōu)勢會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

iPhone將進(jìn)一步強(qiáng)化“高端創(chuàng)新”，比如折疊屏iPhone、鈦金屬機(jī)身、端側(cè)AI融合，極可能催生一波大的硬件換機(jī)潮。

其次是空間計(jì)算市場，Vision Pro加速商業(yè)化。

特努斯作為Vision Pro的主導(dǎo)者，上任后大概率會(huì)加大產(chǎn)能投入，倒逼其它廠商加大研發(fā)投入，整個(gè)行業(yè)創(chuàng)新節(jié)奏都會(huì)被蘋果帶快。

短期內(nèi)，市場或許會(huì)擔(dān)心特努斯帶來的不確定性；但長期來看，如果端側(cè)大模型在下一代iPhone上實(shí)現(xiàn)了真正的“殺手級(jí)應(yīng)用”，那么現(xiàn)在的估值非但不貴，反而很便宜。

第三，供應(yīng)鏈規(guī)則更新。

庫克被譽(yù)為供應(yīng)鏈大師，他最擅長的是運(yùn)用極端的營運(yùn)資本管理，把庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)做到極致（最低時(shí)僅22天），讓供應(yīng)商墊資。

這種“庫克法則”已經(jīng)深深烙印在蘋果的運(yùn)營體系中，特努斯大概率不會(huì)去動(dòng)這塊利益。

但是，對(duì)于研發(fā)端和新產(chǎn)品導(dǎo)入階段來說，好日子恐怕快到頭了。

與“換帥”公告一起發(fā)出的，還有另一個(gè)重磅消息：主導(dǎo)Apple Silicon研發(fā)的硬件技術(shù)高級(jí)副總裁喬尼·斯魯吉，將接替特努斯原來的位置，出任“首席硬件官”。

“特努斯+斯魯吉”的全新組合，很可能將迫使果鏈企業(yè)繼續(xù)加碼巨額的機(jī)器設(shè)備投資，加速向高精度、自動(dòng)化制造轉(zhuǎn)型。

比如折疊屏鉸鏈的液態(tài)金屬成型、臺(tái)積電N2制程的產(chǎn)能良率爬坡，都將被蘋果的工程團(tuán)隊(duì)拿著放大鏡逼著走。

供應(yīng)商必須滿足他那變態(tài)的工程公差要求，幫助蘋果在AI硬件終端戰(zhàn)役中搶下高地。

能跟上技術(shù)節(jié)奏的企業(yè)會(huì)被深度綁定，跟不上的一定會(huì)被淘汰。

這種新模式，最受益的將是印度和美國本土供應(yīng)鏈。

美國方面，3月26日宣布新增?4億美元投資，與博世、TDK合作，在本土生產(chǎn)相機(jī)傳感器、專用集成電路等高附加值部件；印度方面，iPhone組裝份額預(yù)計(jì)2026年提升至25-30%，成為蘋果組裝產(chǎn)能的核心轉(zhuǎn)移地。

也就是說，未來的果鏈伙伴，除了只做組裝的低端廠商，將不再是單純的拼規(guī)模、拼成本，而是拼技術(shù)深度和協(xié)同創(chuàng)新能力。

能融入蘋果新硬件研發(fā)體系的，才能拿到門票。

尾聲

面對(duì)AI時(shí)代的競爭壓力，蘋果的戰(zhàn)術(shù)切換，不管怎么看，都屬于是求穩(wěn)第一。

特努斯不一定是最天才的接班人，但一定是最穩(wěn)妥的接班人。

他不會(huì)顛覆庫克的戰(zhàn)略，而是在庫克的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，蘋果未來不會(huì)大變，只會(huì)更有“技術(shù)感”。

相比其它大廠對(duì)不斷對(duì)市場講故事、瘋狂對(duì)未來畫大餅，這是難得的務(wù)實(shí)表現(xiàn)。

畢竟，領(lǐng)導(dǎo)這家公司的，并不是其開創(chuàng)者。

喬布斯時(shí)代，蘋果無疑是當(dāng)時(shí)最偉大的公司。

庫克時(shí)代，蘋果逐漸成了一家穩(wěn)定的巨頭。

他完成了作為“守成之主”的終極使命，帶著15年創(chuàng)造的3.6萬億美元市值步入神壇，將新時(shí)代托付給新的繼任者。

而特努斯這位50歲正值壯年的技術(shù)狂人，將帶著他的螺絲刀、代碼和設(shè)計(jì)圖，親自下場與新生的科技巨頭競爭。

他的使命，并不是要成為AI時(shí)代的引領(lǐng)者，而是讓AI與頂級(jí)的硬件工業(yè)設(shè)計(jì)在他手中完成閉環(huán)，保證蘋果這家公司在新時(shí)代的地位。

未來，蘋果大概率并不是最耀眼的科技巨頭，但很可能是最穩(wěn)定的那一個(gè)。

對(duì)于繼任者而言，這就算成功了。（全文完）

責(zé)任編輯 | 張博然