黑天鵝突襲鋁市場，鋁市遭遇突如其來的劇烈沖擊。

鋁市遭遇突如其來的劇烈沖擊

中東沖突的影響早已不止局限于石油與天然氣市場。當前，有色金屬行業正遭遇2000 年以來規模最大的供給沖擊。波斯灣地區鋁廠大面積停產背后原因是什么？鋁料短缺將令哪些經濟體陷入被動？要知道，飛機制造、汽車生產，全都離不開鋁原材料。

路透社援引摩科瑞能源金屬分析師評估報道：全球鋁市場迎來一場不可預測的黑天鵝事件。受中東沖突拖累，有色金屬板塊爆發本世紀以來最嚴重的供給危機。

分析師指出，波斯灣冶煉廠集體關停，將在 2026 年引發全球嚴重鋁短缺。上周，倫敦金屬交易所（LME）鋁價飆升至每噸 3672 美元，創下四年新高。

中東地區原鋁年產量約 700 萬噸，占全球供應總量的 9%，且中東鋁產能難以被快速替代。

摩科瑞預測：從當下至年底，全球鋁供應缺口將達到約 200 萬噸。

但該預測仍存在低估風險 —— 其前提是霍爾木茲海峽氧化鋁運輸快速恢復、本季度工廠全面復工。

一旦沖突長期化、波斯灣氧化鋁進口持續受限，全球缺口規模還將進一步擴大。

伍德麥肯茲則預判，2026 年全球鋁短缺或將高達 400 萬噸。

自由金融環球分析師弗拉基米爾?切爾諾夫表示：

“鋁市場歷史上并非沒有極端行情，例如 2022 年鋁價曾暴漲至每噸 4073.5 美元的歷史峰值。

但我基本認同摩科瑞的判斷：本次沖擊是21 世紀以來有色金屬行業最嚴重的單次供給休克。

工廠實體受損、原材料物流斷裂、交易所庫存處于低位、歐美短期內無產能替補，多重利空疊加。

綜合來看，當下這場危機的嚴重程度，在過去二十余年里實屬罕見。”

切爾諾夫解釋道：

“首先，部分工業設施直接遭襲擊損毀。

阿聯酋環球鋁業位于阿塔維拉的核心廠區受損嚴重，這座中東頭號鋁廠 2025 年產能高達 160 萬噸。

霍爾木茲海峽航運癱瘓，徹底切斷原料供應鏈。

電解鋁生產高度依賴氧化鋁原料，今年 3 月，大批載運鋁土礦與氧化鋁的貨輪被迫改道繞行。”

氧化鋁是電解鋁生產的核心中間原料。

海灣國家本土無鋁土礦資源，產業模式高度單一：純依賴進口氧化鋁，通過電解加工制成成品鋁，本質是原料加工中轉站。

加達資本投資策略師亞歷山大?巴赫京介紹：

“戰爭爆發之初，當地工廠僅儲備了 3–4 周的原料庫存。

停火期間，少量物資勉強運抵港口，部分鋁材得以對外出口。

但由于原料 100% 依賴進口，絕大多數冶煉廠只能被迫減產甚至全面停產。”

除此之外，能源供應中斷雪上加霜。

3 月中旬，巴林鋁業（Alba）近 19% 生產線因能源問題被迫關停；卡塔爾鋁業（Qatalum）也因天然氣供應不足壓低產能。

切爾諾夫補充：“電解鋁生產具有連續性，設備無法隨意啟停，一旦停工，重啟成本極高、周期漫長，對行業打擊尤為致命。”

歐美鋁庫存長期偏低，抗風險能力最弱。

貿易數據監測機構統計：美國進口鋁原料中，近 22% 來自中東；歐洲進口占比約 18.5%。

目前，美國現貨鋁溢價創下歷史紀錄，歐洲現貨溢價同步觸及四年高位。

這意味著：企業采購成本大幅上漲，不僅交易所掛牌鋁價走高，實物交割的附加費用也全面飆升。

巴赫京指出：

“高度依賴鋁進口、且本土電價高昂的國家受害最深。

電解鋁生產成本中，電力開支占比高達 40%。

歐洲、日本、韓國、美國首當其沖，海灣鋁材占其進口總量的 20%–30%。

印度、相關國家同樣存在一定進口依賴，中東鋁材進口占比約 10%。”

鋁料短缺將直接沖擊汽車制造、航空航天、建筑、包裝四大核心產業。

俄鋁數據顯示：2025 年，全球鋁消費結構中，交通運輸行業占比 25.6%、建筑業 18.8%、包裝行業近 17%。

俄羅斯鋁產能自給自足、產能過剩：年產能約 380 萬噸，國內消費僅 120–150 萬噸。

俄鋁出口主要流向相關國家、土耳其、印度、韓國、日本，短期難以快速擴大出口規模，但鋁價暴漲將帶來巨額盈利。

巴赫京評估：

“俄鋁作為全球鋁行業壟斷企業，將借本輪漲價大幅提升利潤率與凈利潤。

沖突高峰期，俄鋁股價較今年 1–2 月上漲超 20%。

在當前價格與匯率下，俄年度稅收增收或將達到 1300–1500 億盧布，直接利好俄財政。”

4 月 16 日，倫交所鋁價報每噸 3672 美元。

對比俄鋁 2025 年全年平均售價（每噸 2652 美元），漲幅已達約 38%。

切爾諾夫總結：

“假設俄鋁出口量維持 2025 年水平，即便 2026 年均價僅同比上漲 15%–20%，鋁業務營收也將新增數億美元。

若鋁價長期維持當前高位，盈利增幅會進一步擴大。

最終收益規模，將取決于折扣政策、物流成本、現貨溢價及各國出口銷售結構。”